> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业分析总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年8月10日，由山西证券研究所出具，主要分析煤炭行业近期的市场表现、政策变化及投资建议。报告指出，国家矿山安全监察局发布的83号文对煤矿安全生产提出了更严格的要求，对行业供给形成约束，预计下半年供需格局将趋紧，利好煤价上涨。同时，分析师建议关注煤炭行业龙头股，尤其是动力煤和炼焦煤板块，以把握行业上涨趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. 政策影响显著 - **83号文发布**：国家矿山安全监察局印发《关于开展矿山安全生产突出问题整治的通知》，以山西522事故为警示，全面加强煤矿安全生产整治。 - **整治重点**：隐蔽工作面、安全监控系统造假、入井人员瞒报被列为整治核心方向。 - **整治力度**：本次整治打破“以罚代管”模式，全链条追责至核心责任人，预计覆盖至2026年11月底，与秋冬用煤旺季高度重合。 ### 2. 供给约束强化 - **非法产能收缩**：此前部分中小煤矿通过非法手段创造表外产能，83号文实施后，这些弹性供给将大幅减少。 - **合法产能增强**：整体供给将更加刚性，旺季供需缺口有望扩大，煤价中枢获得支撑。 - **动力煤与焦煤影响**： - **动力煤**：迎峰度冬期间火电补库、民生取暖需求释放，供需格局边际趋紧。 - **焦煤**：山西矿难后安监升级，减产逻辑下焦煤价格将获得较强支撑。 ### 3. 投资建议 - **动力煤板块**：重点关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。 - **炼焦煤板块**：山西事故频发对炼焦煤冲击更大，建议关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。 - **评级信息**： - **买入-A**：中国神华、新集能源； - **增持-A**：陕西煤业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业。 --- ## 关键信息 ### 评级体系 - **公司评级**： - 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； - 增持：预计涨幅介于5%-15%之间； - 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间； - 减持：预计涨幅介于-5%--15%之间； - 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 - **行业评级**： - 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； - 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间； - 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 - **风险评级**： - A：预计波动率小于等于相对基准指数； - B：预计波动率大于相对基准指数。 ### 风险提示 - 安监整治力度不及预期； - 下游需求走弱； - 保供政策加码释放增量产能。 --- ## 分析师信息 - **胡博**：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubol@sxzq.com - **程俊杰**：执业登记编码 S0760519110005，邮箱 chengjunjie@sxzq.com --- ## 投资评级说明 以报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。A股以沪深300指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 --- ## 免责声明 本报告基于公司认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性与完整性。入市有风险，投资需谨慎。公司不对因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。报告内容可能随时间变化而调整，且公司可能持有或交易报告中提到的上市公司证券。 --- ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 官网：[http://www.i618.com.cn](http://www.i618.com.cn)