20260703-华创证券-_华创交运_红利资产6月报_分红兑现后股息优势放大_交运红利板块性价比凸显_13页_3mb

华创交运|红利资产6月报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月交通运输行业及红利资产板块的市场表现、行业数据和重点公司动态，指出在低利率环境下，交运红利资产的股息优势凸显，板块性价比提升。

主要观点

1. 交运红利资产表现

• 整体表现：2026年6月，交通运输行业累计下跌9.33%，跑输沪深300指数11.49个百分点，排名31个申万一级行业第20位。
• 细分板块：高速公路、铁路运输、港口板块均跑输沪深300指数，其中高速公路和铁路运输跑赢交运指数，港口跑输交运指数。
• 个股表现：
  • A股：所有交运红利个股均下跌，集中分红季导致板块阶段性调整。
  • H股：仅秦港股份（H股）累计上涨，其余个股下跌。
  • 股息率：港股交运红利资产股息率普遍高于A股，其中四川成渝高速公路（7.9%）、越秀交通基建（6.9%）、青岛港（6.2%）等股息率超过5%。

2. 市场环境分析

• 利率环境：2026年6月，国债收益率整体震荡，仍处于历史低位，有利于高股息资产。
• 交易情况：
  • 高速公路日均成交额同比下降17.8%；
  • 铁路日均成交额同比增长55.4%，表现亮眼；
  • 港口日均成交额同比下降28.7%，整体表现偏弱。

关键信息

一、港口板块跟踪

1. 行业数据

• 货物吞吐量：2026年6月，全国重点监测港口货物吞吐量10.57亿吨，同比增长0.9%；年初至今累计66.83亿吨，同比增长2.1%。
• 集装箱吞吐量：2026年6月，集装箱吞吐量2748万标箱，同比增长4.6%；年初至今累计17256.9万标箱，同比增长7.4%。
• 重点货种：煤炭（+4.9%）、铁矿石（-1.0%）、原油（-23.5%）等表现不一，其中煤炭增长显著。

2. 公司动态

• 招商港口：5月完成集装箱吞吐量1798.1万TEU，同比增长1.6%；1-5月累计完成集装箱吞吐量8840万TEU，同比增长5.5%。
• 唐山港：上半年预计货物吞吐量1.256亿吨，同比增长5.19%；煤炭吞吐量345万吨，表现稳健。
• 四川成渝：拟定增募资不超过31.8亿元，用于成雅高速扩容项目；发布三年股东回报规划，承诺分红比例不低于60%。

二、公路板块跟踪

1. 行业数据

• 客运量：5月公路客运量9.71亿人次，同比下降1.4%；1-5月累计46.95亿人次，同比下降2.5%。
• 货运量：5月公路货运量37.6亿吨，同比增长2.1%；1-5月累计174.44亿吨，同比增长3.1%。
• 货物周转量：5月6907亿吨公里，同比增长2.4%；1-5月32001亿吨公里，同比增长3.1%。

2. 公司动态

• 赣粤高速：5月通行费收入2.71亿元，同比+0.68%；部分路段收入增长显著，如昌樟高速（+10.9%）。
• 四川成渝：发布定增预案，拟募资31.8亿元用于成雅高速扩容，公司承诺高分红，具备“大集团、小公司”逻辑。
• 皖通高速：被列为市值管理典范，ROE表现优异，具备高分红潜力。

三、铁路板块跟踪

1. 行业数据

• 旅客发送量：5月4.14亿人次，同比+1.9%；1-5月累计19.69亿人次，同比+5.7%。
• 旅客周转量：5月1404亿人公里，同比+2.2%；1-5月累计6977亿人公里，同比+4.2%。
• 货运量：5月4.59亿吨，同比+4.5%；1-5月累计21.87亿吨，同比+3.1%。
• 货运周转量：5月3364亿吨公里，同比+9.2%；1-5月累计15644亿吨公里，同比+6.2%。

2. 公司动态

• 大秦铁路：5月完成货物运输量3885万吨，同比增长17.87%；1-5月累计16687万吨，同比增长6.76%。
• 京沪高铁：未来三年分红比例不低于55%，具有稀缺资源和价格弹性潜力。
• 广深铁路：PB破净，存在经营释放潜力，关注其未来项目进展。

投资建议

1. 港口板块

• 重点推荐：招商港口（全球布局、高分红）、青岛港（整合优化、业绩稳健）、唐山港（高分红、能源枢纽）、厦门港务（资产注入预期）。
• 逻辑支撑：高股息率+低估值+战略价值，符合“中国特色估值体系”下的红利资产投资逻辑。

2. 公路板块

• 重点推荐：四川成渝（高股息率、成长潜力）、皖通高速（市值管理典范）、山东高速（分红领先）、宁沪高速（行业ETF增强标的）、赣粤高速（低估值、改革预期）。
• 逻辑支撑：公路行业具备稳定现金流和高分红属性，且估值处于低位，具备配置价值。

3. 铁路板块

• 重点推荐：京沪高铁（稀缺资源、价格弹性）、大秦铁路（业绩稳定、分红提升）、广深铁路（改革红利、PB破净）。
• 逻辑支撑：铁路行业具有长久期和改革红利，未来经营潜力可带来持续分红。

风险提示

• 经济下滑：可能影响整体行业盈利能力。
• 改革不及预期：铁路和港口改革进展可能影响长期收益。
• 资本运作风险：并购整合或定增等资本运作可能不及预期。

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