> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方证券2025年年报总结 ## 核心内容 东方证券（600958）于2025年发布了年度报告，显示出公司在多个核心业务领域取得了显著增长，盈利能力大幅提升。整体来看，公司业绩表现强劲，未来发展潜力较大。 ## 主要观点 - **盈利能力显著提升**：2025年，公司实现营业收入153.58亿元，同比增长26.18%；归母净利润达56.34亿元，同比增长68.16%；加权ROE为6.99%，同比提升2.85个百分点。 - **财富管理业务优势明显**：大财富管理板块收入达69.89亿元，同比增长31.32%。客户托管资产规模达1.08万亿元，同比增长22.67%。基金投顾保有规模171.95亿元，保持行业领先地位。 - **自营投资表现突出**：机构与销售交易板块收入为52.76亿元，同比增长46.01%。其中投资收益达78.63亿元，同比增长38.08%，成为业绩增长的核心驱动力。 - **资管业务稳健发展**：东证资管受托资产规模同比增长32.43%，达到2867.92亿元。公募基金规模同比增长30.16%，达到2162.85亿元。汇添富非货基金规模超过6800亿元，同比增长约37%。 - **投行业务特色化发展**：投行及另类投资板块收入为16.05亿元，同比增长18%。股权融资完成15单A股项目，行业排名第7；债券承销规模行业第8，利率债承销优势显著；并购重组许可类项目过会家数行业第4，过会项目规模行业第2。 - **国际业务拓展成效显著**：国际及其他业务收入为19.50亿元，虽然同比略有下降，但港股交易量增长95%，资管规模增长25%，东证期货新加坡子公司获得QFII资格，为公司拓展新收入来源。 - **投资建议**：公司三大核心业务表现亮眼，持续受益于市场机构化与财富管理转型趋势。拟收购上海证券100%股权，有望打开业务协同空间。预计2026-2028年公司营业收入分别为170.14亿元、186.57亿元、202.51亿元，归母净利润分别为65.10亿元、72.28亿元、79.79亿元，每股净资产分别为10.15元、10.59元、11.12元，对应PB估值分别为0.92倍、0.88倍、0.84倍。维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 股票数据 | 指标 | 2025年 | |------|--------| | 总股本/流通(亿股) | 84.97/74.69 | | 总市值/流通(亿元) | 793.59/697.65 | | 12个月内最高/最低价(元) | 12.35/8.85 | ### 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|--------|--------|--------| | 营业收入(百万元) | 15,358.19 | 17,014.00 | 18,657.20 | 20,251.05 | | 营业收入增长率(%) | 26.18% | 10.78% | 9.66% | 8.54% | | 归母净利(百万元) | 5,633.56 | 6,510.44 | 7,228.09 | 7,979.46 | | 净利润增长率(%) | 68.16% | 15.57% | 11.02% | 10.40% | | BVPS(元) | 9.73 | 10.15 | 10.59 | 11.12 | | 市净率(PB) | 0.96 | 0.92 | 0.88 | 0.84 | ### 风险提示 - 行业竞争加剧 - 行业政策收紧 - 并购事项落地不及预期 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 ## 公司信息 - **公司名称**：太平洋证券股份有限公司 - **地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品。任何使用本报告的个人或机构均视为同意上述声明。本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对其准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。任何人使用本报告，视为同意以上声明。