> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结 ## 核心内容 本报告跟踪了8月4日信用债的异常成交情况，分析了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债以及成交收益率高于4%的个券。主要关注点包括估值价格偏离、净价变化、收益率偏离、隐含评级、主体评级、行业分布及成交规模。 ## 主要观点 ### 折价成交个券 - **“26 曲控 01”** 债券估值价格偏离幅度较大，是折价成交中最为显著的个券。 - 折价成交的信用债主要集中在城投行业，其中 **4至5年期** 品种折价成交占比最高。 - 二永债中，**1年内** 品种折价成交占比最高。 - **环保行业** 的债券平均估值价格偏离最大。 ### 净价上涨成交个券 - **“H3 万科 01”** 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的个券。 - 净价上涨的个券主要集中在房地产行业，其中 **“26 新泊 01”** 和 **“25 合肥产投 MTN002B”** 估值价格偏离靠前。 - 商金债中，**“26 中银香港债 01BC”** 估值价格偏离幅度靠前。 ### 成交收益率高于4%的个券 - **地产债** 是成交收益率高于4%的主要类别，如 **“H3 万科 01”** 和 **“H1 万科 04”**。 - 高收益个券多为房地产行业，部分城投和综合类债券也出现较高收益率。 ## 关键信息 ### 估值价格偏离 - 折价成交个券的估值价格偏离主要集中在 **[-5, 0)** 区间。 - 净价上涨成交个券的估值价格偏离主要集中在 **[0, 5)** 区间。 ### 成交期限分布 - 非金信用债成交期限主要分布在 **2至3年**，其中 **4至5年期** 品种折价成交占比最高。 - 二永债成交期限主要分布在 **4至5年**，其中 **1年内** 品种折价成交占比最高。 ### 行业分布 - 城投行业是折价和净价上涨成交的主要行业。 - 房地产行业在净价上涨和高收益个券中占比较高。 ### 隐含评级与主体评级 - 多数个券的隐含评级低于主体评级，表明市场对其信用风险的担忧。 - 一些高收益个券的隐含评级为 **CC**，而主体评级为 **AAA**，说明其信用风险较高。 ### 成交规模 - **“26 中国城乡 MTN001(并购)”** 成交规模最大，达到 **40051万元**。 - **“26 电网 MTN021”** 和 **“26 电网 MTN020”** 成交规模也较大，分别为 **24154万元** 和 **9050万元**。 ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于 Wind 数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 ## 特别声明 - 国金证券已具备证券投资咨询业务资格。 - 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 - 本报告所含信息及观点可能与其他研究报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。