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欧科亿（688308）收购永鑫精工51%股权总结

核心内容

欧科亿（688308）宣布拟以4.25亿元自筹资金收购湖北宜昌永鑫精工51%股权，通过股权转让与增资扩股方式实现。此次收购标志着公司正式切入高增长的PCB钻针赛道，整合从原材料棒材到终端钻针产品的全链条布局，增强在数控刀具及PCB钻针领域的竞争力。

主要观点

1. 收购事件概述

• 公告日期：2026年5月19日
• 收购方式：以1.75亿元受让永鑫精工33.5%股权，以7亿投前估值增资2.5亿元，取得26.3%股权
• 收购后持股比例：合计持有永鑫精工51%股权
• 收购目的：拓展业务至PCB钻针终端产品，实现产业链协同

2. 永鑫精工业务分析

• 业务领域：专注于PCB微钻、铣刀生产，服务于PCB、IC载板、AI PCB等高附加值产品
• 产能情况：年产能达3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀
• 产品特性：微钻直径最小可达0.075mm，满足高精度加工需求
• 主要客户：东山精密、胜宏科技、建滔集团、崇达技术、兴森科技、奥士康、广合科技、超颖电子等知名PCB企业

3. 欧科亿现有业务与协同效应

• 欧科亿已有PCB钻针原材料棒材布局
• 在硬质合金产品领域有长期技术积累
• 收购后可实现从棒材到钻针的全链条整合，提升整体盈利能力与市场竞争力

4. 盈利预测与估值

年份	营业总收入（百万元）	同比增长率(%)	归母净利润（百万元）	同比增长率(%)	EPS（元/股）	P/E（倍）
2024A	1,127	9.81	57.30	-65.48	0.36	365.76
2025A	1,457	29.30	103.61	80.81	0.65	202.29
2026E	2,559	75.58	565.72	446.00	3.56	37.05
2027E	3,089	20.71	650.92	15.06	4.10	32.20
2028E	3,729	20.72	764.19	17.40	4.81	27.43

• 2026年预计实现归母净利润566亿元，较2025年增长446%
• 2028年预计归母净利润达764亿元，净利润率稳定在20%左右
• 当前股价对应动态PE分别为37x、32x、27x，维持“增持”评级

5. 财务表现与增长动力

• 2025年营收增长29.30%，归母净利润增长80.81%
• 2026Q1营收同比+113.49%，归母净利润同比+2560.71%，主要受益于钨价上涨与下游需求复苏
• 钻针业务成为新增长点，受益于PCB板复杂度提升与分段钻工艺需求增长

6. 风险提示

• 宏观经济波动风险
• 钨价波动风险
• 收购进展不及预期风险

关键信息

1. 股票基本信息

• 收盘价：114.00元
• 一年最低/最高价：17.00元 / 125.00元
• 市净率：6.39倍
• 流通A股市值：181.01亿元
• 总市值：181.01亿元

2. 财务数据概览

• 每股净资产：17.84元（LF）
• 资产负债率：38.10%（LF）
• 总股本：158.78百万股
• 流通A股：158.78百万股

3. 财务预测（2025A-2028E）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	1,457	2,559	3,089	3,729
归母净利润（百万元）	104	566	651	764
毛利率(%)	21.73	36.20	34.50	33.61
归母净利率(%)	7.11	22.11	21.07	20.49
P/E（倍）	202.29	37.05	32.20	27.43
P/B（倍）	7.98	7.02	6.18	5.41

4. 投资评级标准

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业评级：增持、中性、减持
• 评级依据：基于未来6至12个月内个股或行业相对基准的表现预期

结论

欧科亿通过收购永鑫精工51%股权，成功切入PCB钻针高增长赛道，实现从原材料到终端产品的产业链整合，增强公司盈利能力与市场竞争力。预计公司未来几年业绩将大幅增长，受益于钨价上涨及PCB行业需求复苏，维持“增持”评级。投资者需关注宏观经济波动、钨价波动及收购进展等潜在风险。