> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 公司点评 (R4) 通信 | 通信设备 2026年03月03日 评级 买入 评级变动 维持 交易数据 <table><tr><td>当前价格（元）</td><td>41.10</td></tr><tr><td>52周价格区间（元）</td><td>32.43-46.16</td></tr><tr><td>总市值（百万）</td><td>20208.26</td></tr><tr><td>流通市值（百万）</td><td>20208.26</td></tr><tr><td>总股本（万股）</td><td>49168.52</td></tr><tr><td>流通股（万股）</td><td>49168.52</td></tr></table> 涨跌幅比较 <table><tr><td>%</td><td>1M</td><td>3M</td><td>12M</td></tr><tr><td>威胜信息</td><td>2.04</td><td>18.75</td><td>12.05</td></tr><tr><td>通信设备</td><td>2.36</td><td>18.78</td><td>148.95</td></tr></table> 杨甫 分析师 执业证书编号：S0530517110001 yangfu@hnchasing.com # 相关报告 1 威胜信息（688100.SH）三季报跟踪：三季度盈利能力提升，海外工厂陆续启用2025-10-29 2 威胜信息（688100.SH）半年报跟踪：业绩稳健增长，海外产能相继投产 2025-08-07 3 威胜信息（688100.SH）年报跟踪：海外业务增速亮眼，新产品持续创收2025-03-05 威胜信息 (688100.SH) # 业绩平稳增长，积极把握全球电力信息高景气需求 <table><tr><td>预测指标</td><td>2024A</td><td>2025A</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2028E</td></tr><tr><td>营业收入(亿元)</td><td>27.45</td><td>29.78</td><td>35.05</td><td>41.26</td><td>48.99</td></tr><tr><td>归母净利润(亿元)</td><td>6.31</td><td>6.66</td><td>7.56</td><td>8.70</td><td>9.79</td></tr><tr><td>每股收益(元)</td><td>1.28</td><td>1.36</td><td>1.54</td><td>1.77</td><td>1.99</td></tr><tr><td>每股净资产(元)</td><td>6.82</td><td>7.20</td><td>8.21</td><td>9.37</td><td>10.68</td></tr><tr><td>P/E</td><td>32.04</td><td>30.33</td><td>26.74</td><td>23.24</td><td>20.65</td></tr><tr><td>P/B</td><td>6.03</td><td>5.71</td><td>5.01</td><td>4.38</td><td>3.85</td></tr></table> 资料来源：Wind，财信证券 # 投资要点： 2025年营收增长 $8.5\%$ ，归母净利润增长 $5.6\%$ 。公司发布2025年报，2025年实现营收29.78亿元（同比 $+8.5\%$ ），实现归母净利润6.66亿元（同比 $+5.6\%$ ），实现扣非归母净利润6.46亿元（同比 $+5.9\%$ ），经营活动净现金流5.16亿元（同比 $+8.9\%$ 。经测算，2025Q4公司单季度营收8.66亿元（同比 $+7.7\%$ 、环比 $+16.3\%$ ），2025Q4公司单季度归母净利润1.92亿元（同比 $-7.7\%$ 、环比 $+13.6\%$ ），2025Q4公司单季度扣非归母净利润1.82亿元（同比 $-8.7\%$ 、环比 $+9.8\%$ ）。 全球电力基建建设前景向好，公司海外收入大幅增长。2025年，公司国内业务基本稳健，营收23.9亿元，同比增长 $3.42\%$ ，境外业务营收5.64亿元，同比增长 $33.98\%$ ，境外收入占比达 $19.06\%$ 。2025年公司感知层/网络层/应用层业务收入分别达到11.6亿元/15.2亿元/2.8亿元，增幅 $+9.1\% / - 0.5\% / + 89.3\%$ 。十五五期间全球电力建设需求向好：国内方面，国家电网“十三五”期间计划固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长 $40\%$ ，战略定位从“补强”升级为“主配微协同”核心架构，2026年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元，“十五五"总规模近万亿，持续加大配用电侧倾斜力度；海外方面，电网更新升级、新能源并网以及AI相关电力建设，均提升电网开支需求，2024-2026年全球电网投资复合增速有望达到 $5.3\%$ 。2025年公司年度AI相关产品收入7.37亿元，占主营业务收入比重 $24\%$ ，契合电网发展方向。 盈利能力提升，感知和网络业务毛利率正向贡献。2025年，公司毛利率为 $40.17\%$ ，同比 $+0.43\mathrm{pp}$ ；净利率为 $22.38\%$ ，同比-0.61pp。其中，2025Q4，公司毛利率为 $40.68\%$ ，（同比-0.54pp，环比-0.98pp)，净利率为 $22.19\%$ ，（同比-3.72pp，环比-0.54pp)。各业务板块中，感知层业务毛利率增加2.55pp、网络层业务毛利率增加0.62pp，对整体毛利率提升的贡献明显。 在手订单40.59亿元，公司业绩的有力保障。2025年公司新签订单37.08亿元，截至年末的在手合同40.59亿元，为公司业绩的持续增长提供了有力保障。2025Q4期末，公司合同负债金额为0.28亿元（同比变动 $-7.5\%$ ，环比变动 $+1.9\%$ ），存货金额为3.09亿元（同比变动 $-9.6\%$ 环比变动 $-5.8\%$ ）。 >海外产能落地，支持十五五高水平对外发展。2025年，公司购建固定、无形和其他长期资产现金支付为2.25亿元（同比变动 $+150.6\%$ ），报告期末，在建工程金额为0.17亿元（同比变动-0.38亿元）。2025年公司面向海外业务发展做出系列资本开支，并陆续形成有效产出，印尼工厂（PTWILLFAR）于4月正式投产，年产能达数百万台，沙特技术中心于9月在延布落成启用。公司以十五五规划中高水平对外开放核心为导向，深耕东盟、中东、拉美及非洲等重点区域市场，依托本地化产能支撑与创新化解决方案输出，持续拓展海外业务版图。 >兑现股东回报，制定分红基准。2025年度公司现金分红(含中期已实施部分)与股份回购金额合计4.18亿元，占年度归属于上市公司股东净利润的 $62.75\%$ ，切实兑现股东回报承诺。公司自上市以来现金分红与股份回购金额共计15.29亿元，占IPO时募集资金净额的 $250\%$ 。此外，根据公司制定的《2025年“提质增效重回报”行动方案》，拟定自2025年起未来五年 $40\%$ 的基准分红率，构建长期、稳定、可持续的股东回报机制。 > 盈利预测。预计2026-2028年公司实现营收35.05亿元、41.26亿元、48.99亿元，实现归母净利润7.56亿元、8.70亿元、9.79亿元，公司在手订单饱满，面向全球电力及信息化建设需求，AI等智能化产品持续创新，给予2026年市盈率区间28-33倍，合理区间43.1元-50.8元，维持“买入"评级。 > 风险提示：海外市场开拓不及预期，汇率风险，国内电网建设进度不及预期，公司中标份额下降 图1：公司财务指标对比 单位：亿元 <table><tr><td>威胜信息</td><td>2024年</td><td>2025年</td><td>同比</td><td>2025Q4</td><td>同比</td><td>环比</td></tr><tr><td>营业总收入</td><td>27.45</td><td>29.78</td><td>+8.48%</td><td>8.66</td><td>+7.73%</td><td>+16.34%</td></tr><tr><td>归属母公司股东的净利润</td><td>6.31</td><td>6.66</td><td>+5.64%</td><td>1.92</td><td>-7.74%</td><td>+13.60%</td></tr><tr><td>扣非后归属母公司股东的净利润</td><td>6.10</td><td>6.46</td><td>+5.94%</td><td>1.82</td><td>-8.65%</td><td>+9.82%</td></tr><tr><td>毛利率(%)</td><td>39.74%</td><td>40.17%</td><td>+0.43pp</td><td>40.68%</td><td>-0.54pp</td><td>-0.98pp</td></tr><tr><td>净利率(%)</td><td>22.99%</td><td>22.38%</td><td>-0.61pp</td><td>22.19%</td><td>-3.72pp</td><td>-0.54pp</td></tr><tr><td>经营活动现金净流量</td><td>4.74</td><td>5.16</td><td>+8.86%</td><td>1.16</td><td>+43.21%</td><td>-47.75%</td></tr></table> 资料来源：财信证券，wind 图2：公司营收情况 资料来源：财信证券，wind 图3：公司利润情况 资料来源：财信证券，wind 图4：公司现金流情况 资料来源：财信证券，wind 图5：公司利润率情况 资料来源：财信证券，wind 图6：公司资本开支情况 资料来源：财信证券，wind 图7：公司固定资产情况 资料来源：财信证券，wind 报表预测（单位：百万元） <table><tr><td>利润表</td><td>2024A</td><td>2025A</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2028E</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>2744.7</td><td>2977.6</td><td>3504.8</td><td>4125.7</td><td>4899.4</td></tr><tr><td>减:营业成本</td><td>1653.9</td><td>1781.6</td><td>2128.8</td><td>2504.7</td><td>2990.7</td></tr><tr><td>营业税金及附加</td><td>20.56</td><td>22.94</td><td>27.01</td><td>31.79</td><td>37.75</td></tr><tr><td>营业费用</td><td>125.52</td><td>135.41</td><td>161.22</td><td>193.91</td><td>232.72</td></tr><tr><td>管理费用</td><td>53.26</td><td>52.42</td><td>61.70</td><td>72.63</td><td>86.25</td></tr><tr><td>研发费用</td><td>240.98</td><td>231.85</td><td>290.90</td><td>358.94</td><td>465.44</td></tr><tr><td>财务费用</td><td>-26.05</td><td>-4.38</td><td>-17.11</td><td>-22.40</td><td>-28.13</td></tr><tr><td>减值损失</td><td>-26.59</td><td>-57.79</td><td>-26.94</td><td>-26.94</td><td>-26.94</td></tr><tr><td>加:投资收益</td><td>-14.08</td><td>-5.43</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>公允价值变动损益</td><td>29.36</td><td>20.18</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>其他经营损益</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>营业利润</td><td>665.19</td><td>714.72</td><td>852.25</td><td>986.20</td><td>1114.64</td></tr><tr><td>加:其他非经营损益</td><td>59.95</td><td>63.87</td><td>63.75</td><td>63.75</td><td>63.75</td></tr><tr><td>利润总额</td><td>725.15</td><td>778.60</td><td>916.00</td><td>1049.9</td><td>1178.3</td></tr><tr><td>减:所得税</td><td>94.23</td><td>112.33</td><td>133.36</td><td>153.45</td><td>172.72</td></tr><tr><td>净利润</td><td>630.92</td><td>666.27</td><td>782.64</td><td>896.49</td><td>1005.6</td></tr><tr><td>减:少数股东损益</td><td>0.25</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>归属母公司股东净利润</td><td>630.67</td><td>666.27</td><td>755.70</td><td>869.55</td><td>978.72</td></tr></table> <table><tr><td>资产负债表</td><td>2024A</td><td>2025A</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2028E</td></tr><tr><td>货币资金</td><td>1828.0</td><td>1544.9</td><td>1876.6</td><td>2603.9</td><td>3021.7</td></tr><tr><td>交易性金融资产</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>应收和预付款项</td><td>1815.8</td><td>2558.4</td><td>2641.7</td><td>2695.7</td><td>2732.1</td></tr><tr><td>其他应收款（合计）</td><td>4.98</td><td>5.92</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>存货</td><td>341.96</td><td>309.27</td><td>533.80</td><td>458.12</td><td>726.28</td></tr><tr><td>其他流动资产</td><td>29384.</td><td>31980.</td><td>319.81</td><td>319.81</td><td>319.81</td></tr><tr><td>长期股权投资</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>金融资产投资</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>投资性房地产</td><td>78.26</td><td>76.38</td><td>65.92</td><td>55.46</td><td>45.00</td></tr><tr><td>固定资产和在建工程</td><td>280.60</td><td>493.80</td><td>408.39</td><td>331.99</td><td>303.58</td></tr><tr><td>无形资产和开发支出</td><td>110.96</td><td>124.22</td><td>103.62</td><td>83.02</td><td>62.41</td></tr><tr><td>其他非流动资产</td><td>157.54</td><td>263.08</td><td>-19.89</td><td>-58.97</td><td>-386.60</td></tr><tr><td>资产总计</td><td>4957.0</td><td>5689.9</td><td>6205.7</td><td>6796.5</td><td>7459.4</td></tr><tr><td>短期借款</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>交易性金融负债</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>应付和预收款项</td><td>1555.9</td><td>2110.0</td><td>2128.4</td><td>2146.9</td><td>2165.7</td></tr><tr><td>长期借款</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>其他负债</td><td>49.75</td><td>40.49</td><td>40.49</td><td>40.49</td><td>40.49</td></tr><tr><td>负债合计</td><td>1605.6</td><td>2150.4</td><td>2168.8</td><td>2187.4</td><td>2206.2</td></tr><tr><td>股本</td><td>491.69</td><td>491.69</td><td>491.69</td><td>491.69</td><td>491.69</td></tr><tr><td>资本公积</td><td>796.28</td><td>690.98</td><td>690.98</td><td>690.98</td><td>690.98</td></tr><tr><td>留存收益</td><td>2063.4</td><td>2356.8</td><td>2854.1</td><td>3426.4</td><td>4070.5</td></tr><tr><td>归属母公司股东权益</td><td>3351.4</td><td>3539.5</td><td>4036.8</td><td>4609.1</td><td>5253.2</td></tr><tr><td>少数股东权益</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>股东权益合计</td><td>3351.4</td><td>3539.5</td><td>4036.8</td><td>4609.1</td><td>5253.2</td></tr><tr><td>负债和股东权益合计</td><td>4957.0</td><td>5689.9</td><td>6205.7</td><td>6796.5</td><td>7459.4</td></tr></table> <table><tr><td>现金流量表</td><td>2024A</td><td>2025A</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2028E</td></tr><tr><td>经营性现金净流量</td><td>473.83</td><td>516.04</td><td>528.70</td><td>968.03</td><td>740.10</td></tr><tr><td>投资性现金净流量</td><td>-41.44</td><td>-268.66</td><td>44.18</td><td>34.18</td><td>-15.82</td></tr><tr><td>筹资性现金净流量</td><td>-205.24</td><td>-502.61</td><td>-241.25</td><td>-274.88</td><td>-306.48</td></tr><tr><td>现金流量净额</td><td>228.25</td><td>-259.32</td><td>331.64</td><td>727.33</td><td>417.81</td></tr></table> 财务和估值数据摘要 <table><tr><td>主要指标</td><td>2024A</td><td>2025A</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2028E</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>2744.77</td><td>2977.61</td><td>3504.81</td><td>4125.77</td><td>4899.40</td></tr><tr><td>增长率(%)</td><td>23.35%</td><td>8.48%</td><td>17.71%</td><td>17.72%</td><td>18.75%</td></tr><tr><td>归属母公司股东净利润</td><td>630.67</td><td>666.27</td><td>755.70</td><td>869.55</td><td>978.72</td></tr><tr><td>增长率(%)</td><td>20.07%</td><td>5.64%</td><td>13.42%</td><td>15.07%</td><td>12.55%</td></tr><tr><td>每股收益(EPS)</td><td>1.283</td><td>1.355</td><td>1.537</td><td>1.769</td><td>1.991</td></tr><tr><td>每股股利(DPS)</td><td>0.518</td><td>0.297</td><td>0.525</td><td>0.605</td><td>0.681</td></tr><tr><td>每股经营现金流</td><td>0.964</td><td>1.050</td><td>1.075</td><td>1.969</td><td>1.505</td></tr><tr><td>销售毛利率</td><td>39.74%</td><td>40.17%</td><td>39.26%</td><td>39.29%</td><td>38.96%</td></tr><tr><td>销售净利率</td><td>22.99%</td><td>22.38%</td><td>21.56%</td><td>21.08%</td><td>19.98%</td></tr><tr><td>净资产收益率(ROE)</td><td>18.82%</td><td>18.82%</td><td>18.72%</td><td>18.87%</td><td>18.63%</td></tr><tr><td>投入资本回报率(ROIC)</td><td>35.65%</td><td>33.37%</td><td>29.97%</td><td>31.72%</td><td>37.25%</td></tr><tr><td>市盈率(P/E)</td><td>34.01</td><td>32.19</td><td>28.38</td><td>24.66</td><td>21.91</td></tr><tr><td>市净率(P/B)</td><td>6.40</td><td>6.06</td><td>5.31</td><td>4.65</td><td>4.08</td></tr><tr><td>股息率</td><td>0.012</td><td>0.007</td><td>0.012</td><td>0.014</td><td>0.016</td></tr><tr><td>主要财务指标</td><td>2024A</td><td>2025A</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2028E</td></tr><tr><td>收益率</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>毛利率</td><td>39.74%</td><td>40.17%</td><td>39.26%</td><td>39.29%</td><td>38.96%</td></tr><tr><td>三费/销售收入</td><td>14.34%</td><td>13.95%</td><td>14.17%</td><td>14.62%</td><td>15.44%</td></tr><tr><td>EBIT/销售收入</td><td>25.47%</td><td>26.00%</td><td>24.88%</td><td>24.25%</td><td>22.93%</td></tr><tr><td>EBITDA/销售收入</td><td>26.62%</td><td>27.23%</td><td>27.93%</td><td>26.87%</td><td>25.02%</td></tr><tr><td>销售净利率</td><td>22.99%</td><td>22.38%</td><td>21.56%</td><td>21.08%</td><td>19.98%</td></tr><tr><td>资产获利率</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ROE</td><td>18.82%</td><td>18.82%</td><td>18.72%</td><td>18.87%</td><td>18.63%</td></tr><tr><td>ROA</td><td>14.10%</td><td>13.61%</td><td>14.05%</td><td>14.72%</td><td>15.06%</td></tr><tr><td>ROIC</td><td>35.65%</td><td>33.37%</td><td>29.97%</td><td>31.72%</td><td>37.25%</td></tr><tr><td>资本结构</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>资产负债率</td><td>32.39%</td><td>37.79%</td><td>34.95%</td><td>32.18%</td><td>29.58%</td></tr><tr><td>投资资本/总资产</td><td>35.55%</td><td>40.29%</td><td>40.46%</td><td>35.57%</td><td>36.48%</td></tr><tr><td>带息债务/总负债</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>流动比率</td><td>2.74</td><td>2.23</td><td>2.51</td><td>2.81</td><td>3.12</td></tr><tr><td>速动比率</td><td>2.34</td><td>1.93</td><td>2.11</td><td>2.45</td><td>2.64</td></tr><tr><td>股利支付率</td><td>40.36%</td><td>21.95%</td><td>34.19%</td><td>34.19%</td><td>34.19%</td></tr><tr><td>收益留存率</td><td>0.60</td><td>0.78</td><td>0.66</td><td>0.66</td><td>0.66</td></tr><tr><td>资产管理效率</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>总资产周转率</td><td>0.55</td><td>0.52</td><td>0.56</td><td>0.61</td><td>0.66</td></tr><tr><td>固定资产周转率</td><td>10.00</td><td>6.25</td><td>8.80</td><td>13.22</td><td>20.97</td></tr><tr><td>应收账款周转率</td><td>1.53</td><td>1.17</td><td>1.34</td><td>1.55</td><td>1.82</td></tr><tr><td>存货周转率</td><td>4.84</td><td>5.76</td><td>3.99</td><td>5.47</td><td>4.12</td></tr><tr><td>估值指标</td><td>2024A</td><td>2025A</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2028E</td></tr><tr><td>EBIT</td><td>699.10</td><td>774.21</td><td>871.95</td><td>1000.60</td><td>1123.31</td></tr><tr><td>EBITDA</td><td>730.63</td><td>810.93</td><td>978.77</td><td>1108.42</td><td>1225.83</td></tr><tr><td>NOPLAT</td><td>528.46</td><td>588.06</td><td>686.97</td><td>796.33</td><td>900.63</td></tr><tr><td>归母净利润</td><td>630.67</td><td>666.27</td><td>755.70</td><td>869.55</td><td>978.72</td></tr><tr><td>EPS</td><td>1.283</td><td>1.355</td><td>1.537</td><td>1.769</td><td>1.991</td></tr><tr><td>BPS</td><td>6.816</td><td>7.199</td><td>8.210</td><td>9.374</td><td>10.684</td></tr><tr><td>PE</td><td>32.04</td><td>30.33</td><td>26.74</td><td>23.24</td><td>20.65</td></tr><tr><td>PB</td><td>6.03</td><td>5.71</td><td>5.01</td><td>4.38</td><td>3.85</td></tr><tr><td>PS</td><td>7.36</td><td>6.79</td><td>5.77</td><td>4.90</td><td>4.12</td></tr><tr><td>PCF</td><td>42.65</td><td>39.16</td><td>38.22</td><td>20.88</td><td>27.30</td></tr><tr><td>EV/EBIT</td><td>26.63</td><td>24.49</td><td>21.43</td><td>18.01</td><td>15.74</td></tr></table> 资料来源：财信证券，wind # 投资评级系统说明 以报告发布日后的6一12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 <table><tr><td>类别</td><td>投资评级</td><td>评级说明</td></tr><tr><td rowspan="4">股票投资评级</td><td>买入</td><td>投资收益率超越沪深300指数15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%</td></tr><tr><td>持有</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%</td></tr><tr><td>卖出</td><td>投资收益率落后沪深300指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评级</td><td>领先大市</td><td>行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上</td></tr><tr><td>同步大市</td><td>行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%</td></tr><tr><td>落后大市</td><td>行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上</td></tr></table> # 免责声明 本报告风险等级定为R4，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R4级（含R4级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 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