> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华宝新能 (301327.SZ) 投资分析总结 ## 核心内容概述 华宝新能（301327.SZ）在2026年第一季度实现了营收增速回升，家庭备电与阳台储能新品的放量成为主要驱动力。尽管2025年第四季度受到关税等因素影响，净利润出现大幅下滑，但公司2026Q1单季度营收同比增长32%，利润率环比改善，显示出盈利修复的迹象。分析师维持“买入”评级，关注其未来盈利能力的恢复。 ## 主要观点 - **营收增长**：2026Q1营收达9.4亿元，同比增长32%，标志着营收增速的显著回升。 - **盈利修复预期**：2026Q1归母净利润为0.14亿元，虽低于2025Q1的0.85亿元，但环比改善，显示公司盈利能力正在逐步修复。 - **产品结构优化**：家庭备电产品在2025年营收突破3亿元，2026Q1进一步增长至1.5亿元，阳台储能新品自3月发布后销量达1万台，产品结构优化对收入增长有积极影响。 - **区域表现**：2025年欧洲/北美洲/亚洲（不含中国）/中国市场营收同比分别增长16%、-8%、116%、28%；2026Q1欧洲/北美洲/中国市场营收同比分别增长136%、47%、40%，北美市场营收增速回升，日本市场降幅收窄。 - **利润率改善**：2026Q1毛利率提升至40.7%，环比改善，显示公司通过新品销售和成本控制提升了盈利能力。 - **财务预测**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为2.98亿元、4.69亿元、6.14亿元，EPS分别为1.71元、2.69元、3.52元，当前股价对应的PE分别为37.6倍、23.8倍、18.2倍，估值逐步下降。 - **盈利驱动因素**：预计2026年及以后，随着移动储能新品放量、关税影响减弱、内部降本以及终端提价，公司利润率有望进一步修复。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 3606 | 4142 | 6002 | 8097 | 10400 | | YOY(%) | 55.8 | 14.9 | 44.9 | 34.9 | 28.4 | | 归母净利润（百万元） | 240 | 17 | 298 | 469 | 614 | | YOY(%) | 237.9 | -92.8 | 1636.0 | 57.7 | 30.8 | | 毛利率(%) | 44.1 | 37.6 | 40.6 | 41.1 | 41.3 | | 净利率(%) | 6.6 | 0.4 | 5.0 | 5.8 | 5.9 | | ROE(%) | 3.9 | 0.3 | 4.7 | 6.9 | 8.3 | | EPS(元) | 1.37 | 0.10 | 1.71 | 2.69 | 3.52 | ### 股价与估值 - 当前股价：61.88元 - 一年最高最低：82.93元 / 46.98元 - 总市值：107.91亿元 - 流通市值：107.91亿元 - 总股本：1.74亿股 - 流通股本：1.74亿股 - 近3个月换手率：156.62% ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 46.7 | 652.1 | 37.6 | 23.8 | 18.2 | | P/B | 1.8 | 1.8 | 1.8 | 1.6 | 1.5 | ### 风险提示 - 行业竞争加剧 - 电芯成本持续上涨 - 新品销售不及预期 ## 结论 华宝新能2026Q1营收增速回升，家庭备电与阳台储能新品的放量为公司带来了新的增长动力。尽管2025年受到关税等因素影响，净利润大幅下滑，但2026Q1利润率有所改善，预示盈利修复的可能。分析师维持“买入”评级，认为公司未来有望通过产品结构优化、成本控制及市场拓展进一步提升盈利能力，实现收入与利润的双增长。同时，公司财务状况稳健，资产负债率较低，具备良好的发展潜力。投资者应关注其在北美、欧洲等市场表现，以及新品销售和利润率修复的进展。