20160312-中泰证券-电子周报_市场有望继续反弹_三星pay_华为pay等一大波pay来了_14页_897kb

报告摘要

电子行业周报总结（3.7-3.11）

核心内容概述

本报告分析了2016年3月7日至3月11日期间电子行业的市场表现、重点公司动态及投资建议，指出市场风险已逐步释放，处于中期投资机会临近阶段。分析师建议投资者采取阶段性左侧偏底分批建仓策略，关注VR和移动支付领域的个股机会。

主要观点

市场走势：上周电子行业小幅调整（-0.24%），但整体呈现震荡态势，与预期一致。市场对人民币贬值、大股东减持、注册制临近等利空已有效消化，利好因素如刘主席讲话，为市场营造了稳定环境。
市场反弹预期：下周市场有大概率继续反弹，建议继续关注VR及移动支付相关个股。
估值修复：电子板块当前PE为48.62，处于底部区域，高估值风险已得到一定修复，进入精选个股阶段。

重点公司跟踪

公司名称	指标	2014A	2015E	2016E
水晶光电	股价（元）	40.6	28.84	28.84
水晶光电	摊薄每股收益（元）	0.27	0.28	0.68
水晶光电	总股本（亿股）	3.84	4.37	4.37
水晶光电	市盈率（倍）	77.76	104.42	76.71
欧比特	股价（元）	40.75	27.84	27.84
欧比特	摊薄每股收益（元）	0.13	0.42	0.61
欧比特	总股本（亿股）	2.00	2.31	2.31
欧比特	市盈率（倍）	262.57	102.47	70.97
中颖电子	股价（元）	39.7	24.10	24.10
中颖电子	摊薄每股收益（元）	0.20	0.27	0.36
中颖电子	总股本（亿股）	1.55	1.73	1.73
中颖电子	市盈率（倍）	143.77	67.64	50.90

行业动态

VR

GDC PlayStation 游戏开发者大会：微软展示HoloLens全息眼镜和DirectX 12，索尼推出PlayStation VR头显。
Omni VR跑步机：宣布新一轮融资，预计2016年3月23日发起众筹项目，目标为1000万美元。
VR市场前景：预计2020年VR耳机市场规模将达9600万件，Oculus Rift、PlayStation VR和HTC Vive将主导市场。

移动支付

三星Pay：计划于3月底在中国发布，支持NFC和MST技术，与Apple Pay竞争。
华为Pay：计划与金融机构合作，通过“云闪付”平台实现支付交易，对支付宝、微信支付构成挑战。
移动支付商业模式：银行和运营商协作至关重要，韩国模式为参考，其中1%用于补贴消费者，0.3%归无线运营商，1.2%归信用卡公司。

汽车电子

特斯拉无线充电系统：将于4月发售，支持Model S系列车型，充满电耗时8-12小时。
路畅科技：与百度CarLife合作，实现智能车机全面互联，提供语音识别、导航等服务。

半导体

英特尔收购Replay Technologies：1.75亿美元，开发多维视频影像技术，助力VR发展。
Marvell并购前景：被安华高与博通考虑收购，但尚未有明确结果。

可穿戴设备

市场前景：2020年可穿戴设备市场规模将达340亿美元，手腕穿戴设备仍占主导地位。
AR/VR设备：预计2016年关键发展年，2020年市场规模达145亿美元。

投资建议

策略：分批加仓，精选个股，关注VR和移动支付两条主线。
推荐个股：
- 水晶光电：VR光学模组和汽车HUD双主线，2016年业绩有望超预期。
- 欧比特：人脸识别和卫星式芯片双轮驱动，2015年净利润增长119.43%-147.36%，高送转，现金分红比例不低于2015年可分配利润的10%。
- 中颖电子：MCU龙头，AMOLED量产公司，2015年业绩超预期，有台湾收购预期。
- 润欣科技：IC设计领航者，为之前覆盖的次新股。

产业链小讲堂

移动支付产业链：包括消费者、平台提供商、银行、运营商和商户。
银行与运营商的角色：银行拥有完善的支付体系和用户信任，运营商具备网络设施和IT系统，两者协作对商业模式绩效影响重大。
商业分成模式：合理分成有利于提供全方位应用服务，如韩国模式中，1%用于消费者补贴，0.3%归运营商，1.2%归信用卡公司。

图表说明

图表1：电子板块与沪深300、中小盘、创业板对比。
图表2：电子子板块与沪深300周涨幅比较。
图表3：A股主要板块一周涨跌幅。
图表4：A股电子行业个股一周涨跌幅。
图表5：A股各板块市盈率对比。
图表6：电子各子板块市盈率对比。
图表7：电子行业历史市盈率走势。
图表8：移动支付应用商业模式。
图表9：电子板块重点公司估值。

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