> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结 ## 核心内容 本报告聚焦于食品饮料行业在2026年第二季度的市场表现与未来投资机会，指出当前行业正处于交易底阶段，具备结构性投资机会。报告从**上游**和**下游**两个维度进行分析，强调行业在**消费属性、商业模式、企业治理**等方面的转型，同时指出市场环境对行业的影响。 ## 主要观点 1. **交易底出现，关注中小市值及主题性标的** - 二季度食品饮料板块股价明显调整，主要因消费景气度仍处于底部，市场风险偏好提升。 - 行业具备交易性机会，重点推荐**中小市值企业**和**具备企业改革、内部治理改善、新业态叙事**的标的。 2. **下游去地产依附，业绩底逐步夯实** - 食品饮料行业仍面临**需求侧和成本端**的双重压力，但板块正处于业绩底阶段。 - 各子行业表现分化： - **白酒**：预计2026年度消费呈现“两头强、中间弱”的趋势，份额逻辑企业将率先反弹；季度层面，业绩下滑幅度收窄。 - **餐饮供应链**：平价餐饮表现优于高端餐饮，B端需求优于C端需求，头部企业份额持续集中。 - **休闲食品、饮料**：业绩增速环比回落，但具备渠道调节能力的企业有望提升市场份额。 - **啤酒、乳制品**：需求弱复苏，头部企业表现优于行业，地方性企业具备成长性。 3. **上游供给侧逻辑延续，继续看好上游主线** - 能源价格短期回落概率较低，带动部分化工品和农产品价格维持高位。 - 推荐受益于供给侧出清及具备价格传导能力的**代糖、牧业**等上游企业。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **优先推荐**：中小市值及主题性标的。 - **重点推荐标的**： - 上游：华康股份（买入）、优然牧业（买入） - 下游： - 中小市值：酒鬼酒（买入）、舍得酒业（买入）、金徽酒（买入） - 餐饮供应链：颐海国际（买入）、千味央厨（增持） - 乳制品：伊利股份（买入）、新乳业（买入）、妙可蓝多（买入） - 白酒：山西汾酒（买入） - 休闲食品、饮料：东鹏饮料（买入）、洽洽食品（买入）、盐津铺子（买入） ### 风险提示 - 食品安全风险 - 产业政策调整风险 ### 行业评级 - **看好（维持）** ### 投资评级标准 | 等级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率5%～15% | | 中性 | 相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 未纳入研究覆盖范围或缺乏足够研究依据 | ## 投资标的披露信息 - **万辰集团（300792）**：东方证券资产管理、私募业务合计持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上，已向客户披露。 ## 分析师信息 - **李耀**：执业证书编号 S0860525100001，香港证监会牌照 BXH218，邮箱 liyao@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 - **张玲玉**：执业证书编号 S0860526030001，邮箱 zhanglingyu@orientsec.com.cn，电话 0755-82819271 ## 相关报告 - 《食品饮料：去地产依附，上游逻辑仍强》（2026-05-25） - 《底部，寻找新质增长：食品饮料》（2026-05-10） - 《消费：交易结构优化，颠覆中重塑》（2026-04-28） - 《行业 2026Q1 基金持仓分析》 ## 免责声明 - 本报告基于可靠公开信息撰写，不保证其准确性和完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。 - 报告内容不得用于非法用途或作为诉讼、仲裁、传媒的依据。 - 未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - 电话：021-63325888 - 传真：021-63326786 - 网址：www.dfzq.com.cn