> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创交运|红利资产6月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月交通运输行业及红利资产板块的市场表现、行业数据和重点公司动态，指出在低利率环境下，交运红利资产的股息优势凸显，板块性价比提升。 --- ## 主要观点 ### 1. **交运红利资产表现** - **整体表现**：2026年6月，交通运输行业累计下跌9.33%，跑输沪深300指数11.49个百分点，排名31个申万一级行业第20位。 - **细分板块**：高速公路、铁路运输、港口板块均跑输沪深300指数，其中高速公路和铁路运输跑赢交运指数，港口跑输交运指数。 - **个股表现**： - **A股**：所有交运红利个股均下跌，集中分红季导致板块阶段性调整。 - **H股**：仅秦港股份（H股）累计上涨，其余个股下跌。 - **股息率**：港股交运红利资产股息率普遍高于A股，其中四川成渝高速公路（7.9%）、越秀交通基建（6.9%）、青岛港（6.2%）等股息率超过5%。 ### 2. **市场环境分析** - **利率环境**：2026年6月，国债收益率整体震荡，仍处于历史低位，有利于高股息资产。 - **交易情况**： - 高速公路日均成交额同比下降17.8%； - 铁路日均成交额同比增长55.4%，表现亮眼； - 港口日均成交额同比下降28.7%，整体表现偏弱。 --- ## 关键信息 ### 一、港口板块跟踪 #### 1. **行业数据** - **货物吞吐量**：2026年6月，全国重点监测港口货物吞吐量10.57亿吨，同比增长0.9%；年初至今累计66.83亿吨，同比增长2.1%。 - **集装箱吞吐量**：2026年6月，集装箱吞吐量2748万标箱，同比增长4.6%；年初至今累计17256.9万标箱，同比增长7.4%。 - **重点货种**：煤炭（+4.9%）、铁矿石（-1.0%）、原油（-23.5%）等表现不一，其中煤炭增长显著。 #### 2. **公司动态** - **招商港口**：5月完成集装箱吞吐量1798.1万TEU，同比增长1.6%；1-5月累计完成集装箱吞吐量8840万TEU，同比增长5.5%。 - **唐山港**：上半年预计货物吞吐量1.256亿吨，同比增长5.19%；煤炭吞吐量345万吨，表现稳健。 - **四川成渝**：拟定增募资不超过31.8亿元，用于成雅高速扩容项目；发布三年股东回报规划，承诺分红比例不低于60%。 --- ### 二、公路板块跟踪 #### 1. **行业数据** - **客运量**：5月公路客运量9.71亿人次，同比下降1.4%；1-5月累计46.95亿人次，同比下降2.5%。 - **货运量**：5月公路货运量37.6亿吨，同比增长2.1%；1-5月累计174.44亿吨，同比增长3.1%。 - **货物周转量**：5月6907亿吨公里，同比增长2.4%；1-5月32001亿吨公里，同比增长3.1%。 #### 2. **公司动态** - **赣粤高速**：5月通行费收入2.71亿元，同比+0.68%；部分路段收入增长显著，如昌樟高速（+10.9%）。 - **四川成渝**：发布定增预案，拟募资31.8亿元用于成雅高速扩容，公司承诺高分红，具备“大集团、小公司”逻辑。 - **皖通高速**：被列为市值管理典范，ROE表现优异，具备高分红潜力。 --- ### 三、铁路板块跟踪 #### 1. **行业数据** - **旅客发送量**：5月4.14亿人次，同比+1.9%；1-5月累计19.69亿人次，同比+5.7%。 - **旅客周转量**：5月1404亿人公里，同比+2.2%；1-5月累计6977亿人公里，同比+4.2%。 - **货运量**：5月4.59亿吨，同比+4.5%；1-5月累计21.87亿吨，同比+3.1%。 - **货运周转量**：5月3364亿吨公里，同比+9.2%；1-5月累计15644亿吨公里，同比+6.2%。 #### 2. **公司动态** - **大秦铁路**：5月完成货物运输量3885万吨，同比增长17.87%；1-5月累计16687万吨，同比增长6.76%。 - **京沪高铁**：未来三年分红比例不低于55%，具有稀缺资源和价格弹性潜力。 - **广深铁路**：PB破净，存在经营释放潜力，关注其未来项目进展。 --- ## 投资建议 ### 1. **港口板块** - **重点推荐**：招商港口（全球布局、高分红）、青岛港（整合优化、业绩稳健）、唐山港（高分红、能源枢纽）、厦门港务（资产注入预期）。 - **逻辑支撑**：高股息率+低估值+战略价值，符合“中国特色估值体系”下的红利资产投资逻辑。 ### 2. **公路板块** - **重点推荐**：四川成渝（高股息率、成长潜力）、皖通高速（市值管理典范）、山东高速（分红领先）、宁沪高速（行业ETF增强标的）、赣粤高速（低估值、改革预期）。 - **逻辑支撑**：公路行业具备稳定现金流和高分红属性，且估值处于低位，具备配置价值。 ### 3. **铁路板块** - **重点推荐**：京沪高铁（稀缺资源、价格弹性）、大秦铁路（业绩稳定、分红提升）、广深铁路（改革红利、PB破净）。 - **逻辑支撑**：铁路行业具有长久期和改革红利，未来经营潜力可带来持续分红。 --- ## 风险提示 - **经济下滑**：可能影响整体行业盈利能力。 - **改革不及预期**：铁路和港口改革进展可能影响长期收益。 - **资本运作风险**：并购整合或定增等资本运作可能不及预期。 --- ## 相关研究报告 - 【华创交运|公用深度】风起大国央企——中国特色估值体系视角看公用事业 - 风起大国央企——中国特色估值体系视角看交运（红利资产篇之高速公路、港口、大宗供应链） --- ## 法律声明 本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，未经授权不得转发或复制。普通投资者使用本资料可能产生理解偏差，建议寻求专业顾问意见。