十大外资如何看2026年A股_18页_613kb

外资机构对中国2026年A股与港股的投资展望总结

核心内容概述

2026年，外资机构普遍对中国股市保持乐观态度，认为中国资产将受益于盈利复苏、政策支持、估值修复以及AI等新兴技术带来的结构性增长机会。主要关注点集中在“反内卷”、AI、出海、内需复苏、产业升级、消费转型等主题，同时关注宏观经济走势、货币政策、财政政策及全球地缘政治环境对市场的影响。

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主要观点与关键信息

一、盈利复苏是核心驱动力

• 摩根大通：盈利将成为2026年中国资产上涨的关键，预计MSCI中国指数EPS增速为15%，沪深300指数为15%，并有望推动指数上涨。
• 高盛：2026年MSCI中国指数EPS增速预计提升至12%，2027年有望进一步加速至10%，推动股市创历史新高。
• 瑞银：2026年A股整体盈利增速预计从6%升至8%，主要受益于名义GDP增长、PPI收缩收窄、政策支持及反内卷行动。
• 摩根士丹利：预计2026年MSCI中国指数盈利增速为6%，2027年提升至10%。
• 景顺：企业盈利已基本触底，有望进一步改善，为结构性增长周期提供支撑。

二、估值修复与市场吸引力

• 摩根大通：MSCI中国指数市盈率预计回升至14.8倍，高于10年均值。
• 摩根士丹利：MSCI中国指数12个月远期市盈率维持在12-13倍区间。
• 星展银行：预计恒生指数目标为30,000点，较12月9日具备18%上涨空间。
• 富达国际：认为中国股市具备吸引力，估值处于低位，政策支持将推动市场进入更广泛的牛市。

三、政策支持与宏观环境改善

• 摩根大通：预计“三箭齐发”政策推动结构性再平衡，包括财政刺激、货币宽松、扩大内需。
• 高盛：政策窗口友好，预计2026年“国九条”及民营经济促进法将改善市场环境。
• 瑞银：政策将聚焦科技本土化、基础设施建设及消费刺激，推动经济温和复苏。
• 摩根士丹利：政策温和扩张，重点支持科技与消费领域。
• 星展银行：政策对消费的支持可能温和，服务消费为重点。
• ING：预计2026年经济增速为4.6%，政策仍保持宽松。

四、AI与科技是重点投资方向

• 摩根大通：AI相关硬件需求强劲，特别是光模块、PCB、数据中心冷却等领域。
• 高盛：AI将重塑盈利模式，预计2026年资本开支增速约20%，推动科技产业链盈利增长。
• 贝莱德：中美AI竞赛将决定经济与军事优势，中国在电力系统与清洁能源方面的优势使其在AI部署上更具竞争力。
• 景顺：AI发展将构建未来趋势，DeepSeek的推出标志着中国AI实力的提升。
• 普徕仕：AI、半导体、清洁能源等创新领域将推动生产率增长。

五、出海与全球化趋势

• 摩根大通：中国企业海外扩张前景乐观，出口占营收比例提升。
• 高盛：企业出海为成长空间打开，重视高端制造、科技、消费等领域的出海龙头。
• 瑞银：海外收入占比提升将整体抬升A股公司盈利水平。
• 星展银行：A股受益于“反内卷”主线，港股聚焦AI相关标的。

六、消费复苏与结构性机会

• 摩根大通：消费呈现“K型”复苏，高端奢侈品与必需消费品表现较好。
• 瑞银：下半年可择机布局消费，政策将推动消费复苏。
• 景顺：消费转型将成为增长前沿，年轻消费者更倾向于体验型消费。
• 普徕仕：“反内卷”政策改善传统行业的盈利能力，推动消费复苏。

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行业配置建议汇总

机构	核心配置主题
摩根大通	反内卷、AI、出海、内需结构性复苏
高盛	顶尖龙头、AI、出海、“反内卷”、十五五规划受益
瑞银	自主可控、反内卷、出海、消费
摩根士丹利	景气成长+红利，重点配置互联网、金融
景顺	产业升级、AI、消费转型
富达国际	科技、AI、消费
贝莱德	AI、电力系统、关键矿产
星展银行	科技、“反内卷”、金融
普徕仕	新消费、科技创新、“反内卷”
ING	消费、科技、金融

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风险提示

• 报告基于公开资料整理，不构成对行业或个股的推荐。
• 外资机构观点可能随市场变化而调整。
• 需关注政策执行力度、全球地缘政治风险及市场波动性。

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总结

2026年，外资机构普遍认为中国资产具备上涨潜力，主要依赖盈利复苏、政策支持及估值修复。AI、反内卷、出海和消费转型是核心投资主线，科技、金融、高端制造、新能源等板块被重点关注。尽管市场仍面临一定风险，但整体趋势向好，预计A股与港股都将迎来结构性增长机会。