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交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

能化产品周报—甲醇

日期：2026年5月22日
研究员：刘琛瑞
交易咨询编号：Z0017093
审核：唐韵 Z0002422
来源：http://www.eafutures.com

核心内容总结

市场走势预测

• 本周国内甲醇市场预计高位震荡，部分地区可能走跌。
• 内地甲醇市场可能延续高位震荡、偏弱整理走势。
• 西北主产区企业库存压力不大，部分装置检修及进口到港偏低预期，对市场底部形成支撑。
• 海外装置恢复及伊朗发运回升预期增强，市场风险溢价降温，甲醇期货盘面继续上行动力不足。
• 传统下游逐步进入需求淡季，甲醛、MTBE、醋酸等行业利润偏弱，叠加港口烯烃装置停车，需求面存在利空打压。
• 后期内地甲醇或进一步回调，但低库存及阶段性供应偏紧支撑下，大幅下跌空间有限。

主要观点与关键信息

1. 价格数据

• 甲醇主力合约价格：2927元/吨，环比变动 -1.75%。
• 华东甲醇现货价：3166.59元/吨，环比变动 +3.02%。
• 动力煤价格：
  • 秦皇岛港5500大卡动力煤价：2026年1月1日为700元/吨，5月1日为850元/吨。
  • 宁波港5500大卡动力煤价：2026年1月1日为750元/吨，5月1日为850元/吨。
• 甲醇期货收盘价：2026年5月9日为3500元/吨，较2023年同期有所上涨。

2. 供给与需求

• 国内甲醇开工率：89.33%，环比上升2.3个百分点。
• 国际甲醇开工率：48.68%，环比下降3.0个百分点，同比下降19.7个百分点。
• 甲醇到港量：12.6万吨，环比上升9.38%，同比下降58.15%。
• 甲醇制烯烃（MTO）开工率：87.57%，环比上升1.2个百分点，同比上升3.7个百分点。
• 华东地区MTO开工率：65.77%，环比上升5.8个百分点，同比下降9.8个百分点。
• 传统需求加权开工率：43.77%，环比下降0.2个百分点，同比下降4.7个百分点。
• 甲醇生产企业待发订单数量：25.02万吨，环比上升11.17%，同比上升6.35%。

3. 库存情况

• 港口库存：71.55万吨，环比下降10.20%，同比下降45.91%。
• 厂内库存：36.42万吨，环比上升0.11%，同比上升8.39%。

4. 上下游利润

• 河北焦炉气制甲醇毛利：923元/吨，环比下降1.02%，同比上升884.53%。
• 山西煤制甲醇毛利：447元/吨，环比下降2.48%，同比下降806.69%。
• 重庆天然气制甲醇毛利：230元/吨，环比下降43.75%，同比上升235.29%。
• 甲醇进口毛利：-129.3元/吨，环比上升8.34%，同比上升364.30%。
• 传统下游加权平均毛利：108.3元/吨，环比下降36.12%，同比上升8.66%。

重点分析

上游影响

• 动力煤价格：整体呈现波动走势，2026年1月1日为700元/吨，5月1日为850元/吨，环比略有上升，但同比大幅下降。
• 成本端支撑：动力煤价格的变动对甲醇成本构成一定影响，但进口到港量下降可能缓解部分成本压力。

供应情况

• 国内供应稳定：开工率维持在较高水平，供应相对稳定。
• 国际供应恢复：国际开工率下降，但预期未来可能逐步恢复，对市场形成一定压力。
• 到港量下降：甲醇到港量同比大幅下降，可能对国内供应造成一定影响。

需求端分析

• MTO需求：开工率维持在较高水平，但部分装置停车可能影响需求。
• 传统下游需求：甲醛、MTBE、醋酸等行业利润偏弱，需求疲软。
• 待发订单数量：近期有所下降，但整体仍维持在较高水平，显示市场有一定支撑。

库存与价格关系

• 港口库存下降：库存压力缓解，有助于支撑价格。
• 厂内库存略有上升：显示企业库存管理策略有所调整。

利润变化

• 生产利润分化：不同地区和工艺的甲醇生产利润差异较大，焦炉气制甲醇利润较高，而天然气制甲醇利润较低。
• 下游利润疲软：传统下游利润整体偏弱，对甲醇需求形成压制。

结论

综合来看，甲醇市场在多空博弈中呈现高位震荡态势，短期受供应偏紧和低库存支撑，但需求端疲软及成本端压力可能限制上涨空间。未来需关注海外供应恢复、需求变化及库存动态，以判断市场走势。