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报告摘要

文档总结：镍与不锈钢市场分析

核心内容

本报告对2026年4月21日镍与不锈钢市场的走势进行了详细分析，涵盖了价格走势、市场供需、成本支撑、宏观因素及投资策略等方面。整体来看，镍与不锈钢市场均受到政策面与基本面的双重影响，市场情绪较为复杂。

镍品种分析

价格走势

2026-04-21日，沪镍主力合约开于141710元/吨，收于140010元/吨，较前一交易日收盘下跌0.67%。
当日成交量为170507手，持仓量为78441手。

走势分析

政策面：印尼HPM调整与镍矿配额政策逐渐落地，镍矿供给限制依然较大，湿法冶炼成本攀升至2万美元/镍金属吨以上，对价格形成较强支撑。
基本面：镍矿供应紧张，价格看涨情绪浓厚；镍铁与精炼镍供应充足，但成本支撑稳定。MHP生产受阻，硫磺供应紧张，进一步支撑镍价。
需求端：不锈钢需求受钢厂利润改善支撑，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，需求增长有限。三元电池贡献小幅需求增量，但国内镍库存累积对价格形成压制。

现货市场

精炼镍现货成交平淡，金川出厂升水回升，带动市场现货升水上涨。
华友等上期所交割品牌升贴水稳中有涨。
印尼永恒、鼎兴新注册交割品牌，持货商多观望待涨，非标品牌报价减少。
当前二者现货标签暂不符上期所交割标准，预计后续交易节奏将恢复正常。
金川镍升水变化200元/吨至1950元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。
沪镍仓单量为66243吨，LME镍库存为278166吨。

宏观因素

美元指数走强削弱以美元计价的镍价吸引力。
美伊地缘局势引发市场避险情绪，资金从工业金属流向美元资产，对镍价形成估值压制。
国内LPR维持不变，货币政策边际宽松预期落空，进一步抑制市场做多情绪。

不锈钢品种分析

价格走势

2026-04-21日，不锈钢主力合约开于14950元/吨，收于14805元/吨，当日成交量为247327手，持仓量为176757手。

走势分析

不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观因素影响较大。
供给端：钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%。
需求端：受益于金三银四消费旺季，4月消费继续回升，订单缓和，下游询单提货明显增加，对价格形成底部支撑。
现货市场：受期货盘面持续走弱且上行动能不足影响，不锈钢现货市场参与信心受挫，询盘活跃度与成交规模延续低迷态势。部分贸易商报价呈现小幅阴跌走势。
无锡与佛山市场不锈钢价格均为14900元/吨，304/2B升贴水为70至270元/吨。
SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至1092.5元/镍点。

投资策略

短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持偏强震荡。
单边策略：中性
跨期、跨品种、期现、期权策略：无

风险提示

国内相关经济政策变动
印尼政策变动
新任美国总统计划出台的一系列政策

图表说明

本报告附有14张图表，涵盖LME收盘价及现货价格、沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格、精炼镍进口盈亏、沪镍仓单、LME镍注册仓单、SMM镍六地总库存、红土镍矿主流报价、中国主流镍铁价格、中国主流进口铬矿价格、主产区高碳铬铁价格、佛山不锈钢卷价格、304/2B冷轧不锈钢卷价格、304不锈钢主流生产利润率、不锈钢总库存等。