> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 星宇股份（601799）2026年第一季度报告总结 ## 核心内容概述 星宇股份（601799）于2026年4月30日发布2026年第一季度报告，整体业绩表现符合市场预期。公司作为自主车灯行业的龙头企业，持续受益于产品升级和客户拓展，未来成长性良好，维持“买入”投资评级。 --- ## 2026Q1业绩表现 - **营业收入**：34.30亿元，同比增长10.84%，环比下降24.57%。 - **归母净利润**：3.55亿元，同比增长10.26%，环比下降26.47%。 - **毛利率**：19.33%，环比下降0.70个百分点，同比提升0.50个百分点。 - **净利率**：10.35%，同比略有下滑，环比也有所下降。 - **期间费用率**：9.75%，环比上升1.68个百分点，其中研发费用率显著增加。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩符合预期 公司2026Q1业绩表现稳定，营收和利润均实现同比增长，但环比有所下滑，主要由于主要客户订单量减少。公司对2026年第一季度业绩预期准确，体现出良好的经营管理和财务预测能力。 ### 2. 产品升级推动盈利提升 - LED前照灯持续向ADB/DLP/HD等高端技术升级，提升单车配套价值。 - ADB前照灯和DLP大灯已实现量产，公司产品结构不断优化，盈利能力稳步提升。 ### 3. 客户拓展助力增长 - 在巩固原有客户（如一汽大众、一汽丰田、奇瑞汽车）的基础上，积极拓展豪华品牌及新能源客户。 - 新能源客户将成为未来业绩增长的重要来源，推动公司市场份额扩大。 ### 4. 全球化布局加速 - 塞尔维亚工厂产能逐步释放，墨西哥星宇和美国星宇公司注册成立，标志着公司加快全球化进程，增强国际竞争力。 --- ## 关键财务信息 ### 营收与利润预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（亿元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（倍） | |--------|------------------|----------------|---------------------|----------------|--------------|------------| | 2024A | 132.53 | 29.32 | 14.08 | 27.78 | 4.93 | 25.17 | | 2025A | 152.57 | 15.12 | 16.24 | 15.32 | 5.69 | 21.83 | | 2026E | 179.67 | 17.77 | 18.53 | 14.08 | 6.49 | 19.13 | | 2027E | 211.26 | 17.58 | 22.15 | 19.55 | 7.75 | 16.00 | | 2028E | 240.40 | 13.79 | 25.39 | 14.64 | 8.89 | 13.96 | ### 财务指标变化趋势 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------------|--------|--------|--------|--------| | 毛利率(%) | 19.65 | 19.69 | 19.96 | 20.12 | | 归母净利率(%) | 10.65 | 10.31 | 10.48 | 10.56 | | ROIC(%) | 14.65 | 15.52 | 16.87 | 17.25 | | ROE-摊薄(%) | 14.25 | 15.08 | 16.09 | 16.43 | | 资产负债率(%) | 41.08 | 42.23 | 43.18 | 43.17 | | P/B（倍） | 3.11 | 2.89 | 2.58 | 2.29 | --- ## 市场数据 - **收盘价**：124.08元 - **一年最低/最高价**：116.50元 / 158.50元 - **市净率**：3.06倍 - **流通A股市值**：354.47亿元 - **总市值**：354.47亿元 --- ## 风险提示 1. 乘用车行业销量不及预期； 2. 车灯产品升级速度不及预期； 3. 新客户开拓不及预期。 --- ## 投资建议 - 公司作为自主车灯行业龙头，具备较强的产品竞争力和客户拓展能力； - 产品结构持续优化，毛利率稳步提升，盈利能力增强； - 全球化布局持续推进，有望提升国际市场份额； - 维持“买入”评级，预计2026-2028年EPS分别为6.49元、7.75元、8.89元，市盈率逐步下降，反映公司估值持续优化。 --- ## 数据来源 - 数据来源：Wind、东吴证券研究所 - 预测数据：东吴证券研究所预测