20160505-华创证券-医药生物_IVD行业周报（第1期）_首个临床诊疗共识出台_行业资产证券化率不断上升_15页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

1. 国内首个NGS临床肿瘤诊治共识发布
   中国临床肿瘤学会（CSCO）与肿瘤驱动基因分析联盟（CAGC）联合发布《二代测序（NGS）技术应用于临床肿瘤精准医学诊断的共识》，旨在规范NGS在肿瘤诊断中的临床应用。该共识由多领域专家起草，涵盖技术质量、样本处理、数据管理、结果报告、知情同意等9个方面，共36项声明。

2. IVD行业资产证券化率上升
   IVD行业在A股市场已拥有31家上市公司和8家拟上市公司，新三板挂牌企业达26家，拟挂牌企业3家，形成相对成熟独立的子板块。这标志着行业融资渠道拓宽，资本关注度提升。

3. IVD行业指数与医药生物指数对比
   2015年全年，IVD行业指数涨幅达59%，高于医药生物行业41%。但2016年一季度，IVD行业指数下跌20%，医药生物行业下跌14%。整体估值回落，但相对于大盘和行业的溢价率仍保持较高水平，反映板块间结构性差异。

4. 上周IVD行业表现
   IVD行业指数上周涨幅为2.19%，高于医药行业整体0.54个百分点。其中，博晖创新涨幅最大（14.04%），九强生物次之（3.74%），而西陇科学、达安基因、九安医疗跌幅居前。

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主要观点

• 行业规范发展：首个NGS临床肿瘤诊治共识发布，有助于推动行业规范化和标准化发展，提升临床应用的可信度和效率。
• 资产证券化加速：随着更多企业上市和拟上市，IVD行业资产证券化率持续上升，表明资本市场对行业的认可度提高。
• 行业景气度维持：IVD行业整体保持较高景气度，尽管短期波动，但长期增长趋势明显，尤其在基因检测和个体化用药领域。
• 估值溢价显著：IVD行业估值溢价率远高于大盘和医药行业，显示其具备较高的成长性和投资价值。

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关键信息

1. NGS临床肿瘤诊治共识要点

• 技术质量：强调NGS技术的可接受性验证，确保其进入临床前的技术可靠性。
• 检测内容：仅纳入已知与病理相关的基因进行分析，避免不必要的检测。
• 数据管理：建议使用结构化数据库进行质量度量、样本追踪和变异分类。
• 结果报告：要求清晰、一致，提供书面说明书或在线信息，便于临床医生决策。
• 研究与诊断区分：明确区分研究和诊断目的，避免结果误用。

2. IVD行业资产证券化情况

• A股上市企业包括达安基因、科华生物、迪安诊断、九强生物等。
• 拟上市公司有金域检测、赛力斯、华大基因、艾德生物等。
• 新三板挂牌企业包括明德生物、新产业等，部分企业暂停交易，计划A股上市。

3. IVD行业财务表现

• 收入与净利润：2015年全年IVD行业收入增速稳定，但净利润增速受个别公司非经常性损益影响而波动。
• 细分领域表现：基因检测板块增长显著，如达安基因、华大基因、艾德生物等；化学发光领域由新产业引领。
• 企业经营波动：部分企业如博晖创新、九安医疗在2016年一季度表现分化，但整体行业仍保持稳定。

4. IVD行业估值与溢价率

• IVD行业整体估值（TTM）为68.51倍，高于沪深300指数。
• 相对沪深300指数的估值溢价率为505.21%，相对创业板指数为8.44%，相对医药生物指数为76.71%。

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行业动态与公司表现

公司名称	2015年收入增速	2016年一季度净利润增速
达安基因	36%	-34%
科华生物	-5%	-28%
九强生物	16%	17%
博晖创新	166%	-69%
新产业	47%	79%
明德生物	483%	194%
艾德生物	95%	-74%

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行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

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分析师信息

• 宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士，2015年加入华创证券研究所。
• 张文录：华创证券高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士，2015年加入。
• 王逸萌：华创证券分析师，美国密歇根州立大学理学博士，2015年加入。
• 其他分析师：邱旻、孙渊、李明蔚等，均有相关背景和经验。

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联系方式

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免责声明

本报告基于公开信息撰写，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。