20241014-山西证券-研究早观点_9页_508kb

报告总结

电力行业

行业动态

2024年上半年，电力板块整体基本面对应碳素,但水电板块因来水改善业绩超预期，火电板块因燃料价格下降和水电挤占，业绩显著改善，净利润同比增速达483%。水电板块因来水好转，收入和利润双双增长。绿电板块受新能源装机增长与电价下跌共同影响，业绩承压。

投资建议

火电板块： 短期内燃料价格稳定与水电影响减退，两部制电价和辅助服务收入支撑其盈利能力；推荐关注长三角龙头股如【皖能电力】、【申能股份】、【浙能股份】，以及全国性电厂如【国电电力】、【华电国际】。水电板块： 来水改善与市场化电价上行潜力，推荐关注【长江电力】、【国投电力】。

安踏体育

截至2024年第三季度，安踏主品牌零售流水增速放缓，但线上增长表现强劲，预计其线上渠道流水同比增长超20%。折扣有所改善，渠道库存健康，库存周转时间在4个月以上。FILA品牌流水有所下滑，主要因相关业务调整。所有其他品牌收入增长提速，如迪桑特和可隆表现良好。

长电科技

长电科技是全球第三大集成电路委外封测企业，加速向高附加值领域转型。收购美国晟碟半导体80%股权，加强对存储封测领域的布局，有望分享AI时代存储需求增长红利。公司聚焦运算电子、汽车电子等领域，预计2024至2026年净利润年均增长显著。

生物医药

全球自身免疫药物市场快速增长，国内IL-17单抗、IL-4R单抗等新药商业化提速。由于自免类疾病患者基数大、治疗周期长，药物市场规模有望持续扩大。中国自免生物制剂渗透率较低，推荐关注恒瑞医药、信达生物、智翔金泰等布局全面的企业。

投资与风险

分析师评级： 维持对安踏“A-买入”评级，对长电科技首次“买入-A”评级。电力行业建议关注火电与水电龙头，风险包括电价波动、燃料价格、下游需求不及预测等。

免责声明： 本分析基于公开信息，不构成投资建议，二级市场有波动风险。

字数统计: 485