> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业点评报告总结 ## 核心内容概览 本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，分析师为黄燕芝，执业证书编号为S1410525120001。报告发布日期为2026年1月27日，对食品饮料行业进行了点评，维持“增持”行业评级。报告重点分析了金星啤酒向港交所递交招股书及燕京啤酒2025年业绩预告等事件，同时对行业整体表现及投资建议进行了阐述。 ## 行业表现回顾 - **相对收益**：近1个月为-5.35%，近3个月为-6.9%，近12个月为-27.32%。 - **绝对收益**：近1个月为-4.06%，近3个月为-6.0%，近12个月为-4.63%。 - **数据来源**：聚源，注：2026年1月23日数据。 ## 关键事件分析 ### 金星啤酒上市进展 - 金星啤酒于近日向港交所递交招股书，公司2023年-2025年三季度营业收入分别为3.56亿元、7.30亿元、11.10亿元，增速分别为104.87%和191.16%。 - 归母净利润分别为0.12亿元、1.25亿元、3.05亿元，增速分别为928.00%和1095.84%。 - **核心增长点**：中式精酿啤酒，2024年8月推出“金星毛尖”茶啤系列，带动收入和利润快速增长。 - **市场地位**：2025年前9个月，金星啤酒位列中国精酿啤酒行业第三，市场占有率达14.6%；2024年中式精酿啤酒销量位居全国首位。 ### 燕京啤酒2025年业绩预告 - 燕京啤酒预计2025年实现归母净利润15.84-17.42亿元，同比增长50.00%-65.00%。 - 扣非归母净利润预计为14.57-15.61亿元，同比增长40.00%-50.00%。 - **非经常性损益**：主要来自于子公司土地收储款，增加归母净利润约1.32亿元。 - **产品结构升级**：公司持续聚焦大单品战略，以燕京U8为核心，中高端产品矩阵包括燕京V10、狮王精酿、漓泉1998等，2025年上半年以U8、V10精酿白啤为核心的中高档产品营业收入达55.36亿元，同比增长9.32%，占比提升至70.11%。 ## 投资要点 - **行业竞争格局**：啤酒行业竞争格局趋于固化，但竞争依然激烈。 - **增长引擎**：金星啤酒以中式精酿啤酒为主要增长点，产品创新显著带动业绩增长。 - **燕京啤酒表现**：燕京啤酒凭借核心大单品U8实现稳定增长，产品结构持续优化。 - **投资建议**：建议关注金星啤酒上市进展，若成功上市将成为港股“中式精酿第一股”。同时关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等上市公司。 - **行业前景**：中国啤酒产量保持稳定，2024和2025年小幅下降，但部分企业通过产品升级和市场聚焦仍实现业绩增长，消费复苏可期。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：若进一步下滑，可能影响行业整体表现。 - **行业竞争风险**：竞争加剧可能压缩利润空间。 - **需求风险**：消费端需求不及预期可能影响企业业绩。 - **食品安全风险**：产品出现食品安全问题将对品牌和市场造成负面影响。 ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%到15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%到5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | ## 附注 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，不承担因使用报告内容产生的任何法律责任。 - **分析师声明**：黄燕芝具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立公正，与报告推荐无利益关联。 - **版权说明**：本报告版权归属江海证券有限公司，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。 --- 以上总结涵盖文档核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解行业动态与投资建议。