20170119-穆迪服务-Deregulation_Seen_to_Spur_Growth,_Trim_Risk_26页_959kb

文档总结

核心内容

该文档是一份由 Moody's Capital Markets Research, Inc. 提供的 市场展望报告，主要分析了 2017 年初 信用市场的发展趋势，涵盖了美国、欧洲和亚太地区的经济数据预测及市场动态。报告由多位分析师共同撰写，包括 John Lonski、Ben Garber、Njundu Sanneh、Emily Dabbs 等，内容涉及信用利差、违约率、发行量、经济指标、政策影响等。

主要观点

• 放松监管可能促进经济增长并降低风险：美国政府的放松监管政策预计会刺激企业活动，降低企业运营成本，并增加对产品和服务的投入。这可能为就业机会增加创造条件。尽管放松监管可能带来系统性风险，但高收益债券利差的下降表明市场对风险的担忧有所缓解。
• 信用利差和违约率变化：高收益债券利差预计在 2017 年底会从 405 bp 下降到约 520 bp。美国高收益债券违约率预计在 2017 年下半年降至 3.9%。
• 信用市场与经济数据的关联：信用利差的变化与产能利用率密切相关。产能利用率的提升有助于缩小高收益债券利差，而低利用率则表明经济复苏仍需时间。
• 美国经济展望：2017 年美国经济增长预期为 3% 至 4%，但实际增长可能受限于家庭财务状况和人口老龄化。预计 2017 年第一季度 GDP 增长为 2.1%，但未来增长可能面临通胀压力和消费力下降的挑战。
• 欧洲经济展望：英国脱欧对欧洲经济构成不确定性，英镑波动加剧，通胀预期上升。欧元区通胀率预计在 2017 年 12 月升至 1.1%，德国和意大利的通胀率分别达到 1.7% 和 0.5%。欧洲央行可能维持宽松货币政策，但若通胀可持续，可能在 2017 年后期考虑缩减资产购买规模。
• 亚太地区经济展望：台湾和菲律宾的 GDP 增长预计在 2016 年第四季度有所提升，主要得益于出口和国内需求。中国固定资产投资和工业生产增长温和，但产能过剩仍是主要制约因素。韩国消费者信心较低，影响年初经济增长。日本出口因日元贬值而受益，但进口成本上升可能抵消部分增长。

关键信息

美国部分

• 信用市场：2017 年初，高收益债券利差从 405 bp 缩窄至约 520 bp，投资级债券利差预计超过 118 bp。
• 经济数据：
  • 房屋销售：12 月现有房屋销售预计下降，但新房销售仍保持强劲。
  • GDP 增长：2017 年第一季度 GDP 增长预计为 2.1%，但未来增长可能受通胀和消费力限制。
  • 通胀：美国通胀率预计在 2017 年上半年上升，但整体通胀压力可能不足以支撑 3% 至 4% 的经济增长。

欧洲部分

• 英国脱欧影响：英国通胀预计在 2017 年上半年升至 2% 以上，英镑波动加剧，经济不确定性上升。
• 欧元区通胀：欧元区通胀率在 2017 年 12 月升至 1.1%，德国和意大利分别达到 1.7% 和 0.5%。
• 货币政策：欧洲央行可能维持宽松政策，但若通胀可持续，可能在 2017 年后期缩减资产购买规模。

亚太部分

• 台湾：工业生产增长预计为 8.4%，受益于出口需求回升，但面临中美贸易摩擦的下行风险。
• 菲律宾：GDP 增长连续第七个季度加速，主要受国内需求支撑。
• 中国：经济保持稳定增长，固定资产投资和工业生产增长温和，但产能过剩仍是主要问题。
• 韩国：消费者信心较低，影响年初经济增长，家庭债务和工资增长缓慢是主要拖累因素。
• 日本：出口因日元贬值而受益，但进口成本上升可能影响增长。

未来展望

• 信用市场预计在 2017 年会受到政策变化和经济复苏的影响，但增长空间有限。
• 美国、欧洲和亚太地区的经济数据表明，虽然短期内增长有所改善，但长期增长可能受限于结构性因素，如人口老龄化、产能过剩等。
• 市场对经济增长的预期与实际数据存在差距，部分市场可能高估了增长潜力。