> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td></td></tr><tr><td rowspan="5">期货市场</td><td>期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨)</td><td>102,180.00</td><td>+620.00</td><td>LME3个月铜(日,美元/吨)</td><td>13,163.50</td><td>+55.50↑</td><td></td></tr><tr><td>主力合约隔月价差(日,元/吨)</td><td>-280.00</td><td>-10.00</td><td>主力合约持仓量:沪铜(日,手)</td><td>158,550.00</td><td>-1138.00↓</td><td></td></tr><tr><td>期货前20名持仓:沪铜(日,手)</td><td>-60,772.00</td><td>-75.00</td><td>LME铜:库存(日,吨)</td><td>189,100.00</td><td>+4800.00↑</td><td></td></tr><tr><td>上期所库存:阴极铜(周,吨)</td><td>248,911.00</td><td>+15907.00</td><td>LME铜:注销仓单(日,吨)</td><td>19,475.00</td><td>0.00</td><td></td></tr><tr><td>上期所仓单:阴极铜(日,吨)</td><td>178,897.00</td><td>-2856.00</td><td>COMEX:铜:库存(日,短吨)</td><td>591,459.00</td><td>+1248.00↑</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td>SMM1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,725.00</td><td>+170.00</td><td>长江有色市场1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,335.00</td><td>-525.00↓</td><td></td></tr><tr><td>上海电解铜:CIF(提单)(日,美元/吨)</td><td>44.00</td><td>0.00</td><td>洋山铜均溢价(日,美元/吨)</td><td>33.00</td><td>-4.50↓</td><td></td></tr><tr><td>CU主力合约基差(日,元/吨)</td><td>-865.00</td><td>-1030.00</td><td>LME铜升贴水(0-3)(日,美元/吨)</td><td>-76.10</td><td>+1.27↑</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">上游情况</td><td>进口数量:铜矿石及精矿(月,万吨)</td><td>270.43</td><td>+17.80</td><td>国铜冶炼厂:粗炼费(TC)(周,美元/千吨)</td><td>-52.37</td><td>-2.53↑</td><td></td></tr><tr><td>铜精矿江西(日,元/金属吨)</td><td>92,190.00</td><td>+240.00</td><td>铜精矿云南(日,元/金属吨)</td><td>92,890.00</td><td>+240.00↑</td><td></td></tr><tr><td>粗铜:南方加工费(周,元/吨)</td><td>2,300.00</td><td>+100.00</td><td>粗铜:北方加工费(周,元/吨)</td><td>1,800.00</td><td>+600.00↑</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">产业情况</td><td>产量:精炼铜(月,万吨)</td><td>132.60</td><td>+9.00</td><td>进口数量:未锻轧铜及铜材(月,吨)</td><td>440,000.00</td><td>+10000.00↑</td><td></td></tr><tr><td>库存:铜:社会库存(周,万吨)</td><td>41.82</td><td>+0.43</td><td>废铜:1#光亮铜线:上海(日,元/吨)</td><td>68,190.00</td><td>+14000.00↑</td><td></td></tr><tr><td>出厂价:硫酸(98%),江西铜业(日,元/吨)</td><td>1,030.00</td><td>0.00</td><td>废铜:2#铜(94-96%):上海(日,元/吨)</td><td>82,300.00</td><td>+1500.00↑</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">下游及应用</td><td>产量:铜材(月,万吨)</td><td>222.91</td><td>+0.31</td><td>电网基本建设投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>6,395.02</td><td>+791.13↑</td><td></td></tr><tr><td>房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>82,788.14</td><td>+4197.24</td><td>产量:集成电路:当月值(月,万块)</td><td>4,807,345.50</td><td>+415345.50↑</td><td></td></tr><tr><td>期权情况</td><td>历史波动率:20日:沪铜(日,%) 当月平值IV隐含波动率 (%)</td><td>44.07 23.18</td><td>-0.44 -0.0334</td><td>历史波动率:40日:沪铜(日,%) 平值期权购沽比</td><td>36.22 1.44</td><td>-0.35↓ -0.0405↓</td><td></td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="7">1、美联储洛根表示,美联储的政策立场恰到好处;美联储的政策立场可能接近中性水平,既不刺激也不抑制经济活动。未来几个月如果通胀回落、劳动力市场保持稳定,就不需要进一步降息。美联储哈马克表示,当前美联储目标利率“接近”中性水平;美联储的利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变。 2、美国总统特朗普周二在接受采访时表示,若与伊朗的谈判失败,他正考虑向中东再派遣一个航母打击群,以为可能的军事行动做准备。美国与伊朗上周五在阿曼重启谈判,这是自去年6月以来双方首次重返谈判桌,但与此同时,特朗普正在海湾地区推进大规模军事集结。特朗普称,他预计第二轮美伊会谈将于下周举行。 3、中国物流与采购联合会发布数据显示,2025年,全国社会物流总额368.2万亿元,按可比价格计算,同比增长5.1%。其中,工业机器人物流量同比增长28%,新能源汽车物流量同比增长25.1%。 4、求是网发表题为《前瞻布局和发展未来产业》的文章指出,培育发展未来产业,对于抢占科技和产业制高点、把握发展主动权具有重要意义,是推动高质量发展的必然选择。要持续激发未来产业发展的强劲动能,奋力在未来产业的赛道上抢占先机、赢得主动。 5、中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出,下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策,发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具,保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作,关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧,央行分析指出,居民资产配置调整最终会回流到银行体系,并不意味着流动性状况出现较大变化。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="7">沪铜主力合约震荡走势,持仓量减少,现货贴水,基差走弱。基本面原料端,铜精矿TC现货指数低位运行,全球矿紧局面仍未改善,加之国内对铜矿储备的预期走好,矿价对铜价支撑力度仍坚挺。供给端,受制于原料供给紧张,加之临近假期,长假因素或将令铜冶炼有一定收减作用,故国内铜生产产量或有一定回落。需求端,铜价受外盘带动大幅回调,下游采购询价情绪逐渐走高,节前逢低备货意愿上升。库存方面,受消费淡季节点影响,国内铜库存呈现季节性累库。整体来看,沪铜基本面或处于供给小幅收敛、节前备库需求提振的阶段。期权方面,平值期权持仓购买比为1.44,环比-0.0405,期权市场情绪偏多头,隐含波动率略降。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱略走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="7"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。