> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国外贸的新特点与新趋势总结 ## 核心内容 2025年，中国外贸在面临特朗普2.0对等关税政策的挑战下，依然展现出较强的韧性。中国出口份额基本稳定，进口增长温和扩张，反映出中国在全球贸易中的重要地位和适应能力。本文基于2025年的进出口数据和政策背景，分析了中国外贸的主要变化特点，并对2026年的外贸走势进行了展望。 ## 主要观点 ### 一、2025年中国出口韧性来自于哪？ 1. **总体走势** - 2025年中国出口份额为 $13.6\%$，基本稳定。 - 全年出口额达26.99万亿元，同比增长 $6.1\%$。 - 出口增速在2025年四季度因全球半导体需求强劲而反弹至 $6.6\%$。 2. **国别变化** - 美国市场占比下降至 $11.1\%$，对美出口拖累全年出口增速约 $2.9\%$。 - 非美市场出口占比上升，成为主要增长动力。 - 东盟、欧盟、非洲、中国香港等地区对出口增长贡献显著。 3. **产品结构** - 海外AI投资和电力环节投资带动出口增长。 - 新能源车企出海带动汽车产业链出口。 - 海外投资催生中间品与资本品需求，化工品和机械设备出口表现较好。 - 劳动密集型产品出口拉动减弱，拖累出口增长。 ### 二、2025年中国进口何以温和扩张？ 1. **总体走势** - 2025年中国进口总额为18.48万亿元，同比增长 $0.5\%$。 - 进口动能自二季度起明显修复，12月增速达 $5.7\%$。 - 进口以数量扩张为主，价格因素影响较小。 2. **产品结构** - AI相关高技术中间品、有色金属和农产品成为进口增长的主要动力。 - 高技术中间品和机电产品拉动进口增长。 - 传统能源品拖累进口增速，有色金属拉动增强。 - 农产品进口增长，反映中国对进口食品需求的提升。 - 进口替代趋势显现，中国在多个领域实现自立自强。 3. **国别变化** - 中国香港、中国台湾、日本和韩国成为进口增长的主要拉动力。 - 欧美发达经济体进口增长承压，但欧盟对华贸易顺差扩大。 - 新兴贸易伙伴如澳大利亚、新西兰、拉丁美洲和非洲贡献显著。 ### 三、2026年中国外贸形势展望 1. **出口增速仍有支撑** - 全球贸易有望保持扩张，但增速可能放缓。 - 中国出口份额在非欧美市场具备有力支撑。 - 中国出口结构从“终端消费品”向“核心中间品与资本品”转变，增强对新兴市场的竞争力。 2. **进口或温和扩张** - 2026年中国进口增速预计温和抬升。 - 国内需求延续新旧动能分化，高端制造和绿色转型拉动进口需求。 - 贸易伙伴拓展将为进口增长注入新动能。 - 大宗商品价格温和回升，预计进口价格也将随之上涨。 ## 关键信息 - **出口份额**：2025年中国出口份额保持在 $13.6\%$，仅小幅下降。 - **对美出口**：美国市场占比下降至 $11.1\%$，拖累出口增速约 $2.9\%$。 - **东盟角色**：东盟可能承接了部分中国对美转口贸易，出口份额提升。 - **非洲增长**：对非出口增速达 $25.8\%$，主要得益于中非合作深化。 - **欧盟顺差**：对欧盟贸易顺差贡献显著，但欧盟对中国启动多项贸易制裁。 - **AI投资**：海外AI投资带动中国集成电路等高技术产品出口增长。 - **新能源汽车**：中国新能源汽车出口增长显著，带动相关产业链发展。 - **进口结构**：进口以数量扩张为主，AI相关高技术中间品和有色金属拉动明显。 - **进口来源**：东亚及新兴市场成为主要进口增长点，欧美市场承压。 - **2026年展望**：全球贸易增长预计放缓，中国出口在非欧美市场具备支撑，进口增速温和提升。 ## 风险提示 - 中美贸易摩擦再度升温，影响中国对美出口和进口。 - 美国实施更严格的原产地规则，冲击中国出口份额。 - 欧洲与中国经贸分歧加深，贸易制裁措施可能进一步升级。 - 全球AI泡沫破裂，可能影响中国高技术产品出口需求。 - 部分发展中国家采取贸易保护措施，影响中国出口份额。 ## 投资评级 - **股票投资评级**： - 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现 $20\%$ 以上） - 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现 $10\%$ 至 $20\%$ 之间） - 中性（预计6个月内，股价表现相对市场在 $\pm 10\%$ 之间） - 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现 $10\%$ 以上） - **行业投资评级**： - 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现 $5\%$ 以上） - 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场在 $\pm 5\%$ 之间） - 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现 $5\%$ 以上） ## 免责条款 - 本报告仅提供给平安证券的特定客户及其他专业人士。 - 未经平安证券事先书面批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告。 - 本报告所载资料和观点仅供参考，不构成买卖建议。 - 平安证券不对因使用本报告而产生的损失负责。