20250701-华鑫证券-汽车行业点评报告_鸿蒙智行线下布局创新高_4至5月新建用户中心32家_4页_256kb

鸿蒙智行线下布局创新高，销量持续突破，看好相关主机厂

事件概述

鸿蒙智行官方于2025年6月27日宣布，线下渠道布局再创新高，4月及5月新建用户中心32家。截至目前，鸿蒙智行旗下品牌门店超过1000家。

销量表现

• 2025年第25周（6月16日至22日），鸿蒙智行周销量突破12,497台，连续5周破万台。
• 2025年5月， 全系交付新车44,454辆，再创新高。

主要内容

1. 渠道建设:
   • 江淮汽车：线上线下渠道布局完善，服务网点进一步扩大。
   • 赛力斯、无锡振华等公司未来成长性较高。

投资建议

• 看好华为系主机厂，如江淮、赛力斯、北汽蓝谷
• 目标企业：江淮汽车（评级：买入，PE 85.30），赛力斯（评级：买入，PE 26.44），无锡振华（评级：买入，PE 16.04）

主要观点

• 渠道持续布局+新车周期支撑销量：鸿蒙智行门店数量持续扩大，同时尊界S800等新车将助力销量爬升；
• 高端市场突破：尊界S800销量表现亮眼，打破高端车市场格局；
• 政策支持：2025年新能源汽车下乡活动持续推进，政策利好新能源汽车市场。

风险提示：

• 地缘政治风险、新产品不及预期风险、下游市场不及预期风险