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威胜信息（688100.SH）公司点评总结

核心内容

公司名称：威胜信息（688100.SH）
评级：买入（维持）
当前价格：41.10元
52周价格区间：32.43-46.16元
总市值：20208.26百万元
流通市值：20208.26百万元
总股本：49168.52万股
流通股：49168.52万股

主要观点

业绩表现

• 2025年营收：29.78亿元，同比增长8.5%
• 2025年归母净利润：6.66亿元，同比增长5.6%
• 2025年扣非归母净利润：6.46亿元，同比增长5.9%
• 2025年Q4营收：8.66亿元，同比增长7.7%，环比增长16.3%
• 2025年Q4归母净利润：1.92亿元，同比下降7.7%，环比增长13.6%
• 2025年Q4扣非归母净利润：1.82亿元，同比下降8.7%，环比增长9.8%

财务指标

• 毛利率：2025年为40.17%，同比提升0.43个百分点
• 净利率：2025年为22.38%，同比下降0.61个百分点
• 经营活动现金流：2025年为5.16亿元，同比增长8.9%
• 资产负债率：2025年为37.79%，较2024年有所上升

海外业务增长

• 2025年海外收入：5.64亿元，同比增长33.98%
• 海外收入占比：19.06%，持续提升
• 海外产能建设：印尼工厂（PTWILLFAR）于4月投产，沙特技术中心于9月启用，支持海外业务拓展

AI相关产品

• 2025年AI相关产品收入：7.37亿元，占主营业务收入的24%
• 契合电网发展方向：公司持续创新智能化产品，推动业务增长

在手订单

• 2025年末在手订单：40.59亿元，保障业绩持续增长
• 2025Q4合同负债：0.28亿元，同比下降7.5%
• 2025Q4存货：3.09亿元，同比下降9.6%

股东回报

• 2025年分红与回购金额：4.18亿元，占净利润的62.75%
• 未来分红基准：自2025年起，未来五年分红率不低于40%
• 累计分红与回购：自上市以来共计15.29亿元，占IPO募集资金净额的250%

关键信息

预测数据

• 2026-2028年营收预测：35.05亿元、41.26亿元、48.99亿元
• 2026-2028年归母净利润预测：7.56亿元、8.70亿元、9.79亿元
• 2026年市盈率区间：28-33倍，合理估值区间为43.1元-50.8元

风险提示

• 海外市场开拓不及预期
• 汇率波动风险
• 国内电网建设进度低于预期
• 公司中标份额下降

投资评级说明

• 买入评级：预计投资收益率将超越沪深300指数15%以上
• 风险等级：R4（中风险）
• 报告发布日期：2026年03月03日

估值数据摘要

报表预测（单位：亿元）

利润表

资产负债表

现金流量表

结论

威胜信息在2025年实现业绩稳健增长，盈利能力提升，尤其是感知层和网络层业务毛利率显著改善。公司海外业务增长迅猛，收入占比提升，且积极布局海外产能，为未来海外拓展提供支撑。在手订单充足，保障业绩持续增长。公司持续兑现股东回报，制定高分红基准，提升投资者信心。预计2026-2028年公司营收和净利润将持续增长，给予2026年市盈率区间28-33倍，合理估值区间为43.1元-50.8元，维持“买入”评级。同时，需关注海外市场开拓、汇率波动、国内电网建设进度及中标份额变化等潜在风险。