> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货PVC周报总结 ## 核心内容概览 本周PVC周报对PVC市场进行了全面分析，涵盖供需、期现市场、库存、估值及产业链结构等多个维度，重点指出当前市场供需小幅改善、原料价格上涨、库存去库加速等趋势，同时对房地产及基建需求走弱、出口疲软等情况进行了说明。 --- ## 主要观点 - **供需结构**：整体供需小幅改善，但供应端仍存在结构性压力。 - **原料成本**：兰炭、电石、乙烯价格延续上涨，成本支撑增强。 - **库存变化**：国内PVC社会库存环比下降2.81%，企业库存同比减少20.11%，去库速度加快。 - **出口情况**：出口进入淡季，7月出口量环比和同比均大幅下滑，主要出口市场如印度、东南亚需求疲软。 - **房地产与基建**：房地产开发投资及基建投资均出现负增长，需求端承压。 - **估值与利润**：PVC价格反弹，电石法与乙烯法减亏；但氯碱利润仍处于亏损状态。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 周度观点及策略 - **供应**：PVC装置综合开工率68.3%，环比微升，同比大幅下降，处于近年同期最低水平。电石法开工率71.94%，环比上升；乙烯法开工率59.82%，环比下降，同比大幅下滑。 - **需求**：下游制品综合开工率小幅反弹，部分企业因海外订单减少而开工不足。管材开工弱稳。 - **库存**：社会库存112.34万吨，环比下降2.81%；企业库存25.23万吨，环比下降8.62%。 - **估值**：兰炭、电石、乙烯价格上涨，成本支撑增强，PVC减亏；烧碱价格弱势，氯碱利润亏损扩大。 - **策略**：建议进行低多交易，V2701合约支撑参考4850-4900区间。 ### 2. 产业链结构 - PVC产业链结构图显示，电石法产能占比约70%，乙烯法约30%。 - PVC价格结构呈现近低远高的正向结构，1-5价差与5-9价差均有所反弹，9-1价差走弱。 ### 3. 期现市场 - **价差分析**： - 1-5价差环比小幅反弹，同比略高； - 5-9价差环比小幅走高，同比持平； - 9-1价差环比小幅走弱，同比略弱； - 主力合约基差环比走强，同比偏高。 - **基差走势**：主力合约基差走强，显示现货相对于期货价格的支撑作用。 ### 4. 供给端 - **产能与产量**： - 2026年1-7月PVC进口量8.06万吨，同比减少45.81%； - 塑料及其制品进口量872万吨，同比减少24.24%； - PVC有效产能为2878.5万吨，产能扩张趋于尾声。 - **电石法**： - 有效产能2014.5万吨，占比约70%； - 周度产量30.43万吨，环比上升3.50%，同比减少7.20%。 - **乙烯法**： - 有效产能864万吨，占比约30%； - 周度产量10.85万吨，环比下降8.36%，同比减少19.09%。 ### 5. 需求端 - **表观消费量**：2026年1-8月累计表观消费量1303万吨，同比减少4.68%。 - **产销率**：上周PVC产销率199%，环比提升51个百分点，同比提升54个百分点。 - **下游开工率**：综合开工率小幅反弹，但管材、型材、薄膜开工率维持弱稳。 - **出口情况**： - 1-7月PVC出口260.43万吨，同比增加13.67%； - 7月当月出口环比下降28.51%，同比减少34.58%； - 主要出口地区为印度、越南、印尼及欧美。 ### 6. 库存情况 - **社会库存**：上周为112.34万吨，环比下降2.81%，同比上升22.35%。 - **企业库存**：25.23万吨，环比下降8.62%，同比减少20.11%。 - **注册仓单**：维持高位持稳，显示市场交割意愿较强。 --- ## 估值与利润分析 - **兰炭与电石**：价格大幅上涨，成本支撑增强。 - **乙烯与氯乙烯**：价格延续上涨，受原油价格波动影响。 - **烧碱**：价格弱势，库存高位，基本面偏弱。 - **液氯**：价格先降后升，波动性较大。 - **PVC利润**：电石法与乙烯法均减亏，显示成本上涨对利润的支撑作用。 - **氯碱利润**：亏损小幅扩大，反映产业链整体承压。 --- ## 总结 本周PVC市场在原料价格上涨与库存去库的推动下，整体呈现偏多趋势。电石法与乙烯法开工率波动较大，显示供应端存在一定的调整空间。需求端因房地产及基建走弱，出口进入淡季，整体偏弱。未来短期内市场或维持偏强格局，但需关注需求端变化及国际形势对出口的影响。