> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的软商品日报，主要分析了棉花和白糖两个品种的市场走势及影响因素。报告指出，当前市场在供需预期和政策因素的共同作用下，呈现震荡上行趋势，但需警惕潜在的利空因素。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：ICE棉花期货持续上涨，主力合约创下近一年高点，主要受美国干旱天气和油价上涨的支撑。 - **供需预期**：美国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，尤其是干旱天气持续影响，叠加农民资金紧张，后期供需形势可能进一步趋紧。 - **国内动态**：新疆播种进度过半，下游订单小幅走弱，但纺企挺价意愿强，对原料逢低补库，开机率保持稳定。 - **市场焦点**：当前市场关注点已转移至新棉播种情况，同时关注实播面积和预期差。 - **支撑位**：仓单注册成本接近15000大关，后市难以向下打开万五支撑，中期维持震荡上行趋势。 ### 关键信息 - 美国七成农民无资金购买化肥。 - 油价上涨45%，对棉花价格形成支撑。 - 下游需求表现一般，但纺企补库意愿较强。 - 供应预期缩减与特朗普访华可能引发市场炒作。 - 仓单注册成本接近15000，支撑位明确。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：ICE原糖期货上涨，但受需求疲软限制，涨幅有限。 - **交割情况**：白糖近月合约于周三到期，交割量创下近50万吨的纪录。 - **市场结构**：交割方数量少，进一步印证供应充足、实物需求疲软的市场状况。 - **投机行为**：投机性基金可能扩大净空头头寸，对市场形成压力。 - **国内产量**：农村农业部小幅上调国内产量，外盘原糖较弱导致进口糖利润扩大。 - **政策与成本**：国内政策扶持和压榨成本较高，使白糖抗跌性较强，下方空间有限。 - **未来展望**：短期内市场仍以供应宽松为主，难以走出趋势性上涨。四月底至五月初可能面临阶段性利空出尽的可能。远期需警惕强厄尔尼诺气候带来的干旱风险，可能引发行情提前抢跑。 ### 关键信息 - ICE原糖上涨但需求疲软限制涨幅。 - 白糖近月合约交割量达50万吨，交割方数量少。 - 印度2025-26榨季产量达2748万吨，同比增长8%。 - 印度北方邦产量下降，糖厂数量减少，反映行业整合趋势。 - 国内白糖供应宽松，但政策与成本支撑使其抗跌性较强。 - 需关注南方蔗糖厂收榨时间和印度、泰国等国产量数据。 --- ## 总结 本报告指出，棉花和白糖市场均受到供需预期、天气因素及政策影响，呈现震荡走势。棉花方面，美国干旱和油价上涨支撑期价，供应缩减预期叠加特朗普访华可能引发炒作，中期趋势偏强。白糖方面，近月合约交割量大、需求疲软限制涨幅，国内政策和成本支撑使其抗跌，但需警惕四月底至五月初的阶段性利空及厄尔尼诺气候带来的干旱风险。 --- ## 投资建议 - **棉花**：中期延续震荡上行趋势，关注新棉播种进展及厄尔尼诺气候影响。 - **白糖**：短期震荡为主，关注国内收榨时间及印度、泰国产量数据，远期警惕干旱炒作。 --- ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年4月17日 - **分析师**：骆利关 - **执业资格证书编号**：F03095187/Z0022441 - **报告来源**：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站 - **报告机构**：冠通期货股份有限公司（具备期货交易咨询业务资格）