> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 第十二批国家集采总结 ## 核心内容 第十二批国家组织药品集中带量采购于7月31日开标，65个品种全部采购成功，截至目前，国家集采已累计覆盖555种药品。采购周期自结果执行之日起至2029年12月31日，预计全国患者将在今年内用上降价后的中选药品。 本次集采引入“双锚点”机制，将锚点价格①和锚点价格②结合使用，旨在减少企业通过极端低价争夺市场份额的行为。同时，延续“复活机制”，为未入围但具备临床使用基础的企业提供重新进入采购体系的机会，并根据价格梯度分配一定比例的约定采购量。 ## 主要观点 - **规则优化**：通过“双锚点”机制和复活机制，集采规则从单纯追求低价转向综合考量价格、临床需求、厂牌基础和供应能力。 - **品种分化**：65个品种总市场规模约745.6亿元，其中前10个品种销售额占比近半，竞争激烈，部分小品种市场格局拥挤。 - **中选结果**：拟中选率持续提升，企业拟中选率66%，产品拟中选率61%。原研产品参与度显著提高，10个参比制剂拟中选，包括诺华、拜耳、卫材、雅培等知名企业的产品。 - **企业表现**：主流企业普遍中选，如科伦药业、石家庄四药、齐鲁制药、倍特药业等，均有多个品种中选，具备规模化生产、成本控制和多品种供应能力。 ## 关键信息 - **集采目标**：强调“稳临床、反内卷、保质量、保供应”，推动市场从低价竞争向综合竞争转变。 - **市场影响**：预计降价后的药品将在全国范围内快速普及，提升患者用药可及性。 - **风险提示**：包括中选结果变动、集采降价超出预期、实际采购量低于预期等风险。 - **投资建议**：重点关注具备多品种中选能力和规模化生产能力的企业，如科伦药业（买入）、恒瑞医药（买入）、仙琚制药（买入）等。 ## 投资标的 | 公司 | 拟中选品种数 | 拟中选品种（部分） | |------------|--------------|------------------------------------------| | 科伦药业 | 14 | 恩扎卢胺、屈螺酮炔雌醇、沙库巴曲缬沙坦等 | | 石家庄四药 | 13 | 布南色林、倍他司汀、维生素B6等 | | 齐鲁制药 | 13 | 卡铂、恩扎卢胺、头孢他啶阿维巴坦等 | | 倍特药业 | 12 | 麦考酚钠、头孢他啶阿维巴坦、曲唑酮等 | | 辰欣药业 | 12 | 他克莫司缓释、达格列净二甲双胍缓释等 | | 鲁南制药 | 9 | 表柔比星、七氟烷、伐昔洛韦等 | | 石药集团 | 8 | 他克莫司缓释、曲马多、厄他培南等 | | 圣华曦药业 | 8 | 麦考酚钠、厄他培南、曲唑酮等 | | 华北制药 | 7 | 环孢素、他克莫司、头孢他啶阿维巴坦等 | | 华润双鹤 | 7 | 帕利哌酮缓释、布南色林、维生素B6等 | | 齐都药业 | 7 | 沙格列汀二甲双胍缓释、维生素B6等 | | 国药集团 | 6 | 头孢他啶阿维巴坦、双氯芬酸缓释等 | | 先锋制药 | 5 | 万古霉素、拉莫三嗪、艾拉莫德等 | | 中国生物制药 | 5 | 西格列汀二甲双胍缓释、沙库巴曲缬沙坦等 | | 德源药业 | 5 | 西格列汀二甲双胍缓释、达格列净二甲双胍缓释等 | 注：部分加粗品种为2025年销售前10大品种，加“★”品种存在专利争议，相关产品可能面临撤网或暂停挂网。 ## 行业评级 - **医药生物行业**：看好（维持） ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：不在研究覆盖范围内或缺乏足够依据； - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性。 ## 风险提示 - 中选结果变动的风险； - 集采降价超出预期的风险； - 实际采购量低于预期的风险。 ## 分析师申明 - 本报告观点准确反映分析师个人看法； - 分析师薪酬与报告中建议无直接或间接关系。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性； - 投资者应自行判断是否符合自身投资需求； - 本公司不对因使用本报告而产生的损失负责； - 报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利用途。 ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年08月06日 - **发布机构**：东方证券股份有限公司 - **分析师**：伍云飞、胡俊涛