20260305-东兴证券-国力电子-688103.SH-公司业绩快报点评_下游市场需求持续增长_2026多领域增长动能明晰_7页_400kb

国力电子 (688103. SH) 总结

核心内容

国力电子（股票代码：688103）是一家专注于电子真空器件研发、生产和销售的科创板上市企业。公司凭借六十多年的技术积累，已形成覆盖多个关键领域的核心产品体系，包括航空航天、雷达通讯、半导体设备、新能源汽车等。2025年度公司业绩实现显著增长，营业收入达13.23亿元，同比增长66.98%；归母净利润为7060.89万元，同比增长133.51%；扣非归母净利润为6158.74万元，同比增长236.91%。2026年公司多个业务板块增长动能明晰，预计将持续推动业绩增长。

主要观点

2025年度业绩亮点

• 营收与利润双增长：公司2025年度营收和利润均实现大幅增长，主要得益于新能源汽车行业高景气度及核心产品订单量提升。
• 成本与费用管控优化：公司通过降本增效措施，进一步提升了运营效率和盈利能力。
• 单季度表现：2025Q4营收同比增长57.55%，归母净利润同比增长275%，但环比有所下降。

2026年增长动能

公司2026年的增长主要来源于以下四大业务板块：

1. 新能源汽车板块：公司多合一控制盒等新产品逐步推向市场，同时收到国外知名汽车制造商的订单并开始交付，预计该板块将持续贡献增量。
2. 防务及特种业务板块：原有控制盒产品稳定供货，同时新产品研制顺利推进，预计2026年将实现批量交付。
3. 半导体设备板块：公司真空电容器产品作为关键核心零部件，受益于国产替代进程及与国内主流厂商合作的深化，需求持续增长。
4. 新兴应用领域板块：公司围绕电子真空器件在可控核聚变、反无人装置、闪疗等新场景加速产品迭代和研发，有望形成新的业务增长点。

关键信息

公司简介

• 公司专注于电子真空器件，拥有自主研发能力和核心技术。
• 产品广泛应用于多个关键领域，包括航空航天、雷达通讯、新能源汽车等。
• 公司具备较强的行业地位和技术积累，未来发展前景被看好。

财务指标预测

估值与财务比率

财务健康度

• 资产负债率：从2023年的45%逐步上升至2027年的56%，显示公司负债水平逐步增加。
• 流动比率：从2023年的3.27下降至2027年的1.65，表明短期偿债能力有所减弱。
• 速动比率：从2023年的2.80下降至2027年的1.19，流动资产对流动负债的覆盖能力下降。

投资评级与风险提示

• 投资评级：公司盈利预测显示，2026年EPS为1.98元，对应PE为29.36，维持“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 下游市场需求放缓；
  • 业务拓展不达预期；
  • 贸易摩擦加剧。

分析师与研究助理信息

• 分析师：刘航，电子行业首席分析师，证书编号：S1480522060001。
• 研究助理：李科融，电子行业研究助理，主要覆盖半导体、面板等板块。

附注

• 无重大事项提示。
• 无发债及交叉持股介绍。