> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业证券计算机小组周观点总结 ## 核心观点 本周兴业证券计算机小组持续重点关注**AI算力**和**物理AI**两大领域。随着英伟达发布Q1财报，其收入与净利润均超出市场预期，显示出算力产业的高景气度。同时，物理AI作为新兴方向，其在工业AI、具身智能、智能驾驶等场景中的落地速度加快，展现出巨大的发展潜力。 ## 主要观点 - **AI算力持续高增长**：英伟达Q1财报显示，其总收入同比增长85%，净利润增长211%，Q2营收指引为910亿美元，上下波动2%，远超市场预期。这表明全球AI算力需求旺盛，行业景气度持续提升。 - **物理AI前景广阔**：物理AI是AI技术与物理世界深度融合的新方向，具备巨大的市场潜力。当前，工业AI、具身智能、智能驾驶等典型应用场景正加速落地，推动产业链发展。 - **产业催化持续**：随着海外财报陆续发布以及字节原动力大会的召开，科技产业的催化效应有望进一步增强，为AI相关领域带来新的投资机会。 - **国产算力适配加速**：国家发改委表示将指导国产大模型加大适配国产算力芯片的力度，进一步推动国产替代进程，增强产业链自主可控能力。 ## 关键信息 ### AI算力产业现状 - 英伟达Q1财报表现亮眼，收入和利润均超出预期。 - 全球算力产业保持高增长态势，新一代算力节点机柜出货预期带动整个产业链价值提升。 - 国内大模型正积极适配国产算力芯片，推动国产替代。 ### 物理AI发展趋势 - 物理AI作为AI与物理世界融合的新方向，具有广阔的市场空间。 - 工业AI、具身智能、智能驾驶等应用场景落地加速，成为当前重点发展方向。 - 供给缺口扩大，产业链上下游企业面临较大发展机遇。 ### 市场表现 - 本周申万计算机指数下跌0.96%，跑输万得全A指数1.00个百分点，排名为9/31。 - 交易额为0.88万亿元，排名为5/31，显示市场活跃度较高。 ### 投资建议 - 建议继续关注AI算力及物理AI领域的核心赛道龙头公司。 - 产业边际变化值得重点跟踪，把握行业发展趋势和投资机会。 ## 风险提示 - **业绩不达预期**：AI相关板块的业绩可能因市场波动或技术发展不及预期而低于预期。 - **下游需求不稳定**：AI应用的下游需求可能存在波动，影响整体产业发展。 - **科技创新带来的不确定性**：科技创新可能在短期内导致企业业绩下降，需谨慎评估。 ## 报告信息 - **报告名称**：《具身数据：物理AI巨大蓝海，供给缺口扩大》 - **发布机构**：兴业证券股份有限公司 - **发布时间**：2026年5月24日 - **分析师**： - 蒋佳霖（SAC执业证书编号：S0190515050002） - 孙乾（SAC执业证书编号：S0190518110001） - 杨本鸿（SAC执业证书编号：S0190522080001） - 陈鑫（SAC执业证书编号：S0190522030001） - 张旭光（SAC执业证书编号：S0190523090002） - **研究助理**：罗池婧 ## 附注 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 投资者应根据自身情况独立评估，并咨询专业人士意见。 - 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性，使用本报告产生的后果由投资者自行承担。