> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色行业周报总结（2026.03.09-03.15） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年3月9日至3月15日期间，中国有色行业及相关产业链的市场动态，涵盖流动性、基建与地产链条、工业品链条、细分品种、比价关系及出口链条等多个方面，同时分析了估值分位情况和潜在风险。 --- ## 主要观点 ### 1. 流动性分析 - **BCI中小企业融资环境指数**：2026年2月值为48.66，环比下降3.20%。 - **M1与M2增速差**：2月为-3.1个百分点，环比上升1.0个百分点，与上证指数呈现较强的正向相关性。 - **伦敦金现价格**：本周为5018美元/盎司，SPDR黄金ETF持仓量环比下降。 ### 2. 基建和地产链条 - **高炉产能利用率**：1-2月处于5年同期最高水平，本周环比上升0.03个百分点。 - **大宗商品价格变动**： - 螺纹钢价格上涨2.84% - 水泥价格指数微跌0.27% - 橡胶价格上涨3.89% - 焦炭价格持平 - 焦煤价格上涨0.22% - 铁矿价格上涨3.67% ### 3. 地产竣工链条 - **钛白粉和玻璃价格**：本周分别上涨0.75%和0.37%，但钛白粉毛利润仍为负值（-1901元/吨）。 - **平板玻璃开工率**：本周为70.81%，环比下降6.5个百分点。 ### 4. 工业品链条 - **2月全国PMI新订单指数**：为48.60%，显示工业品需求仍偏弱。 - **主要工业品价格变动**： - 冷轧钢价格上涨0.87% - 电解铜价格为100630元/吨 - 电解铝价格上涨2.83%，测算利润为7728元/吨（不含税），环比上升7.51% - **半钢胎开工率**：本周为77.71%，环比上升3.68个百分点。 ### 5. 细分品种 - **取向硅钢**：自2024年10月12日以来首次涨价，显示该品种市场出现回暖迹象。 - **石墨电极**：超高功率价格为19000元/吨，环比持平，但综合毛利润下降6.45%。 ### 6. 比价关系 - **螺纹钢与铁矿比值**：为4.02，显示两者价格联动性较强。 - **热卷与螺纹钢价差**：为50元/吨，环比上升120元/吨。 - **不锈钢热轧与电解镍比值**：为0.10，反映两者价格差异较大。 - **小螺纹与大螺纹价差**：为150元/吨，环比下降6.25%。 - **中厚板与螺纹钢价差**：为100元/吨。 ### 7. 出口链条 - **中国出口集装箱运价指数（CCFI）**：本周为1072.16点，环比上升1.70%。 - **美国粗钢产能利用率**：为77.40%，环比下降0.90个百分点。 - **2月中国PMI新出口订单**：为45.00%，环比下降2.8个百分点。 - **政策影响**：12月12日商务部与海关总署发布第79号公告，自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，有助于规范出口行为。 ### 8. 估值分位 - **沪深300指数**：本周上涨0.19%。 - **周期板块表现**：煤炭开采板块表现最佳，涨幅达5.13%。 - **普钢与工业金属PB分位**：分别为38.60%和75.51%，其中普钢板块PB相对沪深两市PB的比值为0.53，为2013年以来的最高水平（2017年8月为0.82）。 --- ## 关键信息汇总 | 分析维度 | 关键数据 | |----------|----------| | **流动性** | BCI指数：48.66；M1-M2增速差：-3.1%；伦敦金价：5018美元/盎司 | | **基建和地产链条** | 高炉产能利用率：+0.03%；螺纹：+2.84%；铁矿：+3.67% | | **地产竣工链条** | 钛白粉：+0.75%；玻璃：+0.37%；钛白粉毛利润：-1901元/吨 | | **工业品链条** | PMI新订单：48.60%；冷轧：+0.87%；电解铝：+2.83%；半钢胎开工率：+3.68% | | **细分品种** | 取向硅钢首次涨价；电解铜：100630元/吨；石墨电极毛利润：-6.45% | | **比价关系** | 热卷-螺纹价差：+120元/吨；小螺纹-大螺纹价差：-6.25% | | **出口链条** | CCFI指数：+1.70%；新出口订单：45.00%；出口政策收紧 | | **估值分位** | 沪深300：+0.19%；煤炭开采：+5.13%；普钢PB分位：38.60%；工业金属PB分位：75.51% | --- ## 风险提示 - **历史相关性失效风险**：基于历史数据的分析可能无法准确预测未来走势。 - **政府价格调控风险**：政策干预可能导致大宗商品价格波动。 - **公司经营风险**：部分行业利润下降或亏损，可能影响企业盈利能力。 --- ## 总结 本周有色行业整体呈现震荡态势，部分细分品种如取向硅钢出现上涨，显示市场回暖迹象。基建与地产链条中，高炉产能利用率维持高位，螺纹钢和铁矿价格均有所上涨，但水泥和玻璃开工率有所下降。工业品链条中，冷轧和电解铝价格上涨，但冷轧钢毛利下降，反映行业盈利能力分化。出口方面，政策收紧可能对钢铁产品出口造成一定影响，而煤炭开采板块在周期板块中表现突出。整体来看，市场仍需关注政策变化和行业利润波动对后续走势的影响。