> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业分析总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年7月煤炭行业动态，涵盖动力煤与炼焦煤的价格、供需、库存及进口情况，并结合行业政策与市场趋势，分析煤炭行业现状及未来走势。 ## 主要观点 - **供给约束持续**：由于重大安全事故和环保政策收紧，煤炭供给呈现收缩趋势，尤其在山西地区，供给弹性进一步降低。 - **需求支撑稳固**：高温天气导致电厂日耗增加，叠加AI发展对能源需求的拉动，煤炭需求仍具韧性。 - **煤价震荡上行**：短期煤价因供给偏紧和需求上升易涨难跌，2025年煤价政策底已探明，行业进入新一轮上涨周期。 - **投资逻辑清晰**：煤炭行业具备比较优势，建议关注资源禀赋好、经营稳定、具备增产潜力及全球稀缺资源属性的标的。 ## 关键信息 ### 动力煤 - **价格走势**： - 秦港5500K动力末煤平仓价825元/吨，周环比+4元/吨（+0.5%），年同比+174元/吨（+26.7%）。 - 内蒙古5500K产地价小涨至660.7元/吨，年同比上涨33.9%。 - 山西5500K产地价微涨至726元/吨，年同比上涨34.4%。 - 陕西6000K产地价持平，年同比上涨29.7%。 - **供需与库存**： - 462家样本矿山日均产量522.3万吨，周环比-12万吨（-2.25%），年同比-43.9万吨（-7.8%）。 - 六大电厂日耗92.1万吨，周环比+6万吨（+7%），年同比+1.8万吨（+2%）。 - 六大电厂库存1446.4万吨，周环比-13.5万吨（-0.92%），年同比+48.4万吨（+3.5%）。 - CR动力煤库存总指数217点，周环比+11.6点（+5.66%），年同比+21.6点（+11.1%）。 - 秦港煤炭库存638万吨，周环比-50万吨（-7.27%），年同比+53万吨（+9.1%）。 ### 炼焦煤 - **价格走势**： - 京唐港主焦煤库提价2090元/吨，周环比持平，年同比+550元/吨（+35.7%）。 - 山西吕梁焦煤出矿价1840元/吨，周环比-10元/吨（-0.54%），年同比+440元/吨（+31.4%）。 - 河南平顶山焦煤出矿价2010元/吨，年同比+630元/吨（+45.7%）。 - 峰景矿到岸价242.5美元/吨，周环比-8美元/吨（-3.19%），年同比+51.5美元/吨（+27%）。 - **供需与库存**： - 523家样本矿山精煤日均产量64.8万吨，周环比+1.6万吨（+2.58%），年同比-13万吨（-16.7%）。 - 焦化厂产能（>200万吨）开工率78.2%，周环比+0.02pct，年同比-0.6pct。 - CR炼焦煤库存总指数69.98点，周环比-0.39点（-0.6%），年同比-2.9点（-4%）。 - 中国六大港口炼焦煤库存347.6万吨，周环比+35.3万吨（+11.3%），年同比+58.3万吨（+20.1%）。 ### 进口情况 - **发运量**： - 全球—>中国煤炭发运量403.5万吨，周环比-3.5万吨（-0.9%），年同比-269.2万吨（-40%）。 - 澳大利亚—>中国煤炭发运量89.7万吨，周环比+14.6万吨（+19.5%），年同比-131.1万吨（-59.4%）。 - 俄罗斯—>中国煤炭发运量47.5万吨，周环比-8.8万吨（-15.7%），年同比-89.1万吨（-65.2%）。 - 印尼—>中国煤炭发运量258.4万吨，周环比-8万吨（-3%），年同比-35.6万吨（-12.1%）。 - **到港量**： - 全球—>中国煤炭到港量962.6万吨，周环比+344.1万吨（+55.6%），年同比+438.6万吨（+83.7%）。 - 澳大利亚—>中国煤炭到港量301.9万吨，周环比+108万吨（+55.7%），年同比+176.6万吨（+140.8%）。 - 俄罗斯—>中国煤炭到港量175.5万吨，周环比+33.3万吨（+23.4%），年同比+85.6万吨（+95.3%）。 - 印尼—>中国煤炭到港量448.2万吨，周环比+209.2万吨（+87.5%），年同比+186.2万吨（+71%）。 ## 投资建议 建议关注以下几类标的： 1. **资源禀赋优秀，经营稳定且分红比例高**： - 中国神华、中煤能源、陕西煤业 2. **具有增产潜力，受益于煤价周期见底**： - 兖矿能源、华阳股份、广汇能源、晋控煤业、甘肃能化 3. **受益于长周期供给偏紧，具备全球稀缺资源属性**： - 淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际 4. **煤电联营或一体化模式，平抑周期波动**： - 陕西能源、新集能源、淮河能源 ## 风险提示 - 国内煤炭产能释放超预期 - 进口煤超预期 - 替代电源发电量超预期 - 宏观经济不及预期 ## 行业评级 - **强于大市（维持评级）** ## 行业走势 - 一周煤炭指数上涨3.27%，沪深300指数上涨2.65%，煤炭指数跑赢沪深300指数0.62个百分点。 - 年内煤炭指数上涨14.4%，沪深300指数微涨0.42%，煤炭指数跑赢沪深300指数13.98个百分点。 ## 团队成员 - 分析师：汤悦 (S0210525040002) - 邮箱：ty30649@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. 高温带动日耗上行，煤价延续反弹 2. 供给支撑犹存，旺季需求静待兑现 3. 供给约束仍在，静待需求改善