> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧科亿（688308）收购永鑫精工51%股权总结 ## 核心内容 欧科亿（688308）宣布拟以4.25亿元自筹资金收购湖北宜昌永鑫精工51%股权，通过股权转让与增资扩股方式实现。此次收购标志着公司正式切入高增长的PCB钻针赛道，整合从原材料棒材到终端钻针产品的全链条布局，增强在数控刀具及PCB钻针领域的竞争力。 ## 主要观点 ### 1. 收购事件概述 - 公告日期：2026年5月19日 - 收购方式：以1.75亿元受让永鑫精工33.5%股权，以7亿投前估值增资2.5亿元，取得26.3%股权 - 收购后持股比例：合计持有永鑫精工51%股权 - 收购目的：拓展业务至PCB钻针终端产品，实现产业链协同 ### 2. 永鑫精工业务分析 - 业务领域：专注于PCB微钻、铣刀生产，服务于PCB、IC载板、AI PCB等高附加值产品 - 产能情况：年产能达3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀 - 产品特性：微钻直径最小可达0.075mm，满足高精度加工需求 - 主要客户：东山精密、胜宏科技、建滔集团、崇达技术、兴森科技、奥士康、广合科技、超颖电子等知名PCB企业 ### 3. 欧科亿现有业务与协同效应 - 欧科亿已有PCB钻针原材料棒材布局 - 在硬质合金产品领域有长期技术积累 - 收购后可实现从棒材到钻针的全链条整合，提升整体盈利能力与市场竞争力 ### 4. 盈利预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|----------------------|---------------|----------------------|---------------|--------------|-----------| | 2024A | 1,127 | 9.81 | 57.30 | -65.48 | 0.36 | 365.76 | | 2025A | 1,457 | 29.30 | 103.61 | 80.81 | 0.65 | 202.29 | | 2026E | 2,559 | 75.58 | 565.72 | 446.00 | 3.56 | 37.05 | | 2027E | 3,089 | 20.71 | 650.92 | 15.06 | 4.10 | 32.20 | | 2028E | 3,729 | 20.72 | 764.19 | 17.40 | 4.81 | 27.43 | - 2026年预计实现归母净利润566亿元，较2025年增长446% - 2028年预计归母净利润达764亿元，净利润率稳定在20%左右 - 当前股价对应动态PE分别为37x、32x、27x，维持“增持”评级 ### 5. 财务表现与增长动力 - 2025年营收增长29.30%，归母净利润增长80.81% - 2026Q1营收同比+113.49%，归母净利润同比+2560.71%，主要受益于钨价上涨与下游需求复苏 - 钻针业务成为新增长点，受益于PCB板复杂度提升与分段钻工艺需求增长 ### 6. 风险提示 - 宏观经济波动风险 - 钨价波动风险 - 收购进展不及预期风险 ## 关键信息 ### 1. 股票基本信息 - 收盘价：114.00元 - 一年最低/最高价：17.00元 / 125.00元 - 市净率：6.39倍 - 流通A股市值：181.01亿元 - 总市值：181.01亿元 ### 2. 财务数据概览 - 每股净资产：17.84元（LF） - 资产负债率：38.10%（LF） - 总股本：158.78百万股 - 流通A股：158.78百万股 ### 3. 财务预测（2025A-2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 1,457 | 2,559 | 3,089 | 3,729 | | 归母净利润（百万元） | 104 | 566 | 651 | 764 | | 毛利率(%) | 21.73 | 36.20 | 34.50 | 33.61 | | 归母净利率(%) | 7.11 | 22.11 | 21.07 | 20.49 | | P/E（倍） | 202.29 | 37.05 | 32.20 | 27.43 | | P/B（倍） | 7.98 | 7.02 | 6.18 | 5.41 | ### 4. 投资评级标准 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出 - **行业评级**：增持、中性、减持 - **评级依据**：基于未来6至12个月内个股或行业相对基准的表现预期 ## 结论 欧科亿通过收购永鑫精工51%股权，成功切入PCB钻针高增长赛道，实现从原材料到终端产品的产业链整合，增强公司盈利能力与市场竞争力。预计公司未来几年业绩将大幅增长，受益于钨价上涨及PCB行业需求复苏，维持“增持”评级。投资者需关注宏观经济波动、钨价波动及收购进展等潜在风险。