20241010-冠通期货-早盘速递_3页_1mb

热点解读

宏观政策面：外松内紧

1. 金融政策协同趋近

央行和财政部建立联合工作组，就央行国债买卖加强合作，巩固流动性管理工具，并优化协作机制，提升货币政策调控效率。

2. 产业间博弈加剧

中欧因电动汽车反补贴调查陷入贸易摩擦。中方已依托世贸组织提起争端，并警告欧方并非应产商自身申请而发起调查。

3. 经济数据表现分化

• 钢铁产量周度环比增加265万吨，三连涨预示供需关系持续改善
• 原油库存激增14%，显示全球供需边际转向宽松

大宗商品分析

1. 大类资产价格走势

• 期货市场商品板块全线飘红，有色、金属表现抢眼，资金加速集中于实物资产
• 股市估值持续承压，代表工业资产的股指类品种出现继续下探迹象

2. 美联储政策存在分歧

尽管多数意见支持降息，但9月议息表决支持率为11：1，显示政策空间逐步收窄，降息节奏放缓可能性上升

3. 利率预期博弈分歧

前值调查显示大部分官员认为当前降息节奏偏快，部分保持审慎态度，可能影响未来货币政策立场分化

总体环境研判

近年来面临外部不确定性加剧、内部机制压力增加、产业供给端回补三重挤压，完整体现了远端经济修复预期尚未友好转化为资产定价共识的局面

• 投资端：地产偏弱，非限售消费数据波动
• 消费端：企业订单维稳困难，服务业数据波动但结构未优
• 经济结构：资产负债表修复并存边际风险上升

综合数据显示，2024年三季度货币政策仍维持宽货币宽信用环境，但需警惕增量和结构运行误差扩大。美强中弱仍是主要分化逻辑框架，国内供需博弈延续。

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