> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华峰化学（002064.SZ）Q2业绩总结 ## 核心内容 华峰化学在2026年第二季度（Q2）业绩大幅超出预期，表现出强劲的盈利能力与增长潜力。公司上半年（H1）实现营业收入141.67亿元，同比增长16.73%，归母净利润达19.83亿元，同比增长101.64%。Q2单季度营收74.00亿元，环比增长9.36%，归母净利润13.14亿元，环比增长96.55%。这一业绩表现主要得益于氨纶、化工新材料和基础化工产品板块的毛利率同比提升，以及氨纶产品价格的上涨。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：Q2业绩超预期，主要由氨纶产品价格上升和毛利率提升推动。 - **氨纶板块表现突出**：氨纶40D平均价格为27,848元/吨，环比上涨18.39%；氨纶价差为14,110元/吨，同比扩大27.37%。 - **产能扩张计划**：公司计划在浙江温州建设年产20万吨氨纶新材料扩建项目，并由控股子公司重庆氨纶建设5万吨氨纶扩建项目，进一步增强其在氨纶领域的竞争力和市场占有率。 - **项目延期**：由于PTMEG和BDO行业竞争加剧，公司决定将“PTMEG项目（二期）”和“一体化项目（一期）”延期至2030年12月。 - **盈利预测上调**：基于氨纶景气度持续上行的预期，公司上调了2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为42.03亿元、51.09亿元和59.42亿元，对应EPS分别为0.85元、1.03元和1.20元，当前PE为13.6倍，未来PE有望进一步下降至9.6倍。 - **财务状况稳健**：公司总资产和股东权益持续增长，资产负债率有所上升但整体仍处于可控范围。流动比率和速动比率均保持良好水平，显示公司具备较强的短期偿债能力。 ## 关键信息 ### 财务摘要（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 26931 | 24198 | 31383 | 32375 | 33393 | | 归母净利润 | 2220 | 1858 | 4203 | 5109 | 5942 | | 毛利率 | 13.8 | 13.2 | 20.2 | 21.8 | 23.7 | | 净利率 | 8.3 | 7.7 | 13.4 | 15.8 | 17.9 | | ROE | 8.4 | 6.8 | 13.6 | 14.4 | 14.6 | | EPS(摊薄) | 0.45 | 0.37 | 0.85 | 1.03 | 1.20 | | P/E | 25.8 | 30.9 | 13.6 | 11.2 | 9.6 | | P/B | 2.2 | 2.1 | 1.8 | 1.6 | 1.4 | ### 项目与产能 - **氨纶产能增长**：2025年11月新增15万吨氨纶产能，已于2026年6月正式投产。 - **拟建项目**： - 浙江温州：年产20万吨氨纶新材料扩建项目。 - 重庆氨纶：5万吨氨纶扩建项目。 ### 风险提示 - 宏观经济复苏不及预期 - 原油价格下跌 - 项目指标获取不及预期 ## 总结 华峰化学在2026年第二季度表现出强劲的业绩增长，主要受益于氨纶价格和毛利率的双重提升。公司正通过扩建氨纶产能打开成长空间，同时对部分项目进行延期，以应对行业竞争。盈利预测上调表明公司对未来业绩持乐观态度，当前估值较低，具备投资价值。投资者需注意相关风险因素，谨慎决策。