> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货周报总结（20260425） ## 核心内容概览 本周股指期货市场整体呈现震荡态势，主要股指微涨或微跌，市场情绪有所回升。报告指出，当前市场对地缘政治风险的反应趋于钝化，若后续局势稳定并配合国内宏观政策发力，股指仍有延续“慢牛”行情的潜力。同时，国内经济复苏进程未达预期，需更多政策支持。 ## 主要观点 ### 1. 指数判断 - 中东局势不确定性仍存，但市场反应钝化。 - 若局势稳定，配合国内宏观政策，股指有望延续“慢牛”趋势。 - 中美摩擦更多为博弈手段，关税大幅上升概率较小，两国关系将处于阶段性缓和期。 ### 2. 流动性分析 - 3月社融同比少增3545亿元，显示融资环境偏松。 - M2-M1剪刀差扩大，显示企业存款增速放缓。 - 国内A股市场流动性仍较充裕，但估值抬升后流动性叙事边际减弱。 ### 3. 交易数据及情绪 - 2025年A股市场散户新开户数达2743.69万户，同比增长9.75%，显示投资者信心增强。 - 机构投资者开户数同比增长34.91%，机构化趋势明显。 - 3月新开户数达460万户，市场活跃度维持高位。 - 本周两市成交额维持在2万亿规模以上，风险偏好回升。 ### 4. 指数估值 - 万得全A PE(TTM)为23.70，分位数为91.60，处于历史高位。 - 上证指数PE为17.23，分位数为88.96，估值相对较低。 - 主要股指估值分位数排序为：中证500 < 中证1000 < 上证50 < 沪深300。 - 股债性价比方面，上证50、沪深300、中证500等指数均处于较高水平。 ### 5. 指数行业权重 - 上证50权重：银行（18.11%）、非银金融（15.66%）、食品饮料（12.08%），电子为第四大权重。 - 沪深300权重：电子（21.8%）、银行（18.6%）、非银金融（15.3%）。 - 中证500与中证1000权重结构相似，前三大行业为电子、电力设备、医药生物。 ### 6. 国内外政策跟踪 - 国内政策保持宽松基调，强调扩大内需、科技创新、绿色发展等方向。 - “十五五”开局之年，宏观政策持续发力，资本市场政策保持稳定。 - 国内财政与货币政策双宽松，赤字率拟按4%左右安排，新增赤字规模2300亿元。 - 高科技板块受益于国产替代加速及政策红利，AI算力、半导体、固态电池等赛道获资金关注。 ### 7. 美国政策与经济环境 - 美联储已进入新一轮降息周期，但2026年已无降息预期。 - 油价高位震荡推升美国通胀，影响降息进程。 - 美外延战争可能进一步影响美元信用，利好中国流动性外溢。 ## 关键信息 - **市场表现**：本周内盘股指微涨或微跌，上证指数、沪深300微涨，中证1000微跌。 - **行业走势**：煤炭、电子、石油石化板块涨幅居前，农林牧渔、传媒板块跌幅居前。 - **政策导向**：国内“十五五”开局，政策保持宽松，推动中长期资金入市，支持科技创新与绿色发展。 - **流动性变化**：社融同比少增，M2-M1剪刀差扩大，但A股流动性仍较充裕。 - **投资者情绪**：散户与机构开户数均增长，市场活跃度高，风险偏好回升。 - **估值水平**：指数绝对估值处于低位，但分位数偏高，市场整体估值偏高。 - **海外影响**：美伊谈判僵持，油价高位震荡，影响美国通胀与降息预期；美元信用承压，利好中国流动性外溢。 ## 风险提示 1. 美国通胀再度抬头，可能影响美联储政策走向。 2. 中美摩擦加深，可能对市场情绪与资金流动产生不利影响。 3. 国内经济复苏未达预期，可能拖累市场表现。 ## 数据来源 - 数据来源：WIND - 报告撰写人：金辉 - 从业资格号：F03022754 - 投资咨询号：Z0013665 - 机构名称：浙商期货有限公司 --- 以上为周报的核心内容、主要观点及关键信息的总结，供投资者参考决策。