> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2025年银行自营基金投资的变化趋势及2026年基金产品布局银行自营资金的七大方向，为银行和基金公司提供投资策略与营销建议。 ## 主要观点 ### 1. 2025年银行基金投资变化 - **规模收缩**：2025年上市银行自营基金投资规模下降约2800亿元，主要受利率债基收益下滑及监管政策影响。 - **类型偏好变化**：银行整体赎回低收益利率债基，增持信用债基，且对货基的偏好增加。 - **久期调整**：银行持仓债基久期高位下降，反映其对利率波动的规避。 - **避税效应减弱**：银行逐渐减少对定制债基的依赖，转向直接债券投资。 ### 2. 银行自营基金投资风格剖析 - **货基偏好**：建行、交行、浦发等银行偏好货基，用于流动性管理和同业合作。 - **摊余成本法定开债基**：邮储、浦发等银行重点布局摊余成本法定开债基，以稳定估值和避免市值波动。 - **定制债基**：中行、招行、兴业、浙商等银行偏好定制债基，以获取超额收益并精准匹配投资风格。 ### 3. 定制债基监管趋严影响 - **存量赎回**：中行需赎回存量定制债基，释放可配资金。 - **增量受限**：监管要求整改，单一持有银行比例不得超过50%，限制了定制债基的规模扩张。 - **资金流向变化**：释放资金主要用于直接债券投资，但不同银行对债券品种的偏好不同。 ### 4. 后定制债基时代，基金产品布局七大方向 - **分层流动性管理工具**：如“货基+债券ETF+期限匹配短债”组合，用于优化流动性管理。 - **合规“半定制”产品**：满足监管要求的联合定制模式，降低合规风险。 - **全谱系标准化产品**：重点布局高流动性信用债ETF，替代低效利率债工具。 - **低波收益增强产品**：严控回撤，增厚收益，适配大行IRRBB管理诉求。 - **摊余成本法定开债基**：精准匹配大体量银行稳估值诉求。 - **资本节约型产品**：对接中小银行资本约束诉求。 - **政策导向主题基金**：合规配置与结构性利差双赋能，适配政策导向型投资。 ## 关键信息 - **基金投资规模**：2025年末上市银行自营基金投资规模约为5.9万亿元，占FVTPL比例为51.3%。 - **主要投资品种**：银行偏好货基、摊余成本法定开债基及定制债基。 - **监管影响**：定制债基监管趋严，导致存量赎回和增量受限，推动银行转向直接债券投资。 - **避税效应**：部分银行通过基金投资实现避税，但随着政策变化，避税效应逐渐收窄。 - **流动性管理**：货基在流动性管理中扮演重要角色，同时与同业合作互换。 - **风险提示**：宏观经济增速下行、监管政策趋严、债市利率大幅波动等风险需重点关注。 ## 银行与基金公司适配策略 - **银行系基金子公司**：获得较多银行自营资金，成为重要合作对象。 - **非银行系基金公司**：需调整营销策略，以突破银行自营资金壁垒。 - **不同银行类型适配表**：根据银行类型（大行、股份行、城商行等）匹配不同基金产品，提升营销效果。 ## 总结 2025年银行基金投资规模收缩，类型偏好向货基和信用债基倾斜，避税效应收窄背景下，银行更倾向于直接债券投资。2026年基金产品布局需围绕七大方向展开，以适应监管变化和市场趋势。银行与基金公司需调整营销策略，加强合规管理，提升产品适配性，以应对未来挑战。