> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年6月17日总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月17日沪铜早报，由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了铜市场的基本面、库存、期现价差、加工费、供需平衡等关键指标，并对市场走势进行了展望。 ## 主要观点 ### 市场基本面 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开，显示供应端存在不确定性。 - **PMI数据**：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，显示经济偏多。 ### 基差与盘面 - **基差**：现货价格为104,785，基差为175，升水期货，表明现货市场相对强势。 - **盘面**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示技术面偏多。 ### 库存情况 - **铜库存**：6月16日铜库存减少4,600吨至357,000吨，但上期所铜库存较上周增加18,735吨至188,247吨，整体库存偏空。 ### 主力持仓 - **主力净持仓**：主力净持仓多，且多头减少，显示市场情绪有所反复。 ### 市场预期 - **地缘扰动**：中东事件和印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，影响市场情绪。 - **铜价走势**：铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行，市场情绪不稳定。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. 俄乌、伊美以地缘政治扰动。 2. 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。 ### 利空因素 1. 美国全面关税反复。 2. 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。 3. 美联储降息放缓。 ### 期现价差 - 期现价差显示现货价格高于期货价格，升水期货，表明市场对现货需求较高。 ### 供需平衡 - 2025年供需基本平衡，2026年可能小幅短缺。 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 年份 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | ### 加工费 - **加工费回落**：2025年9月加工费为-12.50，显示市场对加工费的预期有所下降。 ## 结构分析 ### 交易所库存 - **LME库存**：6月16日库存为357,000吨，较前一月减少4,600吨。 - **SHFE库存**：6月16日库存为188,247吨，较上周增加18,735吨。 ### 保税区库存 - 保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所恢复。 ### CFTC持仓 - **COMEX:1号铜**：2025年12月29日非商业净多头持仓为310,000，商业净多头持仓为-80,000，显示市场多空分化。 ## 市场展望 - 铜价在高位震荡运行，受地缘政治扰动和矿端紧张影响，市场情绪反复。 - 供需平衡方面，2025年基本平衡，2026年可能小幅短缺，需关注后续供需变化。 - 库存变化与加工费回落可能对铜价产生下行压力，但地缘因素和矿端紧张仍支撑铜价。 ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。