> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观 | 图说全球PMI第三十八期 | 8月全球PMI：制造业景气度反弹 ## 核心内容概述 2026年8月，全球制造业和服务业PMI均出现回升，其中服务业成为主要增长动力。全球制造业PMI小幅上行0.2个百分点至52.3，服务业PMI显著升温1.1个百分点至53.7。综合PMI上行0.9个百分点至53.5，显示整体经济活动有所改善。 ## 主要观点 ### 1. 全球制造业PMI走势 - 全球制造业PMI上行0.2pp至52.3，发达国家和新兴市场均有所回升。 - **发达国家**：制造业PMI上行0.1pp至53.5，其中美国Markit持平于53.9，ISM下行1.0pp至54.6；欧元区上行0.8pp至52.7，德国贡献显著，上行2.2pp至54.3；日本上行0.4pp至54.9。 - **新兴市场**：制造业PMI上行0.3pp至51.3，中国贡献0.6pp至49.8；新兴市场ex中国上行0.3pp至50.9，东盟、中国台湾地区均有所回落，韩国、东盟、中国台湾地区分别下行0.8pp、0.4pp、0.4pp至52.3、52.3、54.7。 - **库存**：全球制造业原材料库存下行0.3pp至50.5，产成品库存上行1.2pp至50.2。 - **价格**：制造业购进价格与出厂价格均下行，购进价格下行0.9pp至59.8，出厂价格下行0.8pp至54.3。 ### 2. 全球服务业PMI走势 - 全球服务业PMI上行1.1pp至53.7，发达国家和新兴市场分别上行1.0pp和1.3pp。 - **发达国家**：美国Markit上行1.9pp至56.5，ISM上行1.3pp至55.4；欧元区微降0.1pp至51.6，其中意大利和英国分别上行2.7pp和0.5pp，法国和西班牙则分别下行1.6pp和0.5pp。 - **新兴市场**：服务业PMI上行1.3pp至52.2，其中俄罗斯、印度、巴西分别上行2.3pp、0.8pp、0.8pp；中国PMI基本持平于49.0，新兴市场ex中国上行1.7pp至53.6。 - **价格**：服务业购进价格和出厂价格均有所降温，购进价格下行1.3pp至58.6，出厂价格下行0.8pp至54.5。 ### 3. 全球订单与库存 - **订单**：制造业新订单和新出口订单均上行，分别上行0.4pp至52.8和1.4pp至51.4；服务业新订单、在手订单、新出口订单均上行。 - **库存**：制造业原材料库存回落，产成品库存回升，供货时长基本持稳。 - **价格**：制造业和服务业购进价格、出厂价格均下行，显示价格压力有所缓解。 ### 4. 区域分化趋势 - 区域间分化有所收敛，制造业和服务业景气度普遍回升。 - **美国**：制造业PMI与服务业PMI均出现上升，但制造业新订单延续降温，服务业新订单显著升温。 - **欧元区**：制造业PMI明显改善，服务业PMI微降，法国为主要拖累因素。 - **中国**：制造业PMI回升0.6pp至49.8，服务业PMI持平于49.0，显示内需疲软。 - **新兴市场ex中国**：整体回升，其中俄罗斯、印度、巴西表现突出。 - **拉美地区**：制造业PMI下行，新订单和新出口订单均有所回落。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 制造业购进价格与出厂价格均下行，服务业购进与出厂价格也出现降温。 - 制造业原材料价格与产成品价格均下行，服务业购进价格和出厂价格分别下行1.3pp和0.8pp。 ### 订单与库存 - 全球制造业新订单和新出口订单均上行，显示需求回暖。 - 制造业原材料库存下行，产成品库存回升，反映库存调整。 - 服务业新订单、在手订单、新出口订单均上行，显示服务业景气度持续提升。 ### 预期与增长 - 全球综合PMI预期上行，其中中国、新兴市场ex中国预期上行，美国、欧元区预期下行。 - 8月全球实际出口增速边际走强，显示全球贸易需求有所回升。 ## 风险提示 - 全球贸易需求超预期走弱 - 地缘冲突加剧供应链压力 ## 图表概览 - **图表1**：8月全球制造业PMI有所上行 - **图表2**：8月全球综合PMI上行 - **图表3**：全球制造业PMI热力图 - **图表4**：全球制造业景气度回升的国家/地区数量较多 - **图表5**：全球服务业PMI热力图 - **图表6**：全球服务业景气度回升的国家/地区数量较多 - **图表7**：制造业购进价格弱于发达国家 - **图表8**：服务业购进价格和出厂价格均较强 - **图表9**：新出口订单上行，实际出口增速边际走强 - **图表10**：制造业订单库存比回落 - **图表11**：全球制造业和服务业PMI预期均上行 - **图表12**：中国、新兴市场ex中国综合PMI预期上行，美国、欧元区预期下行 - **图表13**：全球制造业原材料和产成品价格均下行 - **图表14**：服务业购进价格和出厂价格下行 - **图表15**：全球综合PMI原材料价格和出厂价格下行 - **图表16**：制造业PMI运送时间上升 - **图表17-22**：美国PMI及分项表现 - **图表23-31**：欧元区PMI及分项表现 - **图表32-41**：中国及亚洲ex中国PMI及分项表现 - **图表42-47**：拉美PMI及分项表现 ## 数据来源 - IHS Markit PMI - 华泰证券研究所 ## 免责声明 本公众号内容仅供参考，不构成投资建议。完整研究报告请参见华泰证券发布的完整报告。