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LPG市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年3月4日至3月10日期间，中国及国际液化石油气（LPG）市场的价格走势、库存变化、利润情况及市场观点。重点涉及华南、华东、山东地区液化气价格，以及丙烷的CFR和CIF价格，同时分析了纸面进口利润、基差变化、PDH利润、油气比价等关键指标。

主要观点

1. 价格走势

• 华南液化气：3月4日至3月10日，价格从5160元/吨上涨至6140元/吨，涨幅显著。
• 华东液化气：价格从4708元/吨上涨至6378元/吨，涨幅较大。
• 山东液化气：价格从4840元/吨上涨至6420元/吨，但部分日期出现回落。
• 丙烷CFR华南：价格从809元/吨下跌至860元/吨，波动明显。
• 丙烷CIF日本：价格从814元/吨下跌至954元/吨，但3月10日数据缺失。
• CP预测合同价：从602元/吨下跌至508元/吨，整体趋势偏弱。
• 山东醚后碳四：价格从5190元/吨下跌至6860元/吨，波动较大。
• 山东烷基化油：价格从7900元/吨下跌至9500元/吨，出现明显反弹。

2. 市场情绪与供需变化

• 山东市场：因原油价格下跌，市场炒作情绪减弱，下游需求以刚需为主。
• 华东市场：主流价格在6100-6700元/吨之间，整体情绪偏淡。
• PDH利润：现货利润明显提升，纸货利润先跌后回涨。
• 液化气库存：港口库存比为35.6%（+2.5pct），库存水平有所上升。

3. 基差与价差分析

• 主力基差：3月4日至3月10日，基差从-496元/吨上涨至868元/吨，波动较大。
• 4-5月差：从152元/吨上涨至127元/吨，整体呈上升趋势。
• FEI月差：上涨32美元，油气比价明显上行。
• FEI-MOPJ价差：为-68美元，显示市场对中东供应的担忧。
• 丙烷/原油中东价差：为-68美元，表明中东供应中断对市场的影响尚未完全显现。

关键信息

1. 价格与利润

2. 市场动态

• 原油价格下跌：对山东市场造成一定影响，导致液化气价格波动。
• 下游需求恢复缓慢：市场整体氛围偏淡，供需格局尚未明显改善。
• 中东供应中断：预计影响将在3月下旬或4月逐步显现，对LPG价格形成支撑。
• 进口利润变化：PG进口利润大跌至深负值，显示进口成本较高。

3. 供需与库存

• 液化气样本企业产销率：103%（+3pct），显示供应端维持高位。
• 外放量：56.2万吨（-1.87%），库存压力略有缓解。
• PDH开工率：64.93%（+1.7pct），显示下游需求有所恢复。

结论

近期LPG市场受地缘政治影响较大，价格波动频繁，市场情绪偏弱。山东地区因原油价格下跌及下游需求不足，价格表现相对疲软。然而，中东供应中断的影响正在逐步显现，预计将在3月下旬或4月对市场产生明显支撑。进口利润大幅下跌，显示进口成本高企，但随着供应中断的影响传导，市场可能逐步回暖。整体来看，LPG市场短期内仍面临较大不确定性，需密切关注地缘动态及供需变化。