> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基础化工行业周报总结 ## 核心内容 本周基础化工行业整体表现优于大盘，中信基础化工指数上涨 $1.67\%$，申万化工指数上涨 $0.41\%$。其中，膜材料、涂料油墨颜料、其他化学制品Ⅲ、改性塑料和电子化学品涨幅居前，而农药、氯碱、其他化学原料、复合肥和食品及饲料添加剂跌幅居后。行业整体呈现分化趋势，部分子行业表现强劲，部分则承压。 ## 主要观点 ### 1. 行业动态 - **土耳其禁止硫黄出口**：土耳其政府于4月6日宣布禁止硫黄出口，自4月7日起实施，预计在2026年第二季度和第三季度。此举是由于中东冲突导致硫黄价格涨幅达 $35\% \sim 40\%$，供应短缺。土耳其是全球重要的硫黄出口国，出口至埃及、坦桑尼亚、希腊和黎巴嫩等国家。 - **榆林化学项目进展**：陕煤集团榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目二期一阶段工程进入设备安装阶段，首台气化炉提前15天吊装成功。项目以“煤炭分质利用技术”为核心，目标生产高附加值材料、电池电解液溶剂、可降解材料及特种油品等产品，进一步延伸产业链。 ### 2. 投资主线 - **投资主线一：轮胎赛道** 国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎等。 - **投资主线二：消费电子复苏** 随着消费电子需求回暖，面板产业链相关企业受益。建议关注东材科技（光学膜）、斯迪克（OCA光学胶）、莱特光电（OLED终端材料）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料）。 - **投资主线三：景气周期行业与库存去化** - **磷化工**：受环保政策限制，供给扩张受限，叠加新能源需求增长，供需格局趋紧，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。 - **氟化工**：二代制冷剂配额削减支撑盈利，三代配额落地在即，高端氟聚合物及氟精细化学品发展迅速，萤石价格高位运行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材。 - **涤纶长丝**：库存去化至较低水平，受益于下游纺织服装需求回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣。 - **投资主线四（新增）：经济复苏与龙头受益** 随着经济回暖，主要化工品价格与需求均修复，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等龙头企业。 ### 3. 个股表现 - **涨幅前十公司**：宝丽迪（59.35%）、斯迪克（32.26%）、宏和科技（29.71%）、瑞丰高材（23.15%）、明冠新材（22.71%）、洪汇新材（22.46%）、金力泰（20.88%）、震安科技（19.81%）、宏昌电子（18.28%）、龙蟠科技（17.60%）。 - **跌幅前十公司**：柳化股份（-24.09%）、雪峰科技（-12.96%）、丹化科技（-11.57%）、醋化股份（-10.62%）、扬农化工（-10.50%）、亚钾国际（-10.40%）、华特气体（-9.59%）、江山股份（-8.98%）、百川股份（-8.21%）、国立科技（-8.20%）。 ## 关键信息 ### 行业表现 - **市场整体**：上证综合指数上涨 $1.64\%$，创业板指数上涨 $6.65\%$，沪深300上涨 $1.99\%$，中信基础化工指数上涨 $1.67\%$，申万化工指数上涨 $0.41\%$。 - **子行业表现**：膜材料、涂料油墨颜料、其他化学制品Ⅲ、改性塑料、电子化学品涨幅居前；农药、氯碱、其他化学原料、复合肥、食品及饲料添加剂跌幅居后。 ### 重点公告 - **道恩股份**：2026年第一季度净利润同比增长 $80\% \sim 100\%$，主要受益于子公司合并及业务增长。 - **芭田股份**：净利润同比增长 $46.47\% \sim 75.77\%$，主要因磷矿及肥料产品销售毛利增加。 - **司尔特**：净利润同比增长 $78.22\% \sim 109.67\%$，受益于国内农业用肥需求集中释放及化肥产品售价上涨。 ### 子行业回顾 - **聚氨酯**：纯MDI和聚合MDI价格下跌，但开工负荷上升。氨纶开工率稳定，社会库存下降。 - **化纤**：涤纶长丝价格下跌，库存去化至较低水平，氨纶价格温和上涨。 - **轮胎**：全钢胎开工率下降，半钢胎开工率上升，社会库存承压。 - **农药**：草甘膦、草铵膦、毒死蜱等产品价格波动，部分产品价格稳中向好。 - **化肥**：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格微涨，复合肥产能运行率下降，部分企业库存增加。 - **维生素**：维生素A和E价格下跌，市场整体需求疲软。 - **氟化工**：萤石价格稳定，无水氢氟酸价格或上涨，制冷剂R22价格显著上涨。 - **有机硅**：DMC价格高位持坚，开工负荷维持低位，下游需求疲软。 - **氯碱化工**：纯碱开工负荷上升，电石开工负荷略有下降，PVC及相关产品开工负荷波动。 - **煤化工**：无烟煤价格微涨，甲醇、合成氨价格上升，醋酸价格下跌，DMF价格微跌。 ## 风险提示 - **宏观经济下行**：可能影响整体需求及价格走势。 - **油价大幅波动**：可能对化工品成本及利润产生影响。 - **下游需求不及预期**：可能导致产品价格承压，影响企业盈利。 ## 投资建议 - 关注具有较强竞争力的轮胎企业（如赛轮轮胎、森麒麟）。 - 关注消费电子复苏带来的面板产业链机会（如东材科技、斯迪克）。 - 关注磷化工、氟化工等景气周期行业（如云天化、巨化股份）。 - 关注库存去化及需求复苏带来的涤纶长丝机会（如桐昆股份、新凤鸣）。 - 关注经济复苏及龙头企业的弹性（如万华化学、华鲁恒升）。 ## 团队信息 - **分析师**：李骥（S0210524080008）lj30599@hfzq.com.cn - **分析师**：周丹露（S0210524050020）zd130566@hfzq.com.cn