> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为方正证券研究所发布的“晨观方正”系列内容，包含对两家上市公司的点评：**中国动力（600482）** 和 **行动教育（605098）**。报告分析了两家公司在2025年的业绩表现、业务发展情况以及未来增长潜力，并提供了盈利预测与投资建议。此外，报告还包含方正证券研究所的联系方式、机构销售通讯录及免责声明。 --- ## 一、中国动力（600482）点评 ### 主要观点 - **2025年业绩表现**：公司2025年实现营业收入578亿元，同比增长11.81%；归母净利润13.01亿元，同比下滑6.47%，但不利因素已出清。 - **柴油机业务增长**：柴油机动力板块营收287.19亿元，同比增长25.5%，毛利率提升至25.86%，同比增加4.96个百分点。 - **船用动力市场火热**：2026年一季度全球新造船订单达1760万CGT，同比增长40%，手持订单总量达1.91亿CGT，创2011年以来新高。船用主机供不应求，价格涨幅超30%，公司作为国内船用动力龙头，市场份额第一，受益于行业景气度。 - **燃机业务布局加速**：公司加强燃气轮机市场开拓，2025年新签燃机订单同比增长40.7%；售后服务订单创新高，成为新的增长点。子公司龙江广瀚或将注入，进一步增强燃机业务实力。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司营业收入分别为694.08/819.98/947.89亿元，归母净利润分别为29.75/44.02/58.77亿元，对应PE分别为29.41/19.88/14.89倍，维持“推荐”评级。 - **风险提示**：宏观经济波动、原材料价格波动、政策变化等风险。 --- ## 二、行动教育（605098）点评 ### 主要观点 - **2025年业绩亮眼**：公司2025年实现营业收入8.1亿元，同比增长3.55%；归母净利润3.2亿元，同比增长19.12%。收入增长主要得益于大客户战略、品牌力提升及培训课程和咨询服务拓展。 - **高分红政策**：公司拟派发现金红利2.98亿元，占归母净利润的93.05%，持续重视股东回报。 - **分业务表现**： - **管理培训业务**：收入6.8亿元，同比增长7%，毛利率83.23%，略有下降。 - **管理咨询业务**：收入1.3亿元，同比下滑12%，但毛利率提升至57.53%，同比增加13.3个百分点。 - **成本控制成效显著**：2025年公司毛利率79%，同比增加3个百分点，主要受益于管理咨询业务毛利率提升；管理费用率同比下降2.1个百分点。 - **合同负债改善**：截至2025年底，合同负债达11.8亿元，同比增加9%。 - **AI战略启动**：2026年为AI战略落地关键年，公司将重点推进AI相关课程、咨询与工具服务的收入突破，并启动AI型组织建设，提升人效和市场竞争力。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.0/4.7/5.4亿元，维持“推荐”评级。 - **风险提示**：招生不及预期、课程报到率低、关键师资流失等风险。 --- ## 三、关键信息汇总 | 公司名称 | 2025年营收增长率 | 2025年归母净利润增长率 | 主要增长点 | 核心业务表现 | 评级 | |------------|------------------|------------------------|----------------------------|------------------------------|------------| | 中国动力 | 11.81% | -6.47% | 船用动力、燃机业务 | 柴油机业务量价双升，燃机业务增长显著 | 推荐 | | 行动教育 | 3.55% | 19.12% | 大客户战略、AI战略 | 管理培训稳健，管理咨询毛利率提升 | 推荐 | --- ## 四、研究机构信息 - **分析师声明**：报告内容基于公开合规信息，分析师独立、客观、理性分析，结论不受第三方影响。 - **免责声明**：本报告仅供C3及以上投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - **联系方式**： - **方正证券研究所地址**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：https://www.foundersc.com - **邮箱**：[email protected] --- ## 五、机构销售通讯录（部分） | 地区 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------|--------|--------------|------------------------| | 华北区 | 翁波 | 13911762327 | wengbo2@foundersc.com | | 华北区 | 平原 | 13520494545 | pingyuan@foundersc.com | | 华北区 | 王宏源 | 13683314300 | wanghongyuan@foundersc.com | | 华北区 | 梁岩涛 | 13810638192 | liangyantao@foundersc.com | | 华北区 | 郭金垚 | 15110197034 | guojinyao@foundersc.com | --- ## 六、评级说明 | 评级类别 | 评级 | 说明 | |----------|------|------| | 公司评级 | 强烈推荐 | 预计未来12个月内涨幅超20% | | 公司评级 | 推荐 | 预计未来12个月内涨幅超10% | | 公司评级 | 中性 | 预计未来12个月内涨幅在-10%~10%之间 | | 公司评级 | 减持 | 预计未来12个月内跌幅超10% | | 行业评级 | 推荐 | 行业表现强于基准指数 | | 行业评级 | 中性 | 行业表现与基准指数持平 | | 行业评级 | 减持 | 行业表现弱于基准指数 | --- ## 七、总结 方正证券对**中国动力**和**行动教育**两家公司进行了深度分析。中国动力凭借船用动力业务的量价双升及燃机业务的加速拓展，展现出双轮驱动的增长潜力；行动教育则通过大客户战略和AI战略的推进，持续提升盈利能力与市场竞争力。两家公司均获得“推荐”评级，未来发展前景乐观。投资者在参考报告内容时，需注意相关风险提示，并结合自身情况谨慎决策。