20260325-华泰期货-国债期货日报_TACO预期升温_国债期货大多收涨_12页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月24日国债期货市场的走势，结合宏观政策、财政数据、金融指标及市场表现，评估了当前债市的运行情况与未来趋势。整体来看，债市在稳增长政策与宽松预期之间震荡，短期需关注政策信号及通胀预期变化。

主要观点

1. 宏观政策与财政数据

• 财政政策：2026年继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，降准降息仍有空间。
• 赤字率：政府工作报告提出赤字率按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元。
• 财政支出：一般公共预算支出规模首次突破30万亿元，同比增长约1.27万亿元。
• 超长期特别国债：拟发行1.3万亿元，为财政前置发力提供支撑。

2. 通胀与经济指标

• CPI：2月CPI同比上升1.3%，显示通胀预期有所升温。
• 经济数据：社会融资规模为451.40万亿元，M2同比9.00%，制造业PMI为49.00%，反映经济内生动能修复缓慢。

3. 货币市场情况

• 央行操作：2026-03-24，央行开展175亿元7天逆回购操作，利率为1.4%。
• 回购利率：1D、7D、14D和1M回购利率分别为1.318%、1.417%、1.512%和1.504%，近期有所回落。
• SHIBOR与DR007：SHIBOR 7天为1.42%，DR007为1.41%，均较前一日略有下降。

4. 国债期货市场表现

• 收盘价：TS、TF、T、TL收盘价分别为102.48元、105.92元、108.17元、111.24元。
• 涨跌幅：TS跌0.02%，TF持平，T涨0.02%，TL涨0.52%。
• 净基差：TS、TF、T净基差分别为0.072元、0.063元、0.052元，TL净基差为-0.497元。

5. 市场策略

• 单边策略：回购利率回落，国债期货价格震荡。
• 套利策略：关注2606基差回落。
• 套保策略：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

关键信息

政策信号

• 中央经济工作会议强调“十五五”良好开局，财政与货币政策保持宽松。
• 央行流动性呵护及后续总量宽松可能落地，对债市形成底部支撑。

市场情绪

• 中东战局带动通胀预期升温，TACO（10年期国债期货）预期升温。
• LPR保持不变，美联储降息预期延续，全球贸易不确定性增加，影响外资流入。

经济结构

• 企业中长期贷款同比多增，但居民端信贷需求偏弱，反映实体经济加杠杆意愿不足。
• “供强需弱”格局仍存，地产与消费修复基础尚不牢固。

风险提示

• 流动性快速紧缩风险需警惕。

图表与数据参考

• 图1：国债期货主力连续合约收盘价走势
• 图2：国债期货各品种涨跌幅情况
• 图3：国债期货各品种沉淀资金走势
• 图4：国债期货各品种持仓量占比
• 图5：国债期货各品种净持仓占比（前20名）
• 图6：国债期货各品种多空持仓比（前20名）
• 图7：国开债-国债利差
• 图8：国债发行情况
• 图9：Shibor利率走势
• 图10：同业存单（AAA）到期收益率走势
• 图11：银行间质押式回购成交统计
• 图12：地方债发行情况
• 图13：国债期货各品种跨期价差走势
• 图14-17：现券期限利差与期货跨品种价差分析
• 图18：现券期限利差与期货跨品种价差（2TS-3TF+T）

本期分析研究员信息

• 徐闻宇
  从业资格号：F0299877
  投资咨询号：Z0011454

• 郭欣悦
  从业资格号：F03149577
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

总结

文档系统分析了2026年3月24日国债期货市场的运行情况，指出宏观政策保持宽松，财政前置发力，但经济内生动能修复缓慢。市场在通胀预期升温与宽松政策之间震荡，短期需关注政策信号。各品种国债期货表现不一，TS小幅下跌，TL涨幅最大。基差与净基差走势显示市场情绪波动，策略上建议关注套利机会与远月合约套保。风险提示流动性紧缩可能对市场产生影响。