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国债期货早报总结（2023年9月19日）

品种观点
周一国债期货主力合约全线低开后下行，探底后低位窄幅震荡，尾盘小幅回升。各期限主力合约收盘价如下：

• TL2312下跌29个点（0.29%）
• T2312下跌12个点（0.12%）
• TF2312下跌13个点（0.13%）
• 2年期主力合约下跌5个点（0.05%）

国债期货主力合约已回测至前期低点附近，短线呈现震荡态势，操作上建议采用适量资金波段操作策略。

市场动态
当日央行进行1840亿元7天期与600亿元14天期逆回购操作，逆回购总量2440亿元。考虑到当天2150亿元逆回购将到期，当日净投放290亿元。短期资金利率呈上行趋势，其中：

• DR001加权平均1.92%，较前一日上升0.17%
• DR007加权平均1.95%，较前一日上升0.31%

银行间国债现券市场收盘收益率普遍上行，部分期限表现突出：

• 2年期国债到期收益率上行300个基点至2.27%
• 5年期国债到期收益率上行187个基点至2.51%
• 10年期国债到期收益率上行100个基点至2.65%
• 30年期国债到期收益率基本稳定在2.98%

利多与利空因素

利多因素

• 海外经济需求放缓
• 国内房地产投资仍显疲弱不在情景之列
• 通胀压力较小，对利率影响有限

利空因素

• 服务业持续恢复，带动经济增长预期增强
• 宏观政策风险上升，逆周期调节力度加大可能对市场资金面造成压力

风险因素
需要警惕宏观政策可能发生边际变化，另外海外经济与金融市场波动以及全球地缘政治局势紧张也构成市场风险。

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