20260116-国信期货-有色（铝产业链）周报_供应过剩未有缓解_氧化铝预计区间震荡_沪铝或进入震荡调整期_关注回调布多机会_48页_8mb

供应过剩未有缓解 氧化铝预计区间震荡

核心内容概览

本报告由国信期货发布，分析了2026年1月16日铝产业链的行情回顾、基本面分析及后市展望。整体来看，氧化铝、电解铝及铸造铝合金均呈现震荡偏弱态势，但中长期来看，部分品种仍具备偏强运行的逻辑。报告重点分析了供应、需求、库存、成本及价格走势，为投资者提供市场策略建议。

主要观点

氧化铝市场

• 行情回顾：本周氧化铝震荡偏弱，现货价格持续下跌，期价反弹后回落，贴水收窄。
• 基本面分析：
  • 现货价格延续下跌，行业仍处于亏损状态，但亏损程度略有收窄。
  • 矿石价格下跌导致成本下行，但供应过剩仍未缓解。
  • 国内氧化铝产能未出现大规模减产，开工率连续两周回升，进口货源持续流入。
  • 社会库存持续累库，电解铝厂库存积压至高位，压制现货采购及招标价格。
  • 期货仓单回升，市场情绪多变，关注资金流向变化。
• 后市展望：供应过剩压制价格反弹空间，预计氧化铝将进入区间震荡，建议以震荡思路对待。

电解铝市场

• 行情回顾：沪铝震荡偏弱，伦铝震荡偏弱，现货价格震荡上涨。
• 基本面分析：
  • 成本端持续下降，冶炼成本约16164元/吨，行业平均利润扩大至8000元/吨以上。
  • 供应端稳定，12月产量同比增长1.9%，环比增长4.0%，日均产量走高。
  • 需求端处于传统淡季，铝加工行业PMI跌至荣枯线以下，显示需求疲软。
  • 铝锭及铝棒库存均持续累库，库存升至近三年同期高位。
• 后市展望：短期铝价或震荡，下方23500-24000元/吨附近支撑较强，中长期震荡偏强，建议投资者多单底仓持有，注意仓位控制，关注回调布多机会。

铸造铝合金市场

• 行情回顾：铸造铝合金震荡偏弱，受铝价回调影响。
• 基本面分析：
  • 原料废铝价格受铝价影响回调，但因供应偏紧及进入回收淡季，下跌空间有限。
  • 再生铝行业面临成本压力、原料供应趋紧及政策影响，春节前产量难以增加。
  • 汽车行业销售数据短期下滑，但部分车企通过营销活动延续需求，订单较为充足。
  • 新能源汽车政策支撑持续，为铝合金需求带来长期订单支撑。
• 后市展望：铝价中长期偏强背景下，铝合金预计震荡偏强运行，建议以偏多思路对待。

关键信息汇总

氧化铝

• 现货价格：截至1月16日，国产氧化铝现货均价2649.43元/吨，周度下跌113元/吨。
• 开工率：全国氧化铝周度开工率80.82%，较1月8日上涨0.31%。
• 库存：氧化铝港口库存23.7万吨，较前一周上升0.7万吨；社会库存持续累库。
• 成本：氧化铝完全平均成本约2701元/吨，较1月9日下跌13元/吨。
• 进口：日本主要港口铝锭升水MJP上涨至195美元/吨，涨幅126.7%。

电解铝

• 现货价格：截至1月16日，长江有色市场铝(A00)均价24040元/吨，较1月9日上涨10元/吨。
• 成本：12月电解铝产量同比增长1.9%，环比增长4.0%；西南地区水电价格下调。
• 库存：铝锭库存73.6万吨，较1月8日增加2.2万吨；铝棒库存20.6万吨，较1月8日增加近4万吨。
• 利润：铝行业平均利润扩大至8000元/吨以上，创历史新高。
• 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭，铝材出口同比下滑。

铸造铝合金

• 原料供应：废铝价格受铝价影响回调，但供应偏紧，下跌空间有限。
• 需求端：汽车行业是主要需求端，当前订单充足，但1月初销售数据下滑。
• 政策支持：新能源汽车消费需求持续获得政策支撑。
• 库存：铝合金社会库存持续累库，再生铝合金样本企业厂区库存上升。
• 成本：ADC12成本上涨，行业扭亏为盈。

总结

铝产业链整体处于震荡调整期，氧化铝因供应过剩及库存压力，预计区间震荡；电解铝在成本下降与政策托底支撑下，短期震荡，中长期偏强；铸造铝合金受铝价回调影响承压，但因需求支撑及政策利好，预计震荡偏强运行。投资者应关注市场情绪、资金流向及库存变化，合理控制仓位，把握回调机会。