银行行业深度报告_银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）_57页_2mb

银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年银行自营基金投资的变化趋势及2026年基金产品布局银行自营资金的七大方向，为银行和基金公司提供投资策略与营销建议。

主要观点

1. 2025年银行基金投资变化

• 规模收缩：2025年上市银行自营基金投资规模下降约2800亿元，主要受利率债基收益下滑及监管政策影响。
• 类型偏好变化：银行整体赎回低收益利率债基，增持信用债基，且对货基的偏好增加。
• 久期调整：银行持仓债基久期高位下降，反映其对利率波动的规避。
• 避税效应减弱：银行逐渐减少对定制债基的依赖，转向直接债券投资。

2. 银行自营基金投资风格剖析

• 货基偏好：建行、交行、浦发等银行偏好货基，用于流动性管理和同业合作。
• 摊余成本法定开债基：邮储、浦发等银行重点布局摊余成本法定开债基，以稳定估值和避免市值波动。
• 定制债基：中行、招行、兴业、浙商等银行偏好定制债基，以获取超额收益并精准匹配投资风格。

3. 定制债基监管趋严影响

• 存量赎回：中行需赎回存量定制债基，释放可配资金。
• 增量受限：监管要求整改，单一持有银行比例不得超过50%，限制了定制债基的规模扩张。
• 资金流向变化：释放资金主要用于直接债券投资，但不同银行对债券品种的偏好不同。

4. 后定制债基时代，基金产品布局七大方向

• 分层流动性管理工具：如“货基+债券ETF+期限匹配短债”组合，用于优化流动性管理。
• 合规“半定制”产品：满足监管要求的联合定制模式，降低合规风险。
• 全谱系标准化产品：重点布局高流动性信用债ETF，替代低效利率债工具。
• 低波收益增强产品：严控回撤，增厚收益，适配大行IRRBB管理诉求。
• 摊余成本法定开债基：精准匹配大体量银行稳估值诉求。
• 资本节约型产品：对接中小银行资本约束诉求。
• 政策导向主题基金：合规配置与结构性利差双赋能，适配政策导向型投资。

关键信息

• 基金投资规模：2025年末上市银行自营基金投资规模约为5.9万亿元，占FVTPL比例为51.3%。
• 主要投资品种：银行偏好货基、摊余成本法定开债基及定制债基。
• 监管影响：定制债基监管趋严，导致存量赎回和增量受限，推动银行转向直接债券投资。
• 避税效应：部分银行通过基金投资实现避税，但随着政策变化，避税效应逐渐收窄。
• 流动性管理：货基在流动性管理中扮演重要角色，同时与同业合作互换。
• 风险提示：宏观经济增速下行、监管政策趋严、债市利率大幅波动等风险需重点关注。

银行与基金公司适配策略

• 银行系基金子公司：获得较多银行自营资金，成为重要合作对象。
• 非银行系基金公司：需调整营销策略，以突破银行自营资金壁垒。
• 不同银行类型适配表：根据银行类型（大行、股份行、城商行等）匹配不同基金产品，提升营销效果。

总结

2025年银行基金投资规模收缩，类型偏好向货基和信用债基倾斜，避税效应收窄背景下，银行更倾向于直接债券投资。2026年基金产品布局需围绕七大方向展开，以适应监管变化和市场趋势。银行与基金公司需调整营销策略，加强合规管理，提升产品适配性，以应对未来挑战。