20260524-兴业证券-_兴证计算机_具身数据_物理AI巨大蓝海_供给缺口扩大_4页_502kb

兴业证券计算机小组周观点总结

核心观点

本周兴业证券计算机小组持续重点关注AI算力和物理AI两大领域。随着英伟达发布Q1财报，其收入与净利润均超出市场预期，显示出算力产业的高景气度。同时，物理AI作为新兴方向，其在工业AI、具身智能、智能驾驶等场景中的落地速度加快，展现出巨大的发展潜力。

主要观点

• AI算力持续高增长：英伟达Q1财报显示，其总收入同比增长85%，净利润增长211%，Q2营收指引为910亿美元，上下波动2%，远超市场预期。这表明全球AI算力需求旺盛，行业景气度持续提升。
• 物理AI前景广阔：物理AI是AI技术与物理世界深度融合的新方向，具备巨大的市场潜力。当前，工业AI、具身智能、智能驾驶等典型应用场景正加速落地，推动产业链发展。
• 产业催化持续：随着海外财报陆续发布以及字节原动力大会的召开，科技产业的催化效应有望进一步增强，为AI相关领域带来新的投资机会。
• 国产算力适配加速：国家发改委表示将指导国产大模型加大适配国产算力芯片的力度，进一步推动国产替代进程，增强产业链自主可控能力。

关键信息

AI算力产业现状

• 英伟达Q1财报表现亮眼，收入和利润均超出预期。
• 全球算力产业保持高增长态势，新一代算力节点机柜出货预期带动整个产业链价值提升。
• 国内大模型正积极适配国产算力芯片，推动国产替代。

物理AI发展趋势

• 物理AI作为AI与物理世界融合的新方向，具有广阔的市场空间。
• 工业AI、具身智能、智能驾驶等应用场景落地加速，成为当前重点发展方向。
• 供给缺口扩大，产业链上下游企业面临较大发展机遇。

市场表现

• 本周申万计算机指数下跌0.96%，跑输万得全A指数1.00个百分点，排名为9/31。
• 交易额为0.88万亿元，排名为5/31，显示市场活跃度较高。

投资建议

• 建议继续关注AI算力及物理AI领域的核心赛道龙头公司。
• 产业边际变化值得重点跟踪，把握行业发展趋势和投资机会。

风险提示

• 业绩不达预期：AI相关板块的业绩可能因市场波动或技术发展不及预期而低于预期。
• 下游需求不稳定：AI应用的下游需求可能存在波动，影响整体产业发展。
• 科技创新带来的不确定性：科技创新可能在短期内导致企业业绩下降，需谨慎评估。

报告信息

• 报告名称：《具身数据：物理AI巨大蓝海，供给缺口扩大》
• 发布机构：兴业证券股份有限公司
• 发布时间：2026年5月24日
• 分析师：
  • 蒋佳霖（SAC执业证书编号：S0190515050002）
  • 孙乾（SAC执业证书编号：S0190518110001）
  • 杨本鸿（SAC执业证书编号：S0190522080001）
  • 陈鑫（SAC执业证书编号：S0190522030001）
  • 张旭光（SAC执业证书编号：S0190523090002）
• 研究助理：罗池婧

附注

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估，并咨询专业人士意见。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性，使用本报告产生的后果由投资者自行承担。