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固定收益市场2023年5月25日日报

1. 亚洲高收益债（IG）动态

   • 市场今早交易平衡，新发行债券如MISTAK 5/10年期利率趋紧，KR集团等相关债券成交活跃，SOE和LGFV发行受冲击影响较大。

2. 印度Vedanta流动性缓解

   • 据报道，Vedanta Resources已从摩根大通/Oaktree获得5亿美元贷款，并将发布拟议股息，增加了市场流动性，利好股价和信用事件风险缓解。

3. 中国经济动态

   • GDP 2年累计增速预期减速0.6%，从一季度4.6%预计二季4%，未来有望反弹至4.3%。
   • 居民服务消费指数预期大幅提升，出口数据则下降。通胀方面，CPI、PPI持续低位，预计存在温和通缩。
   • 流动性趋宽松，市场利率下降。政府可能在通胀更加确立前以LTRO及定向降准加强流动性支持。

4. 交易观点与关键债券对

   • 中国银行及AT1债券交易结束时价差表现在中性至偏弱区间。
   • 中资房地产方面，部分房企评级走升，如DALWAN，显示在央企切入债之后，行业中仍存反弹机会。
   • 印度、印尼、澳门地区发行受外围市场情绪略有影响。

5. 宏观与政策展望

   • 美股严重回调，美国进入降息关键时刻。
   • 美元走强打压人民币波动，短期预期偏弱。
   • 亚洲新票据出现，为超额资金提供新通道。

6. 分析师观点

   • 分析师强调流动性收紧对发债主体的影响有限，且SOE坡度拐点已现，中长期面临再平衡。
   • 对高收益债板块，短期回调后，优质短券值得关注，持仓需关注长期风险。

表明当前亚洲IG债波动，主要波动来自政策情绪、汇率及外盘联动，主要经济体进入持续冲击期。