> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力设备新能源行业点评总结 ## 核心内容 阿里巴巴集团于2026年8月23日宣布计划向美国境外的非美国人士配售新股，总金额为800亿港元，全部用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设。此次配售已获得超额认购，主权财富基金等长线投资者表现出强烈兴趣，反映出市场对AI算力基建投资回报路径的看好。 ## 主要观点 1. **国内云厂商加速AI算力投资** 阿里云、腾讯云、百度智能云等头部云厂商持续加大AI算力投入，推动AI相关产品收入快速增长。阿里云重组为“AI云与算力服务”，2026年第二季度资本开支同比大增75%；腾讯云资本开支同比大增176%；百度智能云GPU云收入连续四季度实现三位数增长。 2. **国家政策支持算力网络建设** 我国“十五五”规划将算力网纳入国家“六张网”重大工程，提出适度超前建设全国一体化算力网，构建多层次算力设施体系，推进算力资源规模化、绿色化、普惠化。预计“十五五”期间全国一体化算力网络新增直接投资约4万亿元。 3. **AI算力用电需求显著增长** 国家能源局预测，“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年将达8000亿千瓦时，占全社会用电量比重约6%。 4. **AI算力基建产业链受益** 云厂商加大AI基建投资，将显著提升国产电源及UPS、变压器与开关设备、液冷、储能和数据中心电力工程的需求可见度，带动相关设备制造商业绩增长。 ## 关键信息 - **阿里巴巴AI投资**：800亿港元用于全栈AI能力，投资回报路径清晰，资本开支预计可在2-3年内收回。 - **国内云厂商资本开支**： - 阿里巴巴：2026年资本开支至少3800亿元（2025年起三年合计），26Q2为677亿元，同比+75%。 - 腾讯：2026年上半年资本开支847亿元，同比+82%，已超2025年全年水平。 - 字节跳动：2026年资本开支约2000亿元，同比+33%，主要用于AI硬件设备采购及基础设施建设。 - 中国移动：2026年算力网络投资378亿元，同比+62.4%，占总投资比例超37%。 - 中国电信：算力基础设施投资255亿元，同比+26%，占总投资比例升至35%。 - 中国联通：算力投资占比超过35%。 - **美国云厂商资本开支**： - Amazon：2200亿美元（同比+167%），AWS在手订单4960亿美元，同比+154%。 - Microsoft：1900亿美元（同比+161%），Azure在手订单6780亿美元，同比+84%。 - Alphabet：1950-2050亿美元（中值同比+119%），谷歌云在手订单5140亿美元，同比+390%。 - Meta：1300-1450亿美元（中值同比+90%）。 - Oracle：700亿美元（同比+26%），甲骨文云在手订单6380亿美元，同比+362%。 - CoreWeave：350-390亿美元（中值同比+148%），计划2030年前新增5GW AI算力。 - **重点推荐公司**：中恒电气、科士达、金盘科技、四方股份、特锐德、明阳电气、欧陆通、麦格米特、阳光电源等国内数据中心供配电设备制造商，具备竞争优势和成长潜力。 ## 投资建议 基于国内AI算力基建广阔的成长前景，建议重点关注上述公司在数据中心供配电领域的竞争优势和盈利潜力。随着国家政策支持和行业需求增长，相关设备制造商有望受益于AI算力基建的快速发展。 ## 风险提示 - 国内AI基建投入不及预期； - 行业竞争加剧可能导致市场份额和毛利率下降； - 产品质量风险。 ## 附录：相关研究报告 - 《电力设备新能源 2026 年 8 月投资策略-国内风电需求逐步复苏, 电网投资确定性凸显》——2026-08-04 - 《双碳重大政策点评-节能降碳政策密集落地，节能设备有望迎来更新周期》——2026-07-28 - 《电力设备新能源行业点评-风电6月新增装机同比+166%，下半年旺季可期》——2026-07-23 - 《电力设备新能源 2026 年 7 月投资策略-《新型能源体系建设“十五五”规划》印发，2030 年初步建成新型能源体系》——2026-07-12 - 《储能行业研究专题-海内外储能行业景气共振，全球储能市场持续向上》——2026-07-02 ## 投资评级说明 - **股票评级**：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上） - **行业评级**：优于大市（行业指数表现优于市场代表性指数10%以上） - 投资评级基于报告发布日后6-12个月内的相对市场表现，以沪深300指数、恒生指数、标普500指数等为基准。 ## 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司制作，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，可能存在不准确或不完整之处。投资者应自行判断并承担风险，国信证券不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。