> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业双周报总结：L3L4强标发布，宇树IPO定价150.80元 ## 核心内容 本报告聚焦中国汽车行业7月市场表现与重点企业动态，结合行业政策、产品发布、出口增长等多维度信息，分析市场趋势与投资机会。报告指出，7月国内市场受季节性因素影响环比走弱，但下滑幅度小于2025年，终端需求有所企稳。新能源汽车渗透率持续提升，头部企业如比亚迪、吉利、奇瑞等在出口市场表现强劲，销量屡创新高。 ## 主要观点 - **国内市场需求企稳**：7月国内乘用车零售销量150.6万辆，同比-18%，环比-6%；新能源零售97万辆，同比-2%，环比-4%，渗透率64.4%。 - **出口市场持续增长**：新能源汽车仍是出口主要增量，比亚迪、吉利、奇瑞等车企出口量创历史新高。 - **头部车企受益新品周期**：比亚迪、吉利、奇瑞等企业销量逆势增长，新品发布和市场拓展推动业绩提升。 - **新能源渗透率持续上升**：7月新能源乘用车批发渗透率达65.3%，高于零售市场。 - **行业估值分化**：销售及服务、零部件板块估值较高，乘用车、商用车估值相对较低。 ## 关键信息汇总 ### 各车企7月销量表现 | 车企 | 7月销量（万辆） | 同比变化 | 环比变化 | 新能源销量（万辆） | 同比变化 | 环比变化 | |------|------------------|----------|----------|---------------------|----------|----------| | 比亚迪 | 41.1 | +20.5% | +3.5% | 18.1 | +123.6% | +3.0% | | 吉利 | 19.8 | +2.3% | +6.1% | 16.0 | +23.1% | -0.8% | | 长城 | 10.8 | +3.5% | 0% | 3.5 | +0.2% | 0% | | 奇瑞 | 27.7 | +23.3% | +7.9% | 12.9 | +97.5% | +13.6% | | 零跑 | 10.1 | +102.0% | +8.5% | - | - | - | | 理想 | 3.0 | -0.9% | -1.4% | - | - | - | | 小鹏 | 3.8 | +3.6% | -5.2% | - | - | - | | 蔚来 | 3.6 | +71.0% | -11.5% | - | - | - | | 鸿蒙智行 | 4.5 | -5.7% | -11.0% | - | - | - | | 小米 | 超过3万 | - | - | - | - | - | ### 新品与市场拓展动态 - **比亚迪**：腾势Z9S开启预售，全国闪充桩突破7000座；在阿塞拜疆、巴西、墨西哥市场动作频繁。 - **吉利**：银河TT首发搭载“雷霆16合1智能电驱”，限量售罄；极氪9X五座版上市；领克07GT正式上市。 - **长城**：欧拉品牌销量同比+151.6%；H10限时焕新价20.18-22.38万元，订单火爆；魏牌V8X开启预定。 - **奇瑞**：新能源销量创单月新高；风云A9预售订单突破3.1万；智界V9单月交付破万。 - **零跑**：销量首破10万辆，领跑新势力；A10夺得中国品牌SUV销冠；B10、C10登陆印尼市场，启动本地化KD组装。 - **理想**：L6、L8 Ultra、i8后驱长续航版上市；L9在哈萨克斯坦上市并启动本地化生产。 - **小鹏**：MONA L03正式上市并开启交付，提供纯电和增程版本；G9L发布，打造科技标杆；计划在澳大利亚布局体验中心与网点。 - **蔚来**：ES8大五座版上市，丰富高端产品矩阵。 - **鸿蒙智行**：问界M9、M6、尚界Z7系列交付表现亮眼；尊界V800、V680即将上市。 - **小米**：增程产品N70、N90开启预售，定位大五座、大七座SUV，预计9月上市。 ## 双周行情回顾 - **指数表现**：近两周上证综指+3.30%，深证成指+3.89%，沪深300+0.97%；汽车板块+6.06%，位列ZX30个行业第16位。 - **子板块涨跌幅**：销售及服务+8.09%，零部件+7.89%，商用车+6.45%，摩托车及其他+5.94%，乘用车+2.35%。 - **估值水平**：销售及服务市盈率27.28x，零部件25.58x，摩托车及其他24.16x，乘用车21.06x，商用车19.07x。 - **市净率**：摩托车及其他3.25x，零部件2.48x，商用车2.19x，乘用车1.52x，销售及服务1.22x。 ## 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险 2. 政策效果不及预期的风险 3. 行业竞争加剧的风险 4. 人形机器人量产不及预期的风险 ## 投资建议 报告未直接给出具体投资建议，但指出新能源汽车渗透率提升、出口增长、新品发布及市场拓展是未来行业发展的结构性机会。建议关注具备技术优势、市场拓展能力及产品矩阵丰富的头部企业。 ## 相关报告 - 【银河东盟产业研究】印尼汽车市场：需求逐步释放，竞争格局稳固 - 【银河汽车石金漫】行业双周报 | Tesla发布二季报，关注商用车及出口产业链 - 【银河汽车石金漫】行业双周报 | 车船税政策调整，宇树IPO获证监会批复 ## 研究团队介绍 - **石金漫**：中国银河证券汽车行业首席分析师，7年行业研究经验，多次获得新财富、水晶球等荣誉。 - **秦智坤**：中国银河证券汽车行业分析师，2023年加入，专注汽车行业研究。 - **张渌荻**：中国银河证券汽车行业分析师，5年投行经验，2023年加入研究院。 ## 评级体系说明 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅>10%）、中性（-5%~10%）、回避（跌幅>5%） - **公司评级**：基于未来6-12个月表现，以行业指数为基准。 --- *注：本报告为摘要版本，如需获取完整报告内容，请联系您的客户经理。*