> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月24日国债期货市场的走势，结合宏观政策、财政数据、金融指标及市场表现，评估了当前债市的运行情况与未来趋势。整体来看，债市在稳增长政策与宽松预期之间震荡，短期需关注政策信号及通胀预期变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观政策与财政数据 - **财政政策**：2026年继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，降准降息仍有空间。 - **赤字率**：政府工作报告提出赤字率按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元。 - **财政支出**：一般公共预算支出规模首次突破30万亿元，同比增长约1.27万亿元。 - **超长期特别国债**：拟发行1.3万亿元，为财政前置发力提供支撑。 ### 2. 通胀与经济指标 - **CPI**：2月CPI同比上升1.3%，显示通胀预期有所升温。 - **经济数据**：社会融资规模为451.40万亿元，M2同比9.00%，制造业PMI为49.00%，反映经济内生动能修复缓慢。 ### 3. 货币市场情况 - **央行操作**：2026-03-24，央行开展175亿元7天逆回购操作，利率为1.4%。 - **回购利率**：1D、7D、14D和1M回购利率分别为1.318%、1.417%、1.512%和1.504%，近期有所回落。 - **SHIBOR与DR007**：SHIBOR 7天为1.42%，DR007为1.41%，均较前一日略有下降。 ### 4. 国债期货市场表现 - **收盘价**：TS、TF、T、TL收盘价分别为102.48元、105.92元、108.17元、111.24元。 - **涨跌幅**：TS跌0.02%，TF持平，T涨0.02%，TL涨0.52%。 - **净基差**：TS、TF、T净基差分别为0.072元、0.063元、0.052元，TL净基差为-0.497元。 ### 5. 市场策略 - **单边策略**：回购利率回落，国债期货价格震荡。 - **套利策略**：关注2606基差回落。 - **套保策略**：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 --- ## 关键信息 ### 政策信号 - 中央经济工作会议强调“十五五”良好开局，财政与货币政策保持宽松。 - 央行流动性呵护及后续总量宽松可能落地，对债市形成底部支撑。 ### 市场情绪 - 中东战局带动通胀预期升温，TACO（10年期国债期货）预期升温。 - LPR保持不变，美联储降息预期延续，全球贸易不确定性增加，影响外资流入。 ### 经济结构 - 企业中长期贷款同比多增，但居民端信贷需求偏弱，反映实体经济加杠杆意愿不足。 - “供强需弱”格局仍存，地产与消费修复基础尚不牢固。 ### 风险提示 - 流动性快速紧缩风险需警惕。 --- ## 图表与数据参考 - **图1**：国债期货主力连续合约收盘价走势 - **图2**：国债期货各品种涨跌幅情况 - **图3**：国债期货各品种沉淀资金走势 - **图4**：国债期货各品种持仓量占比 - **图5**：国债期货各品种净持仓占比（前20名） - **图6**：国债期货各品种多空持仓比（前20名） - **图7**：国开债-国债利差 - **图8**：国债发行情况 - **图9**：Shibor利率走势 - **图10**：同业存单（AAA）到期收益率走势 - **图11**：银行间质押式回购成交统计 - **图12**：地方债发行情况 - **图13**：国债期货各品种跨期价差走势 - **图14-17**：现券期限利差与期货跨品种价差分析 - **图18**：现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS-3*TF+T） --- ## 本期分析研究员信息 - **徐闻宇** 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 - **郭欣悦** 从业资格号：F03149577 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担任何法律责任。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 总结 文档系统分析了2026年3月24日国债期货市场的运行情况，指出宏观政策保持宽松，财政前置发力，但经济内生动能修复缓慢。市场在通胀预期升温与宽松政策之间震荡，短期需关注政策信号。各品种国债期货表现不一，TS小幅下跌，TL涨幅最大。基差与净基差走势显示市场情绪波动，策略上建议关注套利机会与远月合约套保。风险提示流动性紧缩可能对市场产生影响。