> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 ## 核心内容概述 本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师李怀军发布，重点分析了当前全球主要央行在抑制通胀方面的政策动向及市场反应。核心内容聚焦于欧美央行采取市场导向策略以控制通胀，以及日本央行在汇率问题上的应对措施。 ## 主要观点 ### 1. 欧美央行策略调整 - **政策转向市场力量**：欧美主要央行（如美联储、英国央行、欧洲央行）正通过市场机制（如债券收益率上升）来收紧金融条件，以抑制通胀。 - **美联储的观望策略**：美联储在7月30日的新闻发布会后，美国国债收益率曲线出现近一年来最大幅度的陡峭化，表明市场正在承担部分政策职能。 - **沟通策略变化**：美联储计划减少政策沟通频率，包括取消点阵图和发布会，这引发了市场对其政策一致性与透明度的担忧。 - **政策滞后风险**：若央行过度依赖市场力量而未能及时调整政策，可能导致未来通胀失控，被迫采取更激进的紧缩措施，如疫情与俄乌冲突期间的应对方式。 ### 2. 其它央行应对措施 - **英国央行**：贝利指出，中东战争及收益率曲线上行对通胀具有抑制作用。 - **欧洲央行**：尽管已加息且市场预期9月进一步加息，但拉加德承认金融市场波动可能压制需求，从而降低通胀。 - **日本央行**：关注日元贬值对通胀的影响，维持基准利率1%不变，但释放鹰派信号，表示若通胀压力扩散将采取行动，9月加息可能性保持开放。 - **日元干预**：日本财务省与美国财政部联手干预外汇市场，支撑日元汇率。 ## 关键信息 - **市场反应**：美国国债收益率曲线陡峭化趋势明显，市场对央行政策的预期出现变化。 - **政策风险**：央行减少沟通可能削弱其信誉，增加未来政策调整的不确定性。 - **通胀控制挑战**：各央行面临通胀控制与政策滞后之间的平衡难题，需在适当时间点恢复政策一致性。 - **汇率影响**：日元疲软成为日本通胀的额外推手，日本央行采取干预措施以稳定汇率。 ## 风险提示 - **经济增长不确定性**：若经济增长放缓或行业竞争加剧，可能导致投资预期偏离。 - **销售不及预期**：市场环境变化可能影响企业销售表现，进而影响投资判断。 - **政策执行风险**：央行政策调整可能因市场反应滞后而无法有效控制通胀。 ## 投资评级说明 | 评级类别 | 具体评级 | 评级定义 | |--------------|--------------|----------| | 股票投资评级 | 强烈推荐 | 股价涨幅超基准指数20%以上 | | | 审慎推荐 | 股价涨幅超基准指数5-20%之间 | | | 中性 | 股价变动幅度介于±5%之间 | | | 回避 | 股价表现弱于基准指数5%以上 | | 行业投资评级 | 推荐 | 行业指数跑赢基准指数 | | | 中性 | 行业指数跟随基准指数 | | | 回避 | 行业指数跑输基准指数 | ## 重要声明 - 本报告由第一创业证券研究所发布，具有证券投资咨询业务资格。 - 报告仅供客户使用，非客户需咨询独立投资顾问。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容不得擅自复制、转发或传阅，未经授权的使用行为可能引发法律责任。 ## 联系方式 - **公司总部**：深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼 TEL: 0755-23838888 FAX: 0755-25831718 P.R.China: 518048 www.firstcapital.com.cn - **北京办事处**：北京市西城区广宁伯街2号金泽大厦东区16层 TEL: 010-63197788 FAX: 010-63197777 P.R.China: 100140 ## 结语 当前全球主要央行在应对通胀方面呈现出不同的策略取向，部分依赖市场机制，部分则加强政策干预。市场对央行政策的不确定性增加，未来需密切关注其政策一致性与执行效果，以评估通胀控制的实际成效及对金融市场的影响。