> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一季度金融数据与债市动态总结 ## 核心内容概览 2026年4月13日，国内金融数据发布显示，资金面维持平稳，债市强势运行。同时，转债市场延续回调，部分信用债出现大幅波动，国际原油价格回升，但天然气价格下跌。中东战争对全球能源和经济造成严重影响，尤其对低收入国家冲击较大。此外，海外债市方面，美债收益率普遍下行，欧债收益率则普遍上行。 --- ## 一、国内金融数据 ### 1. 一季度金融数据发布 - **M2**：2026年3月末同比增长 **8.5%**，较上年同期提升 **1.5个百分点**。 - **M1**：同比增长 **5.1%**。 - **社会融资规模存量**：同比增长 **7.9%**，与经济增长和价格总水平预期目标相匹配。 - **人民币各项贷款余额**：同比增长 **5.7%**。 - **新增社会融资规模**：一季度新增 **14.83万亿元**，同比少增 **3545亿元**。 - 对实体经济发放的人民币贷款增加 **8.9万亿元**，同比少增 **7960亿元**。 - 企业债券净融资 **1.05万亿元**，同比多增 **5213亿元**。 - 政府债券净融资 **3.54万亿元**，同比少增 **3303亿元**。 - 非金融企业境内股票融资 **1173亿元**，同比多增 **211亿元**。 --- ## 二、资金面情况 ### 1. 公开市场操作 - 央行开展 **5亿元** 7天期逆回购操作，操作利率为 **1.40%**。 - 全额满足一级交易商需求，当日 **净投放资金5亿元**。 ### 2. 资金利率变动 | 类别 | 名称 | 当日 (%) | 较前一交易日变动 (bp) | |------|------|----------|----------------------| | 质押式回购加权利率 | R001 | 1.296 | 0.93 | | 质押式回购加权利率 | R007 | 1.408 | 0.84 | | 质押式回购加权利率 | DR001 | 1.226 | 0.01 | | 质押式回购加权利率 | DR007 | 1.368 | 4.46 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:隔夜 | 1.224 | 0.20 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:1W | 1.359 | 4.00 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:2W | 1.397 | 4.40 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:1M | 1.455 | -0.65 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:3M | 1.466 | -0.55 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:6M | 1.477 | -0.65 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:9M | 1.488 | -0.65 | | 银行同业拆借利率 | Shibor:1Y | 1.499 | -0.65 | | 回购定盘利率 | FR001 | 1.320 | 2.00 | | 回购定盘利率 | FR007 | 1.420 | 0.00 | | 回购定盘利率 | FR014 | 1.440 | 1.00 | --- ## 三、债市动态 ### 1. 利率债走势 - **国债**：10年期国债活跃券收益率下行 **1.95bp** 至 **1.7880%**，30年期国债收益率下行 **2.45bp** 至 **2.2805%**。 - **国开债**：10年期国开债活跃券收益率下行 **2.85bp** 至 **1.9090%**，3年期国开债收益率基本持平。 - **各期限收益率变动**： - 1Y：下行 **1.75bp** 至 **1.1725%** - 3Y：下行 **0.25bp** 至 **1.3525%** - 5Y：持平 **1.5350%** - 7Y：下行 **0.80bp** 至 **1.6725%** - 10Y：下行 **1.95bp** 至 **1.7880%** - 30Y：下行 **2.45bp** 至 **2.2805%** ### 2. 债券招标情况 | 名称 | 期限 (年) | 发行规模 (亿元) | 中标收益率 (%) | 全场倍数 | 边际倍数 | |------|-----------|------------------|------------------|----------|----------| | 26农发11(增8) | 1Y | 40 | 1.28 | 6.45 | 1.6 | | 26农发绿债01 | 3Y | 40 | - | 5.36 | 2.22 | | 25农发30(增30) | 10Y | 70 | 1.8723 | 6.07 | 3.01 | | 26国开14(增12) | 3Y | 50 | 1.489 | 3.12 | 1.38 | ### 3. 信用债市场 - **二级市场成交异动**： - 7只产业债成交价格偏离幅度超 **10%**，其中“H1碧地01”跌 **20%**，“H3万科01”跌超 **22%**，“H1万科02”跌超 **47%**。 - “H2万科06”涨超 **16%**，“H2万科02”涨超 **28%**，“H0宝龙04”涨超 **66%**，“H9龙控01”涨超 **71%**。 - **信用债事件**： - **融创房地产**：因信息披露不及时被通报批评，新增逾期债务 **8.4亿元**，部分物业将司法拍卖。 - **启迪环境**：累计未结诉讼、仲裁金额达 **38.2亿元**。 - **泛海控股**：部分资产被继续冻结、查封。 - **信安世纪**：终止发行可转债并撤回申请。 - **伊利股份**：穆迪撤销其“A3”发行人评级。 - **博兴财金投资**：联合国撤销其“BBB-”国际长期发行人评级和债务评级。 ### 4. 可转债市场 - **权益及转债指数**： - A股震荡收涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨 **0.06%**、**0.69%**、**0.80%**。 - 转债市场延续回调，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌 **0.44%**、**0.43%**、**0.44%**。 - 转债市场成交额 **628.91亿元**，较前一交易日缩量 **198.27亿元**。 - **转债个券表现**： - 上涨个券：**赛特转债**涨超 **9.69%**，**嘉泽转债**涨超 **8.95%**。 - 下跌个券：**博瑞转债**、**惠城转债**跌逾 **6%**；**家联转债**、**天创转债**、**华辰转债**跌逾 **5%**。 - **转债跟踪**： - 今日（4月14日）**上26转债**上市。 - **华翔股份**发行转债获证监会注册批复。 - **嘉家联转债**公告即将触发提前赎回条件。 --- ## 四、海外债市动态 ### 1. 美债市场 - 各期限美债收益率普遍下行，其中： - 2年期收益率下行 **3bp** 至 **3.78%**。 - 10年期收益率下行 **1bp** 至 **4.30%**。 - 利差变化： - 2/10年期美债收益率利差扩大 **2bp** 至 **52bp**。 - 5/30年期美债收益率利差扩大 **1bp** 至 **98bp**。 - **TIPS损益平衡通胀率**：上行 **2bp** 至 **2.38%**。 ### 2. 欧债市场 - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行： - **德国**：上行 **4bp** 至 **3.09%**。 - **法国**：上行 **4bp** 至 **3.74%**。 - **意大利**：上行 **3bp** 至 **3.88%**。 - **西班牙**：上行 **1bp** 至 **3.52%**。 - **英国**：上行 **4bp** 至 **4.88%**。 ### 3. 中资美元债价格变动 - **单日涨幅前10**： - 哔哩哔哩：**3.6%** - 时代中国控股：**2.3%** - 爱奇艺：**1.8%** - 瑞信咖啡：**1.6%** - 雅居乐集团：**1.6%** - 中梁控股：**1.5%** - 宏华集团：**1.3%** - 哔哩哔哩（另一期）：**1.3%** - 中梁控股（另一期）：**1.2%** - 融信中国：**1.0%** - **单日跌幅前10**： - 碧桂园：**-6.5%**、**-6.8%** - 龙湖集团：**-6.8%** - 建业地产：**-8.2%** - 一嗨租车：**-9.8%** - 华南城：**-9.8%**、**-12.3%**、**-42.0%** - 宝龙地产：**-73.5%** --- ## 五、关键信息总结 - **国内债市**：在避险情绪推动下，国债和国开债收益率普遍下行，资金面平稳。 - **国际债市**：美债收益率下行，欧债收益率上行，显示全球市场对地缘政治风险的担忧。 - **信用债波动**：部分房企和企业出现信用风险，引发债券价格大幅波动。 - **可转债市场**：整体回调，部分个券表现活跃，但多数下跌。 - **美元债市场**：中资美元债价格波动剧烈，部分债券跌幅超 **70%**，反映市场对部分发行主体的信心下降。 --- ## 六、主要观点 - **资金面**：央行逆回购操作释放流动性，资金利率整体平稳。 - **债市表现**：国内债市在避险情绪推动下强势运行，国际债市则受地缘政治影响分化明显。 - **信用风险**：部分企业信用事件频发，引发市场担忧，信用债价格波动加剧。 - **可转债市场**：整体回调，但部分个券因正股表现强劲而上涨。 - **美元债市场**：中资美元债价格波动剧烈，反映出部分发行主体信用风险上升。