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转债周报总结（0713-0717）

核心内容

2026年第29周（7月13日至7月17日），偏权市场整体调整，周五出现大幅下杀。主要宽基股指普遍回调，其中科创50跌幅超过10%，上证指数下跌2.85%。转债市场小幅跟跌0.78%，防御属性显现。行业层面跌多涨少，正股仅煤炭、食品饮料、银行等少数方向逆势上涨；转债层面煤炭、公用事业等方向收涨。

主要观点

• 市场风格：A股价值风格逆势上涨，转债市场中低价、高评级、大盘品种表现较好，高价低溢价品种跌幅超5%。
• 价格与估值：转债平价中位数降至80.15元，仍处近一年底部；转股溢价率中位数升至65.65%，处于近一年顶部。
• 成交活跃度：偏权市场活跃度明显回落，全A日均成交额环比下降9.6%至2.65万亿元，中证转债日均成交额环比下降20%至635.54亿元。
• RSJ指标分析：当前偏权市场指数尚未出现全面短期超卖，但中期超卖信号正在扩散。其中，创业板指连续超卖4日，中证转债和中证500连续超卖3日和2日，提示市场可能进入左侧布局阶段。
• 风险偏好：市场风险偏好明显降温，科技成长板块调整持续，流动性压力上升。

关键信息

市场表现

• 股票：上证指数收于3764.15点，环比下跌2.85%；科创50跌幅超10%，其余宽基指数跌幅在-6.91%至-1.72%之间。
• 转债：中证转债收于492.88点，环比下跌0.78%；煤炭、公用事业等方向转债收涨。

行业表现

• 正股方面，煤炭、食品饮料、银行逆势上涨。
• 转债方面，煤炭、公用事业等方向表现较好，其余多数行业转债下跌。

风格表现

• 股票：SW大盘指数下跌6.19%，SW小盘指数下跌11.86%；国证价值指数微涨0.44%，国证成长指数下跌8.87%。
• 转债：低价转债上涨1.18%，AAA转债上涨1.16%，大盘转债上涨0.99%；高价低溢价转债下跌超5%。

成交数据

• 全A日均成交额2.65万亿元，环比下降9.6%，处于近一年前30%水平。
• 中证转债日均成交额635.54亿元，环比下降20%，处于近一年后20分位。
• 转债ETF规模净流入23.51亿元，升至732.55亿元，处于2024年以来中上水平。

强赎公告

• 当周公告强赎的转债有3支：正帆转债、密卫转债、水羊转债，合计规模22.05亿元。
• 截至7月17日，共有14支转债强赎进度超过50%，其中3支已触发强赎条款。

RSJ指标信号

• 短期：创业板指连续超卖4日，提示科技成长板块调整压力。
• 中期：中证转债和中证500连续超卖3日和2日，左侧信号已确认。
• 若下周市场继续下探，上证综指、沪深300、中证800等可能由单日过冷升级为持续超卖。

配置建议

• 短期：建议维持中性偏低仓位，不急于重仓抄底高价品种，优先关注中低价、评级中等偏高、正股基本面有支撑的品种。
• 中期：若超卖信号延续，可分批布局，待回归中性区间后再逐步提升仓位与股性。

风险提示

1. 国内经济修复不及预期风险
2. 海内外政策超预期风险
3. 转债估值压缩风险
4. 正股股价超预期波动风险
5. 样本统计不完全风险

市场展望

• 本轮调整更类似资金行为驱动的短期负反馈，科技成长前期超涨叠加中报预告、海外科技链波动、流动性压力等因素放大下跌斜率。
• 部分利空已逐步释放，对中美关系的担忧在未出现实质政策调整前更大可能为情绪噪声。
• 后续重点观察外盘科技表现、产业趋势与政策动向。

强赎进度跟踪

• 下周重新起算强赎进度的有春23转债（7月18日）、宙邦转债（7月23日）、道通转债（7月24日）。

表格汇总