> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅-多晶硅周报总结 ## 核心内容概览 本周工业硅与多晶硅市场均呈现震荡运行态势，主要受供需格局变化、成本支撑、政策预期及下游需求疲软等多重因素影响。工业硅市场在大厂减产落地后，价格由冲高转为震荡回落，但高品级421#货源仍保持价格韧性。多晶硅市场则在库存压力与减产预期的博弈中维持弱势，行业尚未形成新的价格体系。整体来看，市场处于供需双弱、成本支撑偏强、政策预期与实际执行不一致的阶段。 --- ## 工业硅核心要点 ### 行情回顾 - 本周工业硅现货市场价格先涨后跌，中国标准可交割553出厂含税参考价格8818元/吨，较上周下跌0.1%。 - 期货盘面受大厂减产消息提振一度冲高至8960元/吨，但利好兑现后价格回落，最终周度结算价8845元/吨，微涨50元/吨。 - 期货市场交投活跃，成交量明显放大，持仓量小幅上升。 ### 运行逻辑 - **减产落地**：大厂停炉落地后，市场预期集中在需求端边际改善，但复产增量有限，复产时间尚未明确。 - **成本支撑**：硅煤、石油焦价格高位运行，成本支撑偏强，但利润空间有限。 - **需求分化**：多晶硅、有机硅需求相对稳定，但铝合金需求疲软，采购意愿较低。 - **库存去库**：工业硅库存小幅去库至63.93万吨，环比-7.93%；期货库存略有下降，周环比-0.19%。 ### 推荐策略 - 短期维持震荡行情，区间看到8300-9000元/吨，8900-9000元/吨位置可逐步试空。 - 市场进入博弈阶段，关注成本调整、需求改善及减产落地情况。 ### 风险关注 - 宏观超预期、联合减产规模扩大、下游自律减产未达预期。 --- ## 多晶硅核心要点 ### 行情回顾 - 多晶硅市场尚未形成新的价格体系，现货均价保持稳定，中国N型多晶硅市场均价4.0万元/吨，颗粒硅市场均价3.85万元/吨。 - 本周硅料排产小幅增加，但下游需求有限，导致行业累库进一步加剧，库存压力凸显。 - 期货价格震荡下行，基差小幅走扩。 ### 运行逻辑 - **库存压力**：行业库存维持高位，预计本周多晶硅库存约34万吨，压制价格空间。 - **减产预期**：行业会议频繁召开，减产协定尚未落地，市场仍关注政策驱动下的供需变化。 - **需求疲软**：光伏产业链整体需求偏弱，硅片、电池片、组件价格均呈下行趋势，成交清淡。 - **成本利润**：成本小幅上涨，但利润空间未明显改善，行业仍处于亏损状态。 ### 推荐策略 - 短期震荡运行，区间看到3.6-4万元/吨。 - 关注行业会议落地情况及减产规模变化，若减产落地，或推动价格反弹。 ### 风险关注 - 政策超预期、行业减产大幅增加、宏观及政策影响、组件招标价格超预期。 --- ## 主要影响因素分析 ### 宏观 - **工业硅**：宏观影响中性，政策因素相对稳定，但整体需求疲软。 - **多晶硅**：宏观影响向上，消费税调整政策对光伏电池行业有支撑，但对多晶硅影响有限。 ### 需求 - **工业硅**：下游需求分化，多晶硅、有机硅采购稳定，铝合金需求偏弱。 - **多晶硅**：需求持续承压，海内外均无明显改善，组件需求偏弱，高价订单落地困难。 ### 供应 - **工业硅**：全国产量7.85万吨，环比-4.77%，新疆大厂减产明显，其他地区存在复产预期。 - **多晶硅**：9月产量预计小幅增加至12.4万吨，但减产预期仍存在，行业产量变动较大。 ### 库存 - **工业硅**：库存小幅去库，但厂库端仍维持高压。 - **多晶硅**：库存持续垒库，预计本周库存约34万吨，压制价格空间。 ### 成本利润 - **工业硅**：成本小幅增加，利润小幅改善，但整体仍处于高位。 - **多晶硅**：成本环比持稳，但利润仍为负，行业处于供大于求状态。 --- ## 关键数据回顾 ### 工业硅 | 指标 | 上周 | 本周 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | |------|------|------|------|-----------| | 期货收盘价 | 8785 | 8820 | +35 | +0.40% | | 期货成交量 | 154976 | 192694 | +37718 | +24.34% | | 期货持仓量 | 304492 | 316591 | +12099 | +3.97% | | 现货553价格 | 9150 | 9350 | +200 | +2.14% | | 现货421价格 | 9350 | 9500 | +150 | +1.58% | ### 多晶硅 | 指标 | 上周 | 本周 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | |------|------|------|------|-----------| | N型多晶硅价格 | 4.0 | 4.0 | 0 | 0 | | 颗粒硅价格 | 3.85 | 3.85 | 0 | 0 | | 硅片183N均价 | 1.09 | 1.09 | -0.01 | -0.91% | | 硅片210N均价 | 1.19 | 1.19 | -0.035 | -3.00% | | 硅片210RN均价 | 1.09 | 1.09 | -0.035 | -3.00% | | 电池片均价 | 0.315 | 0.315 | -0.01 | -2.94% | | 组件均价 | 0.70 | 0.70 | -0.01 | -1.43% | --- ## 工业硅区域开炉情况 | 地区 | 本周开炉(台) | 上周开炉(台) | 变化量 | 开炉率 | |------|--------------|--------------|--------|--------| | 新疆 | 90 | 120 | -30 | 26.17% | | 云南 | 37 | 37 | 0 | 24.67% | | 四川 | 24 | 26 | -2 | 21.71% | | 内蒙古 | 22 | 18 | +4 | 37.29% | | 宁夏 | 17 | 15 | +2 | 26.87% | 整体来看，工业硅开炉率显著下降，主要受新疆大厂减产影响，其他地区部分复产，但整体开工仍偏弱。 --- ## 多晶硅区域开工情况 | 地区 | 本周开工率 | 上周开工率 | 变化 | 开工产能 | |------|------------|------------|------|----------| | 内蒙古 | 32.64% | 31.51% | +1.13% | 372 | | 宁夏 | 30.56% | 25.00% | +5.56% | 85 | | 江苏 | 56.87% | 52.13% | +4.74% | 7 | | 云南 | 61.20% | 59.86% | +1.34% | 104 | | 其他地区 | 30.00% | 30.00% | 0 | 13 | 多晶硅整体开工率提升，主要得益于内蒙古和宁夏的显著回升，但其他地区如青海、四川略有回落。 --- ## 工业硅成本与利润 - **成本**：硅煤、石油焦价格高位运行，还原剂价格小幅上调。 - **利润**：行业平均利润小幅增加，但成本支撑仍较强，利润空间有限。 - **基差**：Si2611合约基差430元/吨，较上周-8.14%。 --- ## 多晶硅成本与利润 - **成本**：本周多晶硅平均生产成本至44237.42元/吨，环比+3.6%。 - **利润**：毛利润、毛利率环比回升，但整体仍为亏损，单公斤净利-12.5元。 - **基差**：主力合约基准品基差+2705元/吨，贴水小幅走扩。 --- ## 工业硅进出口情况 - **出口**：2026年7月出口5.65万吨，环比-11.55%，同比-23.68%；1-7月累计出口43.6万吨，同比+5.13%。 - **进口**：未提及具体数据，但关注出口目的地及价格波动。 --- ## 多晶硅进出口情况 - **进口**：2026年7月进口790.65吨，同比-32.40%，环比-7.04%。 - **出口**：2026年7月出口2344.14吨，同比+9.77%，环比-4.78%。 - **主要出口国**：越南、泰国、荷兰、韩国等。 --- ## 工业硅与多晶硅市场展望 - **工业硅**：关注新疆大厂减产落地、其他地区产能弥补及下游需求边际改善。 - **多晶硅**：行业会议及减产协定落地是关键，若减产落地，或推动价格反弹，但需求疲软仍压制价格空间。 --- ## 总结 本周工业硅与多晶硅市场均呈现震荡格局，工业硅受大厂减产影响价格波动较大，多晶硅则在库存压力与减产预期的博弈中维持弱势。工业硅成本支撑较强，但需求疲软导致价格难以持续上行；多晶硅成本上涨，利润空间有限，库存压力仍压制价格。整体市场处于政策预期与实际执行的博弈阶段，未来需关注减产落地、需求改善及成本变化。