> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 出行热度延续——每周经济观察第82期总结 ## 核心内容概览 本周经济观察聚焦于**AI应用回暖、出行热度延续、出口数据边际改善、工业品价格反弹**等积极信号，同时指出**经济活动指数小幅回落、地产销售转弱、水泥发运率下行**等下行压力。整体呈现“部分领域景气向上，部分领域景气向下”的分化格局。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、景气向上 1. **AI及存储需求回升** - Token调用量周度反弹，2026年8月3日达61.4T，较7月27日增长8%。 - Anthropic年度化收入（ARR）达797.8亿美元，OpenAI ARR达601.1亿美元，均环比增长。 - 存储芯片价格持续上涨：DDR5现货价上涨1.2%，NAND Flash上涨1.1%。 2. **出行热度延续** - 国内航班执行数8月前8日同比+6.7%，环比+2.9%。 - 地铁客运人数同比略降，但环比有所回升。 3. **出口数据边际改善** - 我国港口集装箱吞吐量四周同比回升至2.5%，较上周的-1.1%有所好转。 - 20大港口离港船舶载重吨同比小幅回落，但出口运价总体稳定，部分航线有所上涨。 4. **工业品价格反弹** - 国内工业品价格反弹，南华综合指数上涨1.7%。 - 金价大幅反弹，COMEX黄金上涨7.3%；动力煤、主焦煤、螺纹钢、铁矿石等价格均有不同程度上涨。 - 农产品价格涨跌不一，蔬菜、水果、牛肉价格上涨，猪肉、鸡蛋、羊肉价格下跌。 --- ### 二、景气向下 1. **经济活动指数小幅回落** - 华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为363%，环比下降0.36%。 2. **地产销售转弱** - 8月第一周24城商品房住宅成交面积同比-3.1%，环比-30.8%。 - 7月同比+9.3%，6月同比+5.2%，5月同比-0.7%。 3. **水泥发运率小幅下滑** - 截至7月31日当周，水泥发运率为39.3%，较前一周下降0.3个点。 - 石油沥青开工率小幅反弹，但整体仍低于去年同期。 --- ### 三、其他重点观察 1. **债券市场与利率** - 截至8月7日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别为1.2043%、1.4073%、1.7114%，其中1年期国债收益率环比上升5.83bps。 - 全年新增专项债已知累计发行2.41万亿，完成全年进度54.7%（去年同期为60.5%）。 2. **“反内卷”倡议** - 通威、协鑫等8家多晶硅企业签署倡议书，合计占据国内多晶硅有效产能超90%。 - 承诺光伏产品销售价格（含招投标报价）不低于成本核算模型核算的对应成本。 3. **资金面情况** - 本周净回笼资金15255亿，下周到期资金11165亿。 - DR001、DR007、R007分别环比下降5.57bps、5.88bps、5.32bps。 --- ## 分析要点 - **AI商业化持续推进**：头部模型企业收入保持快速增长，存储芯片价格持续上涨，显示AI需求仍处于扩张阶段。 - **出行表现积极**：国内航班执行数同比提升，显示出行热度延续，可能与暑期旅游、商务出行等因素有关。 - **出口数据边际改善**：港口集装箱吞吐量四周同比回升，但部分航线运价回落，需关注全球需求变化。 - **工业品价格分化**：国内价格反弹，但国际大宗商品价格下跌，显示内外部环境差异。 - **地产销售边际转弱**：8月第一周销售面积同比转负，需警惕房地产市场进一步调整风险。 - **专项债发行提速**：新增专项债发行计划加快，显示政策端对基建的支持力度有所增强。 - **资金面偏紧**：净回笼资金显著，市场流动性偏紧，可能对债券市场形成压力。 --- ## 风险提示 - 高频数据更新不及时，可能影响对市场变化的判断。 - 房地产销售转弱可能对相关产业链造成压力。 - 全球经济环境复杂，外需变化可能影响我国出口表现。 - 债券市场震荡，需关注利率走势及资金面变化。 --- ## 结论 本周经济运行呈现分化态势，部分领域如AI、出行、工业品价格保持景气，但地产销售和水泥发运率等指标显示下行压力。政策端对基建的支持仍在持续，但资金面偏紧，市场流动性承压。投资者需关注AI商业化进程、房地产市场动向及全球贸易环境变化，合理配置资产。