> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年8月27日的大豆及豆粕市场分析，由大越期货投资咨询部王明伟撰写。报告分析了豆粕和大豆的市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，并提供了近期要闻、利多利空因素、供需平衡表及市场进程等数据支持。 --- ## 豆粕观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡回升，受产区天气和出口预期影响，短期偏强震荡。 - 国内豆粕震荡走高，受美豆带动及海峡运输问题影响，短期供需两旺，进入震荡偏强格局。 ### 基差 - 现货价格为3150元/吨（华东），基差为-147，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂豆粕库存为110.98万吨，环比减少3.81%，同比增加5.36%，偏空。 ### 盘面 - 豆粕M2701价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单增加，资金流入，偏空。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数及美豆天气良好限制上涨空间。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期偏强，中期维持区间震荡。 ### 价格区间 - 豆粕M2701：3290至3350元/吨区间震荡。 --- ## 大豆观点与策略 ### 基本面 - 美豆震荡回升，受天气和贸易谈判影响，短期偏强震荡。 - 国内大豆震荡收涨，受东北天气改善和需求回升影响，但进口大豆库存偏高，压制上涨空间。 ### 基差 - 现货价格为4700元/吨，基差为-313，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂大豆库存为839.1万吨，周环比增加5.83%，同比增加22.94%，偏空。 ### 盘面 - 大豆期货价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中美贸易谈判仍有不确定性，中国采购美豆数量尚有变数。 - 国产大豆需求回升支撑国内价格，但进口大豆到港增多和国产增产压制价格预期。 ### 价格区间 - 豆一A2611：4940至5040元/吨区间震荡。 --- ## 近期要闻 1. 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判进行中，美国天气仍有变数，美盘短期震荡回升。 2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存回归偏高位，巴西大豆受中东冲突影响到港受限，豆粕维持震荡偏强格局。 --- ## 豆粕利多与利空因素 ### 利多 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 ### 利空 1. 国内进口大豆库存维持偏高位。 2. 美国大豆短期维持丰产预期。 --- ## 大豆利多与利空因素 ### 利多 1. 中美贸易谈判仍有变数，中国可能继续采购美国大豆。 2. 国产大豆需求回升，支撑盘面底部。 ### 利空 1. 国内进口大豆库存偏高。 2. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。 --- ## 市场风险点 ### 豆粕 - 美国大豆产区天气整体良好，压制美豆价格高度。 - 中东局势变化及中美贸易谈判后续存在不确定性。 ### 大豆 - 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落。 - 进口大豆到港增多和国产大豆增产，压制价格预期。 --- ## 价格与成交量数据 | 日期 | 豆粕成交均价(元/吨) | 豆粕成交量(万吨) | 菜粕成交均价(元/吨) | 菜粕成交量(万吨) | 豆菜粕价差(元/吨) | |------------|---------------------|------------------|---------------------|------------------|-------------------| | 8月18日 | 3154 | 10.85 | 2370 | 0 | 784 | | 8月19日 | 3168 | 10.7 | 2400 | 0 | 768 | | 8月20日 | 3185 | 21.23 | 2410 | 0 | 775 | | 8月21日 | 3166 | 70.02 | 2350 | 0 | 816 | | 8月24日 | 3160 | 11.06 | 2350 | 0.1 | 810 | | 8月25日 | 3151 | 20.11 | 2350 | 0.3 | 801 | | 8月26日 | 3187 | 12.31 | 2420 | 0.2 | 767 | --- ## 供需平衡表（单位：千公顷、千吨） ### 全球大豆供需平衡表 | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表 | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 市场进程 ### 美国大豆 - 播种和生长进程稳步推进，8月25日生长完成度达100%。 - 美豆产量预期良好，出口和压榨数据稳定，但天气和贸易关系仍是影响因素。 ### 巴西大豆 - 2024/25年度种植率和收割率持续提升，预计产量稳定。 ### 阿根廷大豆 - 2023/24年度播种进程较快，收割进程逐步推进。 --- ## 其他市场动态 - 进口大豆到港量维持高位，国内油厂库存偏高。 - 生猪存栏和母猪存栏量变化，二次育肥持续，豆粕需求支撑良好。 - 猪价小幅上涨，大猪比例下降，育肥猪增加，养殖利润改善。 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。 - 报告观点和信息仅供参考，不构成投资建议。 - 任何使用本报告的人员需自行承担风险，大越期货不对此承担任何责任。 --- ## 联系方式 - 大越期货股份有限公司 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：0575-88333535 - 邮箱：dyqh@dyqh.info