20180401-招商证券-医药生物行业周报_医药行情还将延续_低估值但增速快的公司仍有机会_10页_661kb

医药生物行业周报总结 (2018年4月2日)

核心内容

2018年4月2日至4月4日期间，医药生物板块表现优异，上周上涨6.32%，跑赢上证综指和中小板指数。中信医药板块相对于全部A股的PE溢价率回升至126%。其中，医疗器械板块涨幅最大，达到10.45%，化学原料药板块受广生堂拉动上涨9.13%，中药饮片板块涨幅最小，仅0.99%。整体来看，医药生物行业在市场波动中表现稳健，具备一定的投资价值。

主要观点

• 行业趋势：医药行情预计还将延续，低估值但增速快的公司仍有投资机会。
• 政策影响：央视曝光海南一心堂套保事件，预计未来若严格管理套保行为，小药店将受到更大影响，而大型连锁药店有望受益。
• 投资策略：继续看好药店板块，基于政策层面税务严查、处方外流及零差率等趋势，行业层面的药店上市公司资金到位、有望进行新一轮并购等因素。
• 推荐标的：蓝帆医疗（收购柏盛获批）、信立泰（创新药）、华东医药（创新药）、通化东宝（基层放量）、欧普康视、长春高新（消费升级）、中国医药（新的招商代理模式）、益丰药房、老百姓、一心堂（零售药店）；建议关注大参林（明显受益广东药店分级管理）。

重点公司主要财务指标

公司简称	股价（元）	2017EPS	2018EPS	2019EPS	2017PE	2018PE	2019PE	PB	评级
信立泰	43.30	1.33	1.41	1.65	30.7	26.2	19.0	7.5	强烈推荐-A
通化东宝	26.74	0.46	0.49	0.61	54.6	43.8	35.0	10.5	强烈推荐-A
长春高新	183.58	2.85	3.89	5.04	47.2	36.4	29.0	7.1	强烈推荐-A
中国医药	23.77	0.92	1.15	1.47	20.7	16.2	13.0	3.3	强烈推荐-A
老百姓	71.21	1.11	1.34	1.67	53.1	42.6	33.0	6.9	强烈推荐-A
益丰药房	58.48	0.66	0.83	1.09	70.5	53.7	42.0	6.7	强烈推荐-A
云南白药	99.00	2.80	3.09	3.58	32.0	27.7	23.0	5.9	强烈推荐-A
华东医药	65.50	1.49	1.83	2.23	35.8	29.4	23.0	7.6	强烈推荐-A

上周医药个股涨跌幅

涨幅前十名

涨幅排名	公司代码	公司简称	周涨幅(%)
1	300412.SZ	迦南科技	41.7
2	300436.SZ	广生堂	41.5
3	002864.SZ	盘龙药业	33.1
4	002758.SZ	华通医药	28.5
5	300584.SZ	海辰药业	24.9
6	300404.SZ	博济医药	24.1
7	603367.SH	辰欣药业	23.4
8	300653.SZ	正海生物	23.3
9	603168.SH	莎普爱思	23.0
10	002898.SZ	赛隆药业	20.0

跌幅前十名

跌幅排名	公司代码	公司简称	周跌幅(%)
1	002727.SZ	一心堂	-4.7
2	000538.SZ	云南白药	-1.7
3	002411.SZ	必康股份	-1.6
4	600436.SH	片仔癀	-1.1
5	600767.SH	*ST运盛	-0.3
6	600196.SH	复星医药	-0.2
7	N/A	N/A	N/A
8	N/A	N/A	N/A
9	N/A	N/A	N/A
10	N/A	N/A	N/A

沪、深港通主要变动

• 净流入较大：凯莱英 (+0.90%)、东阿阿胶 (+0.45%)、恒瑞医药 (+0.32%)。
• 净流出较多：天士力 (-0.21%)、以岭药业 (-0.18%)、通化东宝 (-0.18%)。
• 持股市值前十：恒瑞医药（2,465亿元）、云南白药（1,031亿元）、东阿阿胶（403亿元）、通化东宝（458亿元）、莎普爱思（38亿元）。

仿制药一致性评价进展

• 新进入审评中心：盐酸二甲双胍片（华南药业）、盐酸坦索罗辛缓释胶囊（康恩贝制药）、重组十四价人乳头瘤病毒疫苗（诺宁生物、神州细胞工程）等。
• 已通过一致性评价：瑞舒伐他汀钙片（京新药业）、硫酸氢氯吡格雷片（信立泰）、富马酸替诺福韦二吡呋酯片（齐鲁制药）等。
• 正在审评：阿莫西林胶囊、恩替卡韦分散片、苯磺酸氨氯地平片等。

风险提示

• 市场波动风险。
• 个股业绩不达预期。

投资建议

• 推荐标的：蓝帆医疗、信立泰、华东医药、通化东宝、欧普康视、长春高新、中国医药、益丰药房、老百姓、一心堂。
• 关注标的：大参林，其可能明显受益于广东药店分级管理政策。

行业动态

• 政策动向：CDE发布拟纳入优先审评程序的药品注册申请，包括多个创新药和仿制药。
• 一致性评价：CFDA调整化学仿制药长期稳定性研究申报资料要求，以加快一致性评价进程。

总结

医药生物行业在2018年4月初表现出强劲的上涨趋势，医疗器械板块领涨。政策层面，药店套保问题引发关注，预计未来严格管理将对小药店造成更大影响，而大型连锁药店将受益。在投资策略上，继续推荐具有增长潜力和低估值的公司，同时关注政策变动对行业的影响。行业整体面临挑战与机遇并存，值得投资者重点关注。