20171114-广发证券-银行行业_10月金融数据点评_5页_650kb

银行业10月金融数据总结

核心内容

2017年10月，中国银行业金融数据呈现出季节性回落和政策调控影响的双重特征。新增贷款和存款数据均出现环比波动，M2增速降至历史低位，社融数据也受到拖累。同时，监管趋缓与供给侧改革对行业资产质量产生积极影响，银行业基本面稳中向好。

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主要观点

• 新增贷款季节性回落：10月新增人民币贷款6632亿元，同比多增119亿元，环比少增6068亿元，基本符合市场预期。主要受国庆长假影响，呈现明显的季节性回落特征。
• 新增存款环比多增：10月新增人民币存款1.06万亿元，同比少增1579亿元，环比多增6268亿元，主要因财政存款在季度初上缴。
• 居民短期贷款受严查影响：受消费贷严查政策影响，居民短期贷款环比大幅减少1746亿元，仅增加791亿元，而以按揭贷款为主的中长期贷款仍是居民贷款增长的主力。
• 企业贷款结构变化：企业贷款环比减少2663亿元，中长期贷款新增2366亿元，短期贷款与票据融资小幅负增长，反映银行信贷额度紧张和季节性因素。
• M2增速降至历史低位：10月末M2同比增长8.8%，增速环比下降0.4个百分点，同比降低2.8个百分点。财政存款不计入M2，导致其增速回落。
• 社融数据拖累明显：10月社融增量1.04万亿元，同比多增1522亿元，环比少增7799亿元。新增贷款和表外融资的环比下滑对社融数据形成拖累。
• 行业基本面稳中向好：监管节奏趋缓，供给侧改革推动不良资产改善，银行业不良反弹趋缓，板块配置价值提升，维持“买入”评级。

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关键信息

贷款数据

• 新增贷款：6632亿元，同比多增119亿元，环比少增6068亿元。
• 居民贷款：4501亿元，其中短期贷款791亿元（环比少增1746亿元），中长期贷款3710亿元（环比少增1076亿元）。
• 企业贷款：2142亿元，其中中长期贷款2366亿元（环比少增2663亿元），短期贷款与票据融资小幅负增长。
• 非银行业金融机构贷款：减少4亿元。

存款数据

• 新增存款：1.06万亿元，同比少增1579亿元，环比多增6268亿元。
• 居民存款：减少8052亿元。
• 企业存款：增加126亿元。
• 非银金融机构存款：增加4657亿元。
• 财政存款：增加1.05万亿元，环比多增1.45万亿元。

货币供应

• M2余额：165.34万亿元，同比增长8.8%，增速环比下降0.4个百分点，同比降低2.8个百分点。
• M1余额：52.6万亿元，同比增长13%，增速环比下降1个百分点，同比降低10.9个百分点。
• M1-M2剪刀差：4.8%，环比下降0.6个百分点。

社融数据

• 社融增量：1.04万亿元，同比多增1522亿元，环比少增7799亿元。
• 表外融资：新增1074亿元，环比少增2851亿元，其中信托贷款、委托贷款、未贴现承兑汇票分别少增1349亿元、732亿元、770亿元。
• 企业债券融资与股权融资：增量较为稳定。

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投资建议

• 行业评级：买入
• 推荐银行：
  • 重点推荐：招商银行、宁波银行
  • 适度关注：平安银行、兴业银行、南京银行
• 国有大行：政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定，建议继续配置。
• 风险提示：
  • 经济增长超预期下滑
  • 资产质量大幅恶化
  • 政策调控力度超预期

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报告信息

• 发布机构：广发证券
• 分析师：
  • 沐华（首席分析师，厦门大学金融学硕士）
  • 屈俊（资深分析师，武汉大学金融学硕士）
• 报告日期：2017-11-14
• 联系方式：
  • 联系人：万思华
  • 邮箱：wansihua@gf.com.cn
  • 电话：020-8757-9303

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投资评级说明

评级	定义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

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